実用的 |ビットコイン市場サイクルをマスターするための3つのテクニカル分析方法

出典: OKEx

編集者: First.VIP

この記事では、BTC 市場サイクルを分析し、最終的に「今が市場に参入する最適な時期なのか」という答えを見つけるための 3 つのテクニカル分析方法を紹介します。

（一流倉庫注：BTCの「半減期」は良いニュースであることはコンセンサスですが、いつ買うのがベストなのでしょうか？ご存知のように、株式市場ではプロの投資家が投資判断を下す際にファンダメンタル分析とテクニカル分析をよく利用します。「効率の悪い」資本市場では、どちらの分析方法も一定の参考値を持っていることがわかります。暗号通貨のような市場では、投資家は完全に合理的ではなく、投資家の資産評価には相容れない偏差があり、資産価格は入手可能な情報を完全に反映していません。決して「効率的な市場」ではありません。そのため、履歴データを分析するテクニカル分析手法の方が、その役割をより強調することができます。）

「ビットコインは強気相場をもたらすだろう」という現在の市場の期待は、主に過去 2 つの経験に基づいています。下の図からわかるように、ビットコインは2回半減しています。最初の半減期から367日後、BTCの史上最高値（ATH）が破られ、市場価格は9,260%急騰しました。 2回目の半減期から526日後、新たな最高値に達し、BTC価格は2,976%上昇しました。

そのため、ビットコインの市場価値の上昇とデリバティブ市場の繁栄により、過去2回の半減期サイクルと比較するとビットコインのボラティリティは弱まっているものの、3回目の半減期ではビットコインの価格が10倍以上に上昇することは避けられないと多くの人が依然として考えています。

図1: ビットコイン価格の歴史的変動

この記事では、移動平均 (MA)、アルトマン モデル (Z スコア)、準備リスク モデル (準備リスク モデル) を使用して、ビットコインを購入するのに最適な時期があるかどうかを読者と共に検討します。

移動平均（MA）

移動平均（MA）はビットコインの価格動向の平均です。このモデルは、過去の価格が将来の傾向に強い影響を与えると信じる傾向があります。 MA には、短期、中期、長期の指標 (それぞれ 5 日/10 日、30 日/60 日、120 日/240 日) が含まれることがよくあります。この記事では、ビットコインの2年MAとMA*5（それぞれMA730とMA730*5）指標を分析ツールとして使用します。導き出される主な結論は、どの期間にビットコインの売買によってより大きな利益を生み出せるかということです。

下の図は、価格が MA730 移動平均 (緑の線) を下回ったときにビットコインを購入すると超過収益が得られる (つまり、購入に最適なタイミング) ことを示しています。価格がMA730*5移動平均（赤線）を突破すると、ビットコインを空売りすると超過収益が得られることを意味します（つまり、売却に最適なタイミングです）。ビットコインの半減期により、価格の急騰、調整、横ばい取引（市場参加者の過度の興奮と価格の過度な引き締めが相殺結果につながる）など、明らかな市場サイクルの変動が起こります。図 2 からわかるように、最初の緑色の領域と 2 番目の緑色の領域は、半減期の約 1 年半前に発生しました。同じことが当てはまり、2018年12月から2019年4月までの期間も緑色の領域であり、3回目の半減期によってもたらされる超過収益を享受するためにビットコインを購入するのに最適な時期である可能性があります。

図2: 2年MAとMA*5指標を使用したBTCの分析

アルトマンモデル（Zスコア）

アルトマン モデル (Z スコアとも呼ばれる) は、市場価格のピークをより正確に指摘します。この指標は、C2C トランザクションを通じてビットコインの公正価値を発見することを優先します。計算式は以下のとおりです。

上記の式では、時価総額は現在のビットコインの価格に流通しているビットコインの数を掛けたものです。実現キャップは、各ビットコインが最後に移動されたとき（つまり、あるウォレットから別のウォレットに最後に送信されたとき）の価格を参照し、これらの個々の価格をすべて合計して平均を取り、この平均価格に流通しているビットコインの総数を掛けます。

公正価値は通常、大規模な店頭取引の価格を表します。 BTC.comによると、2020年1月3日現在、上位アドレスの0.000349%がビットコイン全体の15.14%を保有しています。ビットコイン市場は依然として高度に集中した市場であり、ある程度、OTC 価格が高いほどビットコインの公正な価格をより適切に表すことができます。

Z スコアは、市場価値と公正価値の差を、その 2 つの標準偏差 (上記の式の分母) で割って計算されます。 Z スコアは、ビットコインが「公正価値」に比べて高すぎる期間や低すぎる期間を識別するために使用できます。図 3 からわかるように、ビットコインの市場価値が異常で公正価値よりも高い場合、Z スコアは赤い領域に入り、現在の市場サイクルの頂点に達したことを示します。逆に、公正価値が市場価値よりも異常に高い場合、Z スコアは緑色のゾーンに入り、現在の市場サイクルが底を打ったことを示します。現在、新たな緑地が形成されつつあります。

図3: BTCのZスコアモデル分析

準備金リスク

リザーブリスクモデルは、リスクとリターンを測定して購入/売却の推奨を提供します。このモデルの指標は、ビットコインの価値を長期保有者（HODL）に帰属させる傾向があり、リスクは主にコインの破壊から生じます。コイン日数 = ビットコインの数 * アドレスにビットコインが置かれている日数。このビットコインの取引（転送）が発生すると、コインデーは破棄されます。

たとえば、アリスは 1 ビットコインを購入し、それをウォレットに 7 日間保管してから売却します。ビットコインがアリスのウォレットから新しい購入者のウォレットに転送されると、7 コイン日が破棄されます。コインデイ破壊の価値が大きければ大きいほど、この期間中のビットコイン長期保有者の数は少なくなり、ビットコインを保有するリスクは大きくなります。

下の図は、保有期間ごとのコインの破壊状況を示しています。低いものは 1 日と 7 日間保持され、高いものは 3 年と 5 年間保持されます。ここで、短期保有は需要を表し、長期保有は供給を表します。図からわかるように、ビットコインの価格上昇は、コイン保有の新たな需要によって刺激されています。

図4: 異なる期間における保有者の日々の破壊

CoinDay 破壊データを、異なる期間に保有された資産に変換しました。変換結果は下の図に示します。通貨価格が上昇するたびに、保有されるコインの数も増加していることがより直接的に反映されていると言えます。このうち、1d データは、おおよそ 1 日のオンチェーン取引量と見なすことができます。

図5: 保有期間別のBTC市場価値

異なる期間に保有された資産は、HODL Bank として定義されます。保有リスクは HODL Bank に反比例し、BTC 価格に正比例します。つまり、BTC を多く保管（保有）すればするほど、保有リスクは低くなり、逆もまた同様です。式は次のとおりです。

図 6 は、保有リスク値が赤い領域に入るたびに、それが市場のピークであることを示しています。グリーンゾーンに入ったら、BTCを購入するのに良いタイミングです。現在、2020年1月初旬の市場はグリーンゾーンにあります。

図6: 保有リスク分析

この記事では、移動平均（MA）、アルトマンモデル（Zスコア）、保有リスクという3つのテクニカル指標を通じて、ビットコインの現在の市場サイクルを分析します。分析では現時点（2020年1月初旬）が新たなエントリーチャンスであるように思われますが、半減期後のビットコイン価格の上昇トレンドは毎回延長されていることは注目に値します。収益の最大化を目指す投資家は、この市場サイクルは2022年まで終わらない見込みであることに留意する必要があります。

この記事は原作者の意見のみを表しています。 First.VIP は常に客観性と中立性を保ち、読者に学習とコミュニケーションのための多様な情報を提供しており、投資アドバイスを構成するものではありません。