ビットコイン報酬の半減に加えて、4つの主要な要因がBTC価格の変動を決定します。

編集者 |ネイカンジュン

ビットコインの価格が再び1万ドルという重要な価格レベルを一時的に上回り、アルトコイン分野では力強い上昇が見られたことから、ビットコインは再び世界的な注目を集めています。主要暗号通貨は現在9,550ドル前後で取引されており、年初来31.5%上昇しており、今年これまでで最もパフォーマンスの良い資産の1つとなっている。

暗号通貨の強気派が最近の価格上昇を歓迎する一方で、近々予定されている報酬半減イベント以外に、どのような要因が最近の急騰に寄与したのか疑問に思っている人も多いだろう。

史上最低水準に近い低ボラティリティ

最近の価格変動はプラスですが、BTC のボラティリティが低下していることに注目したいと思います。暗号通貨の価格は通常、株価指数やエネルギーや金属などの従来の商品などの他の資産よりも変動が激しいです。ボラティリティは市場価格の不確実性を測定します。ボラティリティが増加すると、トレーダーは暗号通貨のポジションを削減したり、投資決定を延期したりする可能性があります。

図 1 は、BTCUSD の 3 か月間の実現ボラティリティを示しています。これは最近さらに下落し、2018 年 11 月中旬の史上最低値に近づいています。全体的に、ボラティリティが低いため、より多くの HODL 保有者がポジションを維持する可能性が高くなります。したがって、これは価格にとってプラスの要因であると考えられます。

図1: 過去3か月間のBTCUSDのボラティリティ（出典：Twitter）

図2: 過去3か月間のBTCUSDの予想ボラティリティ（出典: Skew）

しかし、BTCUSD のインプライド ボラティリティは、わずかに回復したように見えるものの、最近の安値付近で推移していることにも留意します。オプション市場において、インプライド・ボラティリティとは、オプションの有効期間中の原資産（この場合はビットコイン）の予想ボラティリティを指します。

オプションの需要と供給は、インプライド・ボラティリティに直接影響を与える可能性があります。市場の期待が高まると、オプションの需要が増加し、インプライド・ボラティリティも増加します。逆に、センチメントが冷え込み、期待が低下し、オプションの需要が減少すると、インプライド・ボラティリティも低下します。

この文脈では、BTCUSD オプション市場における低いインプライド・ボラティリティは、BTCUSD の中期的期待が現在の上昇が示唆するほど高くない可能性があることをある程度示唆している可能性があります。ボラティリティの変化は、ビットコインの観測者が注意深く見守るべきものかもしれない。

ビットコインの検索が世界中で急増

社会性は常に暗号通貨分析における重要な要素の 1 つです。中国の暗号通貨コミュニティにおける社会的感情は、長い間、暗号通貨業界全体のバロメーターであると考えられてきた。価格分析に関しては、中国の暗号通貨ウォッチャーの視点が有意義な洞察を提供することができます。

百度の中国語での「ビットコイン」という単語の検索インデックスは、最近4万件の最高値まで急上昇したが、その後2万5000件近くまで落ち込んだ。一方、Google トレンドのデータも同様のパターンを示しており、BTC が再び 10,000 ドルの水準に上昇したことで、「ビットコイン」という用語の検索数が 100 を超えています。しかし、急騰はプラスの影響とマイナスの影響の両方をもたらす可能性があり、市場に矛盾したシグナルを送ることもあります。

図3: ビットコインの価格と百度検索インデックス (出典: Longhash)

図4: Googleトレンドにおける「ビットコイン」という用語（出典: Googleトレンド）

RoninAi の研究科学者 Sergey Krutolevich 氏が実施した調査によると、会話量の急増は通常、検索量の急増より丸一日先行するのに対し、新たな価格の急騰は 1 ～ 3 日先行することが分かりました。これは、社会感情と暗号通貨市場の価格の間に明確な相関関係があることに加えて、暗号通貨市場の価格が実際に暗号通貨市場の価格に直接影響を与えることを示唆しています。 ”

しかし、市場に長くいる人なら、FOMO の買い手が市場に殺到すると、以前に市場に参入した人にとっては売りシグナルとみなされることが多いという事実をよく知っているかもしれません。

ビットコイン市場の優位性は低下

BTC が回復するにつれて起こるもう一つの興味深い現象は、BTC 市場の優位性の低下です。以下のグラフは、1 年間にわたる BTC の市場支配力を比較したものです。 BTC の市場支配力は 2020 年以降下降傾向にあり、価格上昇にもかかわらず最近の下落はさらに急激になっています。対照的に、ETH の市場支配力は上昇している一方で、BTC は下落しています。

この違いの理由の一つは資本配分にあるのかもしれません。 2019年第4四半期に主要なアルトコインが数年ぶりの安値に急落したため、今年初めには一部のファンドがビットコインを離れ、アルトコイン分野に参入した可能性がある。これにより、価値を重視する投資家がアルトコイン取引に関心を持つようになるかもしれません。

図5: BTC対ETHの市場支配率（出典：Tradingview）

図6: BTC以外の暗号通貨の時価総額（出典：Tradingview）

今は「ピークシーズン」の真っ最中でしょうか、それとも市場はこれからのシーズンを楽しみにしているのでしょうか?これらは依然として議論の余地のある問題です。しかし、BTCを除く時価総額は1月以降、着実に増加しているのが実情です。アルトコインウォッチャーは、5月～7月の高値を再度テストしているように見えることから、その展開を見逃すことはないだろう（図6）。

ウイルスと量的緩和への期待

この流行は依然として世界経済にとって最大の不確実性となっている。その影響は世界中の市場や資産に波及しており、暗号通貨も例外ではありません。アジア各国の中央銀行は、ウイルスの影響を受けた経済成長を刺激するための措置を講じ始めている。つい最近、中国人民銀行は中国の中小企業を支援することを目的として、国営銀行と地方銀行向けの特別再融資資金の第一弾を支給した。

現時点ではウイルスの米国経済への影響は限定的だが、連邦準備制度理事会は景気低迷の中で積極的な量的緩和策を打ち出している。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は最近、上院銀行委員会で証言し、FRBには景気後退と戦うための2つの手段があると述べた。それは国債購入（QEとして知られる）と、しばしば「フォワードガイダンス」とみなされる金利政策に関する市場への明確なコミュニケーションである。

パウエル氏は「われわれはそうした手段を使うだろうし、必要であれば積極的に使うだろうと確信している」と付け加えた。

近い将来、FRBが最初に量的緩和を再開するとは予想していないが、パンデミックによる経済不況により、世界の政策担当者らが緩和のレトリックを唱えることは容易に想像できる。この緩和政策が強化されれば、価値の保存手段および成長停滞に対抗するツールとしてのビットコインに新たな注目が集まり、暗号技術の需要増加につながる可能性がある。

結論は

最近のビットコイン（BTC）とアルトコインの値上がりは市場で大きな注目を集めています。ビットコインの報酬半減イベントが近づくにつれて、強気の感情はさらに顕著になります。暗号通貨の観測者は、半減期に加えて、中期的なトレンド分析で市場の動きの全体像を把握するために、上記の 4 つの要因を無視すべきではありません。

編集者 |ネイカンジュン

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