「ビットコインの底値を買う」準備をする前に、まず次の4つの質問に答えてください

この記事の出典: BlockBeats、原題: ビットコインの底値で買おうと考えていますか? 》

著者: 0x22

「8,000を突破した！もうダメだ」 WeChat のチャット履歴には、暗号通貨取引グループ内での議論が満載されています。

2020年3月9日の朝、ビットコインは抵抗なく下落を続け、2日前の高値9,150ドルから急落し、7,700ドルの水準を下回りました。若干の反発はあったものの、現時点では主流の取引プラットフォームにおけるビットコインの相場は依然として8,000ドルを下回っています。ビットコインの価格が急落したため、底値でいつ買うべきかがますます多くの人々の間で話題になっています。

しかし、底値で購入したい人のほとんどは、最初の疑問「なぜ底値で購入するのか？」さえ理解していません。

底値釣りの本質は、投資家が下落傾向が反転すると信じていること、または現時点での価格がすでに歴史的サイクルの底にあると信じていることです。しかし、ビットコインの場合はそうではありません。

まず、今回のビットコインの値上がりを振り返ってみましょう。 2020年1月、暗号通貨市場全体が静かに絶望の底を打った。ビットコインが3回連続で6,800ドルを下回る長い下ヒゲで引けたため、強気派ファンドはイラン事件を口実に7,800ドルのボックスショックを一気に突破し、「半減期」の誇大期待に富んだ仮想通貨はファンドによって継続的に引き上げられた。

この一連の市場状況の特徴は、次の 16 語で要約できます。価格の上昇の反転、株式レバレッジ、わずかな戻り、高い感情。

逆成長率は、2020年の春の市場では、ジャンクコインと主流コインの成長率がビットコインよりも大幅に高く、ビットコインは2019年に一般的な「吸血効果」を経験しなかったことを意味します。

既存のレバレッジは、このラウンドの市場で市場に流入する有効な追加資本がないことを意味します。市場に流入する資本はすべて、信頼のないホットマネーの波です。既存の資金のレバレッジにより価格錯覚が生じます。 BinanceのスポットローンUSDTが売り切れると、価格は最高値になります。 USDT は借り入れられており、これはすべての潜在的なロングが列車に乗り込んだことを意味します。オフサイト資金がリレーに不十分になると、ロングをキルすることしかできなくなります。

小さなリトレースメントは、主流コインの主な上昇波にそれほど大きなリトレースメントがなく、2月前半のトレンド取引の感覚が非常にスムーズであることを意味します。

高い感情は、USDT 貸付市場の驚異的な成長を示しています。四半期契約プレミアムは、受渡期限が近づくにつれて上昇し、ショートスクイーズを狙う動きが強まり、永久契約のロング資金調達率は一時、年率150％を超えた。

したがって、今回の資金ラウンドは、大きな決意を持って高いレベルで市場から撤退しました。増分資金が不十分で、既存のレバレッジを使用してそれを補う市場では、ビットコインによって支払われる資金調達率裁定戦略の一部は、裁定業者によってビットコインの形で完全に売却されます。資金提供側のこのような「血を吸う」論理は、ビットコインの衰退につながる運命にある。

つまり、脚本は最初から間違っていたのかもしれない。

このような状況で、粘り強いビットコインは依然として一時的に8,400ドル付近でサポートを受け、20日移動平均を突破できなかったためすぐに下落しました。その理由は、資本自身の逃避需要という直接的な理由だけでなく、国際金融市場の過度の混乱や原油などの商品価格の急落がもたらした影響もある。

ここでは、ビットコインと従来の金融市場の間に相関関係があるかどうかという共通のトピックについて議論してみます。

統計分析の観点から見ると、BTC は主要なマクロ資産とあまり相関関係がなく、これは相関テストの数学的手法によって裏付けられています。

しかし、実際の市場の観点から見ると、特にビットコインがますます商品に近づき、暗号通貨がますます取引ゲームのようになると、ビットコインは世界的な流動性の選好と市場感情を反映することが多くなります。

例えば、2018年末には、コンピューティングパワー戦争が市場にパニックを引き起こし、6,000ドル前後の長期チップ領域を突破したというのが業界のコンセンサスでした。しかし、実際にはこれは真実ではないかもしれません。当時、世界の原油価格は急落し、ブレント原油も30ドルの安値に達し、ビットコインと同程度の下落となった。

この衰退の波の記憶も全く同じです。まず、9,500ドルから8,400ドルへの下落を振り返ってみましょう。世界中の資産がすべて下落していたとき、VIX指数は2008年の金融危機に近かったのですが、さまざまな資産が短期的に安定した時期を見ると、ビットコインは他のすべてのものと完全に一致しています。 8,500を下回った夜は、ブレント原油が4時間にわたる下落トレンドを終えた夜でもあった。ダウ平均株価やナスダック平均株価も歴史的な反発を記録し、市場全体の強気相場が回復した。

9,200ドルから7,700ドルへの下落を振り返ってみましょう。原油市場は急落し、世界金融は新たなパニックに陥り、ビットコインも複数のサポートレベルを連続して突破しました。この場合、ビットコインと主要資産クラスの関係を純粋に数学的な観点から見るのは困難です。特に、ビットコインがエネルギー産業の一部でもあること、そしてビットコインが安全資産ではなくリスク資産であることを理解している場合はなおさらです。

ここで、筆者は仮説を提唱したい。数学的観点から見ると、現在のビットコインは主要なマクロ資産と相関関係がなく、短期的な変動は市場参加者の反射性によって決定される。しかし、世界的にマイナスの混乱が発生し、外部市場全体が下落すると、ビットコインは他の主要資産と強い相関関係を示すようになります。

ここまで述べてきましたが、まだ理解しなければならないことが 1 つあります。それは、上昇を支える論理は何なのかということです。

ほとんどの人は「半分にしろ！」と口走るでしょう。しかし彼らは間違っていました。

ビットコインには、取引と投機の需要が大きく、保管の需要は小さく、使用の需要はごくわずかです。したがって、全体的な需要レベルが長期間変わらないという条件下では、ビットコインの供給速度は半減し、価格にプラスの影響を与えることになります。ここで、「全体的な需要レベルは変わらない」という前提条件があることに注意してください。明らかに、10 ～ 30 年の観点から見ると、この条件が常に当てはまるとは限りません。世界中のすべての人がビットコインを購入し、そのたびにさらに多く購入し、さらに多く使用し、さらに多く貯蓄することを期待することはできません。人口ボーナスには上限があるはずだ。

非常に真実味のある格言があります。この生涯で BTC を購入できるすべての個人投資家は、2018 年に市場に参入しました。コンプライアンスまたは非コンプライアンスは、機関の構成にのみ影響します。今のところ、このレベルの認知力と投資購買力を持つ人は世界に限って数人しかいません。したがって、ビットコインは認知配当のチップゲームにすぎないため、まだ余地があるかもしれませんが、シャープ比率は確実にコスト効率が低下していきます。

これについて議論した結果、ようやく最初の疑問に答えることができる。底値釣りの理由は、投資家が弱気相場を強気相場と勘違いしているからだ。

2 番目の質問は、「ビットコインとは一体何でしょうか?」です。

ビットコインの本質は、ヘッジ機能がほとんどない取引資産であり、価値の保存としての機能も非常に小さいです。ビットコインも信用ゲームです。商品を最終的に支えているのが物理的な需要と供給だとすれば、ビットコインが持っているのは人々の合意です。商品市場と株式市場が低迷し続け、危機が発生した場合、ビットコインが最初に下落するでしょう。国際的なホットマネーが株、原油、金などを売却し、代わりにビットコインを購入することは不可能です。

2018 年末の急激な落ち込みは、業界のコンピューティング能力戦争による表面的な現象に過ぎなかったことを強調しておく必要があります。本質は、当時、世界の資産、特に原油に代表される商品市場が下落していたことです。当時の状況では、ビットコインの安全資産としての特性は偽造されていました。人々は、この投機的で非常に不安定な資産の放棄を加速させるだけだろう。

2020 年のシナリオもまったく同じですが、今回は危険がより大きくなります。まず、原油市場と株式市場の下落は、その年と同程度です。第二に、市場においては期待よりも重要なのは期待と現実のギャップです。ビットコインの半減期が暗黙的に上昇と同義語とみなされ、流通市場の投資機関が来年上昇した場合の運用方法のみを説明し、下落した場合のヘッジ方法を分析せず、マイニング業界が半減期が確実に上昇と規模拡大につながると信じているとき、素晴らしい物語は続くかもしれませんが、世界市場で起こっていることはすでに大きすぎます。マクロ的な混乱によってそれが偽造されると、市場の自己修正は激化するだろう。

何が期待されますか?ビットコインは今年も上昇すると予想されており、来年には最高値の2万ドルを突破するとも予想されています。現実とは何か？世界的な金融混乱は現実であり、一部のマイナーが「半減期」の利益を前もって現金化しているのも現実であり、2019年に予想される早期の投機も現実です。

これが最大の隠れた危険です。半減期後に下落する可能性はゼロであるかのように、市場では誰も半減期に弱気ではありません。ビットコインと暗号通貨のリーダーたちは、すべてのファンダメンタル、テクニカル、データ分析手法を尽くし、最終的にはビットコインが月レベルで下落することは決してないかのように、2020年から2021年にビットコインが上昇する可能性についてのみ議論しました。

ここで商品投機の例として Apple を挙げたいと思います。 2018年にリンゴの価格が高騰した理由は、豊作のはずだったが、異常気象により主要生産地域で生産量が大幅に減少したためだ。ビットコインでも同じことが言えます。過度に一貫した強気の期待の下では、何も問題が起きなければ問題ありませんが、何か問題が起きれば、間違いなく大きな問題になります。

信じられない場合は、落ち着いて市場を注意深く観察してみてください。

他の金融市場では、今年は最悪の年だという声が最もよく聞かれます。ビットコイン市場で、最もよく耳にする言葉は、来年はこれまでで最高の年になるだろうというものです。これは、このゲームの本質が自信の伝達にあることを十分に証明しています。

明らかな常識として、世の中には上がるばかりで下がることのない資産は絶対に見つからないし、最終的に平均回帰インフレ曲線を持たない資産も絶対に見つからないだろう。もしそれが見つかったら、それは期間が十分に長くないことが原因であるに違いありません。

これはビットコインが必ず下落すると言っているわけではありませんが、合理的な思考と合理的な投資の重要性を指摘しています。結局のところ、あなたのアカウントの資産に対して責任を負うのはあなただけです。

3番目の質問は、ビットコインは消滅するのか？

一度もない。ビットコインは決して消滅することはありませんが、初期の頃ほど安くはないでしょう。その最終的な目標は、世界規模で継続的に取引される資産になることです。 20年後のビットコインを見るのは、今のテキサスホールデムを見るのと同じことになるでしょう。

ビットコインが死なない究極の理由は、人間の本質から考えれば、世界中の人々が、何の見返りも求めず、投機で金持ちになりたいという欲望を満たすものを必要としているからであり、これがビットコインの最も不滅の投資ロジックでもある。

しかし、絶滅しないということは、衰退しないということではないことを指摘しておく必要がある。結局、ビットコインは2018年末に消滅しませんでした。

質問4: 今何をすべきでしょうか?

すべてはあなた次第です。この記事はいかなる投資アドバイスも表すものではありません。投資にはリスクが伴うため、市場に参入する際には注意が必要です。

※注：この記事は0x22の個人的な見解を過去半月にわたって反映したものにすぎません。ただし、スペースと時間の制約により、この記事で述べられている見解の一部は、包括性と証拠の点で限られています。