2.0 が始まります。イーサリアムの PoS への移行は ETC が復活するチャンスとなるでしょうか?

「イーサリアムが PoS に切り替わると、ETC は最大の PoW イーサリアム マイニング チェーンになります!」 - イーサリアム2.0への移行が近づくにつれ、ETCがETHの計算能力と価格を継承するかどうかという話題が再び頻繁に取り上げられるようになりました。

これは ETC にとってのチャンスであり、ETH を上回る可能性があると考える人もいます。一方、「Doomsday Chariot」として知られるイーサリアムクラシックは、時価総額が30倍以上、計算能力の差が20倍近くある冗談だと考える人もいる。しかし、ETC が ETH を上回るかどうかよりも、Ethereum Classic がリークをうまく拾い上げ、それによって市場の影響力を高めることができるかどうかの方が、さらに研究する価値があるのではないでしょうか。

ETH に固執するか、ETC マイニング チェーンに戻るか?

BTC と BCH と同様に、同じ起源を持つ ETH と ETC のマイニング チェーン間でも、計算能力が交互に切り替わる関係があります。先月、アトランティスハードフォークアップグレードの人気に乗って、イーサリアムクラシックの計算能力は8月19日から急激に増加し、毎月35％以上増加しました。対照的に、イーサリアムのネットワーク全体の計算能力は8月17日からわずかに下降傾向を示し、1週間で7.5パーセントポイント低下しました。昨年5月から9月にかけてETCマイニングチェーンの計算能力が急上昇した一方で、イーサリアムマイニングチェーンの計算能力も低下した。

しかし、この切り替えの傾向は明らかではありません。 ETCの誕生以来、2つのマイニングチェーン間のギャップは常に複数レベルのギャップを維持しており、2017年のイーサリアムの爆発的な成長とともに徐々に拡大しました。現在までに、ETHとETCの計算能力のギャップは20倍近くにまで広がっています。さらに、グラフィック カードのマイニング計算能力の変動は、ETH マイニング チェーンの計算能力の上昇と下降の傾向と一致しています。また、イーサリアムマイニングの収入が減少していたり​​、他のグラフィックカードマイニング通貨よりも低かったりしても、ほとんどのイーサリアムマイナーは、計算能力をETCや他のGPUマイニングチェーンに切り替えるのではなく、依然としてETHに留まるか、直接シャットダウンして離れることを好むことがわかります。

(データソース: wk588、bitinfocharts)

マイナーが ETH マイニング チェーンに固執する理由は単純です。安定性と市場規模です。 GPU マイニングの計算能力の大部分を占めるブロックチェーン ネットワークとして、Ethereum は時価総額、トランザクションの深さ、市場の影響力などにおいて優位性を持っています。他のグラフィックカードマイニング通貨と比較して、マイナーが長期間マイニングするのに適しています。小売マイナーにとっては、どちらの通貨でも収益率が高いものを採掘するのは簡単ですが、小額通貨は結局不安定で、配当期間も限られています。短期プレミアムが解消された後も、小売マイナーは採掘する次の通貨を探す必要があります。大規模なマイニングファームの所有者の場合、大量の計算能力を切り替えると、他の通貨のネットワークがクラ​​ッシュする可能性があります。切り替えられたコンピューティング能力の一部が不安定に動作し、シャットダウンした場合、メリットは得られません。パンダマイニングプールは以前、ほとんどのグラフィックカードマイニング通貨の現在のマイニング規模は、イーサリアムから撤退する多数の潜在的なマイナーを受け入れるには不十分であり、ほとんどのイーサリアムマイナーは引き続きイーサリアムに留まることを好むだろうと述べています。マイナーの粘り強さも、市場環境下でイーサリアムの価格を支える上で大いに役立つだろう。

イーサリアムクラシックを例にとると、今年初めに51%攻撃が発生しました。 Gas Trackerのデータによると、1月7日午前0時（北京時間）、プライベートマイニングプール（アドレスが0x3ccc8f74で始まる）の計算能力が突然300GH/sから5TH/s以上に急上昇し、その期間のETCネットワークの計算能力の56%を占めました。これにより、総額 100 万ドルを超える ETC 二重支払いトランザクションが発生しました (データ ソース: Coinbase)。この攻撃は ETC の価格やネットワーク自体に大きな影響を及ぼさなかったものの、転送された通貨に大量の計算能力を移行することの害を証明しました。これは、ETC と ETH のマイニング収益がここ数か月で同程度であるにもかかわらず、2 つのマイニング チェーン間の計算能力が依然としてかなり異なる理由の 1 つでもあるかもしれません。

ある程度、ETH のマイニングを継続することは、ほとんどの Ethereum マイナーにとって、主張せざるを得ないものです。したがって、イーサリアムが来年1月3日に正式にステーキングを開始したとしても、ETHマイニング収入がプラスである限り、一定期間内に大規模な計算能力の引き下げは起こらないだろう。 PoW/PoSハイブリッドメカニズム段階に関するEIP7011のマイニング報酬分配方法が採用されない限り。

EIP7011 によれば、この段階では PoW ブロック報酬は 0.6 ETH に減少します。理論的な計算によれば、難易度爆弾の爆発とイーサリアムのブロック速度が現在のレベルにとどまることを考慮せずに、ETHの価格は少なくとも62パーセントポイント上昇して278米ドルになるか、ネットワーク全体の計算能力が42％低下して100TH/s未満になる必要があり、イーサリアムのマイナーは収入と電気代のバランスをかろうじて維持できるようになります。しかし、これまでの開発の進捗と運用から判断すると、ビーコンチェーンが安定して稼働できるようになるまで、イーサリアムは PoW マイニング報酬を大幅に削減することはないでしょう。さらに、現段階では PoW メカニズムが依然として ETH チェーンの主なメカニズムであり、PoS メカニズムを通じて生成されるブロックはごくわずかです。

ETHはPoS + ETCの生産削減を可能にしますが、それはEthereum Classicにとってチャンスとなるでしょうか？

2021年（PoSメカニズムへの完全な切り替えが完了する年）まで、ETHステーキングの公式開始に加えて、イーサリアムマイナーにとってより脅威となる要因は、未知の難易度爆弾であるはずです。度重なる延期が続いてきた難題爆弾が来年3月に爆発すると予想される。それまでに正式に開始されれば、イーサリアム ネットワークの PoW ブロック速度は、今後 4 か月間で現在の 1 か月あたり 13 秒から 38 秒に増加することになります。つまり、現在のブロック報酬が変わらない場合、2020 年 6 月に PoW メカニズムに基づいて毎日採掘される ETH は現在のレベルの 3 分の 1 に減少することになります。 PoS メカニズムによってブロック報酬が分割されることと、難易度爆弾という二重のプレッシャーの下で、イーサリアムのマイナーは来年の第 2 四半期に留まるか去るかの選択を常に迫られることになるでしょう。

より優れた設備と電気料金の優位性を持つマイナーは、しばらく持ちこたえられるかもしれない。しかし、生計を立てることができない、あるいは ETH を採掘することさえできないほとんどのマイナーは、すぐに閉鎖して去らざるを得なくなるでしょう。 2017 年と 2018 年に難易度爆弾が 2 度爆発したときと同じように、コンピューティング パワーの大部分は徐々に ETH ネットワークから逃げていくでしょう。しかし、違いは、来年 ETH が正式にステーキングを開始し、徐々に PoS に移行すると、Ethereum マイナーは機会を待って計算能力を ETH に戻すという選択肢がなくなることです。イーサリアムのマイニング チェーンを離れた後は、コンピューティング能力を切り替えるか、グラフィック カードを従来の市場に戻すか、または ETH チェーンに留まってステーキングに参加するかしか選択できません。

(画像ソース: etherscan、bitinfocharts)

しかし、現状から判断すると、イーサリアムマイナーがステーキングに参加することを選択する可能性は低いです。マイナーの初期固定コスト投資はさておき、イーサリアムの PoS プロトコル自体には多くの不確実性があります。また、BETHを取得するためにETHをステーキングすることは不可逆的であるという事実は、多くの一般ユーザーの意欲を削ぐでしょう。なぜなら、ETHがPoSメカニズムに正常に切り替えるまで、ユーザーはビーコンチェーンにロックされたETHを使用したり取引したりできないことを意味するからです。グラフィック カードを従来の市場に戻すという選択肢については、あまり現実的ではありません。以前、YuchiのスタッフとXu Xin氏はPlanet Dailyとのインタビューで、NVIDIAのグラフィックカードはディープラーニングとビデオレンダリングに新たな価値をもたらす可能性があるが、マイナーは買い手を見つけるためのリソースを必要としていると述べた。そして、B サイドの需要が集中しすぎていて、マイナーがまったく入手できない状態になっています。大企業にそのような需要があると仮定すると、一度に 10 万台のグラフィック カード マシンが必要になる可能性があります。直接採掘する方が良いでしょう。

この分析の結果、コンピューティング能力を切り替えて、グラフィック カード マイニング業界の新しい主要通貨を探すことが、現段階では Ethereum マイナーにとってより適した選択肢であることがわかりました。新しいグラフィックカードマイニングのスター通貨がない場合、比較的安定したパフォーマンスと比較的良好な市場深度を備えたETCが、ある程度最良の選択肢となります。

市場価値による上位 20 のグラフィック カード マイニング コインの比較 (データ ソース: Coinmarketcap、wk588)

Ethereum Classic の市場価値は、グラフィック カード マイニングもサポートしている Monero ほど高くはありませんが、より多くの取引所に上場されており、1 日の取引量で上位にランクされ、ネットワーク全体の計算能力も高くなっています。利益を追求するマイナー、特に大規模マイナーにとっては、マイニング収益と価格に加えて、取引の深さも重要なポイントです。そうしないと、採掘されたコインは取引所で競合相手がいなくなり、採掘は無駄になってしまいます。一方で。 AMD グラフィック カード (高効率で低コストだが変換が難しい) と Ant E3 マイニング マシン (Ethash アルゴリズムに重点を置く) を購入したマイナーの場合、切り替え可能な通貨は非常に限られています。 ETH と同じ起源を持ち、難易度爆弾が除去された ETC も、彼らにとってより適切な選択肢です。

(画像出典: github.com/ethereumproject)

さらに注目すべきは、来年3月に予定されているETH難易度爆弾の投入とETCマイニング報酬の削減の相乗効果によって生み出されるブースト効果だ。 ECIP-1017の情報によると、ETCネットワークは500万ブロックがマイニングされるごとにブロック報酬を20%削減します。そして来年3月頃には、イーサリアムクラシックは再び生産削減に直面することになるだろう。

ビットコインやライトコインの4年ごとのブロック報酬の半減とは異なりますが、過去のデータによれば、ETCも生産削減期間中に同様の「半減傾向」を経験しています。生産量が削減された月には、価格は月間20%近く上昇し、史上最高の46.17ドルに達した。もちろん、この期間の生産削減は、2017 年の強気相場と偶然一致しました。ETC 価格の上昇が生産削減によってどの程度影響を受けたかはまだ調査中です。 「半減市場」シナリオが予想通りに展開すれば、ETC 価格は上昇トレンドから脱するでしょう。同時に、難易度爆弾が作動し、ETHマイニング収益が急落すると、ETCマイニングチェーンがETHの計算能力の一部を乗っ取る可能性が出てきます。これはイーサリアムクラシックが復活するには十分ではありませんが、コンピューティング能力と価格の成長に頼ることで、「Doomsday Chariot」という称号を取り除くことは可能です。

(出典: Hash Party、著者: LucyCheng)