イーサのステーキング収益が減少するにつれて、プロトコルは革新的な解決策を模索する必要がある

まとめ

• ネットワークの安全を確保するためにETHがステーキングされるにつれて、ステーキング利回りは低下している。

• 直近の年間ステーキング利回りは5%で、年末までに3%に低下すると予想されています。後々1%を下回る可能性もあります。

• ステーキングプロトコルが魅力を保つためには、収益を増やす方法を見つけなければならない。

イーサリアムのステーキングブームは、まだ2か月しか経っていません。しかし、これは長くは続かず、ステーキングプロトコルの実行を担当するチームは、暗号通貨でお金を稼ぐ最も安全な方法が退屈になる可能性がある将来についてすでに考えています。

問題は、ステークする ETH が多ければ多いほど、年間利回りが低くなるということです。この衰退はすでに始まっています。昨年9月のイーサリアムの大規模なアップグレード後、イーサのステーキングによる利回りは5%から6%の間で変動しました。それ以来、ステークされた流通イーサのシェアは 11% から 20% 近くに増加しました。今月、担保の利回りは4.5％から5％の間で推移している。

Ethereum のセキュリティに貢献するには、ユーザーは自分の Ether をステーク (ロック) する必要があります。彼らへの報酬は、新たに発行されたイーサリアムで支払われる、控えめで比較的リスクのないリターンです。 4月に実施されたShapellaと呼ばれるもう一つのメジャーアップグレードにより、残っていたわずかなリスクが排除され、投資家はLidoやRocket Poolなどのステーキングプロトコルに殺到した。

一部の研究者は、最終的にはイーサリアムの大部分がステーキングされると予測しています。ステーキングプロトコルether.fiの創設者マイク・シラガゼ氏によると、そうなれば利回りは1％を下回る可能性があるという。 「70ベーシスポイントの利回りに賭ける人は誰もいないだろう。」これにより、プロトコルは収益を増やすための新しい方法を見つける必要に迫られることになります。

再ステーキング

流動性ステーキングプロトコル Rocket Pool の CEO である Darren Langley 氏によると、再ステーキングは将来の利益の最も明白な源泉です。

再ステーキングにより、ユーザーは Rocket Pool の rETH に似た流動性ステーキング トークンを使用して、ステーキングしたイーサを Ethereum や他のブロックチェーン上の他の分散型アプリケーションに再投資できます。この技術は先週、米国を拠点とする企業EigenLayerが自社名を冠した再ステーキングプロトコルを立ち上げたときにデビューした。

ラングレー氏は次のように述べた。「ステーキングの分野は革新に満ちており、イーサリアムのブロック空間のエコシステムは絶えず進化しています。」 EigenLayer は、ステーカーの潜在的な収益をさらに増やす方法の好例です。その[1%]のシナリオでは、ステーキングのリターンは何をもたらすのでしょうか?私は、再ステーキングがイーサリアムに起こる最も重要な出来事になるだろうと心から思っています。 ”

対位法

確かに、イーサリアムが主流になったとしても、ステーカーは依然として魅力的な年間収益を享受できる。これは、ネットワークアクティビティの増加に伴ってステーキング報酬も増加するためです。

「ネットワークの活動が増えると、報酬が再び増加する可能性があるため、イーサリアムのステーキングの年間収益率が最終的にどうなるかを予測するのは難しい」と、流動性ステーキングサービスを提供するオリジン・プロトコルの共同創設者、ジョシュ・フレイザー氏は述べた。例えば、昨年11月には、世界最大の暗号通貨取引所の一つであるFTXの崩壊が取引の熱狂を引き起こし、ステーキング利回りが一時的に5.5%から8%に急上昇した。

バランス

イーサリアムの創設者ヴィタリック・ブテリン氏は昨年、イーサリアムのステーキングとそのリターンの逆相関は、それぞれに欠陥がある2つの選択肢の間の設計された妥協案であると書いた。 2 つのオプションは、固定報酬率または固定総報酬です。前者のオプションでは、Ethereum 開発者は報酬率を選択する必要があり、その選択を間違える可能性があります。報酬率が低すぎると、誰もステークしなくなり、イーサリアムは悪意のある人物による攻撃に対して脆弱になります。報酬率が高すぎると、ブロックチェーンは過剰なイーサを発行し、時間の経過とともにトークンの価値が薄まります。後者の選択肢は、競合するステーカーを強制的に退出させるインセンティブも生み出し、残りのステーカーがより大きなシェアを主張することを可能にします。

しかし、ステーキングの収益が急落した場合、イーサリアムは「均衡点」に達する可能性があると、流動性ステーキング会社Alluvialの共同創設者であるマット・ライジンガー氏はDLニュースに語った。 「（収益率の低下が）ある時点で人々にステーキング解除を促すかどうかを見るのは興味深いだろう。」 「この均衡はまだまだ遠い」と言う人もいます。

「年末までにETHの25％がステーキングされると予想している。それは約3％の利回りに相当するが、私の意見ではそれでも魅力的だ」と、仮想通貨データ会社コインシェアーズの調査責任者、ジェームズ・バターフィル氏は述べた。ラングレー氏によると、ステーキングの安全性は、投資家が他の投資機会を探し始めるまで、利回りが非常に低くなる可能性があることを意味するという。

イーサリアムのステーキングは利回りを得るための最も安全な方法の 1 つと考えられているため、報酬率が大幅に低下したとしても、人々は依然として ETH をステーキングする意思があります。すべては安定した収入にかかっています。