ビットメインが米国で上場間近、10億ドル以上を調達へ：中核財務データ公開

今年6月、ブルームバーグはビットメインが米国でのIPOの準備を開始し、早ければ7月末にもIPO申請書を提出すると報じた。現在、7月が過ぎましたが、Bitmainに関連する公開IPO文書はまだありません。

しかし、別のマイニングマシンメーカーであるカナンクリエイティブは、秘密裏に米国証券取引委員会に上場申請を提出していた（詳細：世界第2位のビットコインマイニングマシンメーカーであるカナンクリエイティブが、秘密裏にSECに上場申請を提出）。

しかし、Uncle C は最近、関連情報源から Bitmain の最新の財務情報を入手し、その中核となるデータの一部を皆さんと共有したいと考えています。

2018年9月26日、Bitmainは香港証券取引所にIPO申請書を提出した。文書によれば、創業者の2人、チャン・ケトゥアン氏とウー・ジハン氏がそれぞれ36％と20％の株式を保有する主要株主となっている。

ビットメインは設立以来、2017年8月、2018年6月、2018年8月にそれぞれ3回の主要な資金調達ラウンドを実施しました。そのうち、ビットメインは2018年後半に7億ドル以上の資金調達を完了した。

目論見書発表時点では、主要投資機関の株式保有比率は大きくなく、セコイア・キャピタルが約3.14%、イノベーション・ワークスが約1.13%、テマセクが0.35%、IDGキャピタルと北京集積回路産業国際基金がそれぞれ0.02%と0.07%を保有していた。

評価額: 130億ドルから150億ドル

上記の投資家からCおじさんに提供された情報によると、Bitmainは130億～150億米ドルの範囲の評価額で上場を試みており、推定資金調達額は10億～15億米ドルとのことだ。

もしこれが事実なら、この評価額は2018年後半の約120億ドルの評価額からわずかに増加したに過ぎず、今年1月に胡潤大中華圏ユニコーン指数で示された「たったの」500億人民元という評価額よりもはるかに高いものとなる。ただし、ビットメインはこのリストで11位にランクされている。

このような評価を裏付けるのは、明らかに、ビットメインの財務データが再びプラスに転じたという事実だ。 Cおじさんは、今年第1四半期のBitmainの財務諸表も入手しました。

3月の利益は3億1500万ドル

2019年第1四半期、ビットメインの総営業収益は10億8,200万米ドルで、そのうち最初の3か月の収益はそれぞれ2億5,300万米ドル、2億5,300万米ドル、5億7,800万米ドルでした。売上総利益はそれぞれ791万ドル、1,470万ドル、2,521万ドルでした。純利益は3月だけで3億1500万ドルに達し、1月と2月にはそれぞれ3億4500万ドルと2億8000万ドルの損失を出した。

純利益と売上総利益だけから判断すると、そのデータは明らかに満足できるものではありません。このため、Bitmain の社内見解では、第 1 四半期は主に在庫処分、特に 16nm マイニング マシンの在庫を低価格で販売することに費やされ、粗利益率が低下したとされています。旧製品の一掃後は、7nmマイニングマシンの新製品の販売により粗利益率が上昇し、 4月の粗利益率は30％に達すると予想されます。

第4四半期は爆発的な成長が見込まれる

さらに、マイニングマシンは先物商品であり、BitmainはTSMCに2億個の7nmチップを発注していることから、 Bitmainは第4四半期の財務報告で爆発的な成長を達成すると予想しています。

新しい7nmマイニングマシン製品に関して、Bitmainの内部見解では、7nmマイニングマシンのコンセプトは2018年に提案され、現在は中国と日本で生産されているとのことです。 Bitmain は、大量生産と出荷が可能な唯一の 7nm マイニング マシン メーカーです。

ここで、Cおじさんは、目論見書と直感的に比較すると役立つだろうと考えます。目論見書によると、ビットメインの2017年の収益、粗利益、税引後利益はそれぞれ2億7,400万米ドル、1億3,400万米ドル、8,300万米ドルであった。一方、2017年通年の売上高、売上総利益、税引後利益はそれぞれ25億1,800万米ドル、12億1,300万米ドル、7億100万米ドルであった。このデータから判断すると、通期の収益への主な貢献は、明らかに依然として下半期の業績に依存していることがわかります。

そのため、Bitmainの通年の売上予測では、顧客のマイニングマシンの前払いにより、第3四半期のキャッシュフローは強くなるものの、在庫が少なく、TSMCがチップを生産するのに3〜4か月かかるため、第4四半期が出荷と収益確認の主なタイムノードとなるとしています。

前述の7nmマイニングマシンに加え、AI製品ラインもBitmainが今年開発に注力する方向性です。

Cおじさんは今年6月の記事でこれについて言及した（関連リンク：Bitmainは来月米国での上場を申請すると報じられており、以前香港証券取引所から「死刑」と宣告されていた）。 Bitmainは2015年末からAI分野に参入し始めました。研究開発内容にはAIチップ、ボード、サーバー、各種ハードウェア・ソフトウェア製品、顧客開発プラットフォームなどが含まれます。主なレイアウトの方向性としては、セキュリティ、キャンパス、スマートシティ、インターネット分野が挙げられます。

現在、BitmainはクラウドチップBM1684を搭載した3つの製品を発売しています。今年第1四半期には、中国聯通、中国移動杭州R&Dセンターなどとの提携に達し、第1四半期の売上高は3,200万元近くに達した。

ビットメインは数億ドル相当のデジタル通貨資産を保有している

資産と負債に関しては、Cおじさんは3月末と5月末のデータも入手しました。 5月末時点でビットメインの総資産は約10億ドル、優先株を除いた負債比率は16％だった。

さらに、Uncle C は、IPO プロセスに関する Bitmain の内部的な考察と判断も入手しました。香港でのIPO失敗については、ビットメインは、通貨価格が短期間で急落したため、規制当局が同社の事業の持続可能性に疑問を抱いたことが主な原因だと考えている。

なお、ビットメインは現在、科学技術イノベーション委員会に上場される見込みはないと判断し、米国で上場することを選択した。

アンクルCの見解は、ビットメインは現在デジタル通貨マイニングマシン市場で70％以上のシェアを持ち、十分なキャッシュフローを持っているものの、正式な申請日は間違いなくそれほど遠くないだろうというものだ。

結局のところ、これら 3 つのマイニング マシン メーカーの上場先として実現可能なのは、現時点では米国のみです。 Canaan Creative や Ebang International が上場プロセスで大きなリードを得ると、同じ競争における時間的順序がその後の上場プロセスと市場パフォーマンスに無視できない影響を及ぼすことになります。

チップ設計能力はAI分野に参入するための堀です。十分な資金を迅速に調達することは、Bitmain がチップと AI 分野での事業展開をさらに拡大するのにも役立つでしょう。ビットメインは投資家に提供した文書の中で、同社の最終目標はテクノロジーを基盤とした商業企業になることだとさえ述べている。

著者: アンクルC

出典: IPO 早期知識 (https://mp.weixin.qq.com/s/rDxpwVLl28Eg0HAhqnXPCg)