もう一つの半減期が来ます。この時点で何が起こったかはほとんどの人が知っています。ビットコインの進行中の通貨インフレ率は半分に削減されました。今後4年間は0.9％前後の新しい水準に留まり、その後再び半減することになる。

半減期の技術的な側面については以前詳しく取り上げたので今回は触れませんが、最終的な影響は次のとおりです。完全に予測可能な通貨インフレは、時間の経過とともにゼロに向かう傾向があり、その結果、ビットコインの供給上限は 2140 年頃に 2100 万弱に達します。

私たちは、前回の半減期中および半減期後、そして何年にもわたってこのトピックの非技術的な側面についても広範囲に取り上げてきましたが、新参者の皆さんへの伝統として、私たちがよく目にするいくつかの質問に対する回答を慣例どおり更新します。

• 半減は価格に影響しますか?

• 半減期はすでに織り込まれているのでしょうか?

• 鉱山労働者はどのような影響を受けるでしょうか?

これらすべてを 1 つの記事で詳しく説明するには時間が足りないので、2 番目の 2 つの質問には非常に簡潔に答え (さらに深く知りたい人のためにいくつかのソースを提案します)、とにかく最も興味深い最初の質問に焦点を当てます。

では、半減期はすでに織り込まれているのでしょうか?いいえ、それは不可能です。効率的市場仮説の徹底的かつ必要な批評については、アラン・ファリントンとサーシャ・マイヤーズによる博学な著書『Bitcoin is Venice』の第 2 章を興味のある読者にお勧めします。鉱夫達に関しては、大丈夫でしょう！

半減は価格に影響を与える

しかし、それは、最も明白な形で影響を与えるとは限らない ―少なくともすぐには― 。私たちの見解では、半減期は価格に2つの影響を与えます。1つはゆっくりかつ継続的に影響し、もう1つは即時かつ一時的に影響します。

1. これは「明白な」方法です。持続的な供給率を半分に削減し、それによって鉱山会社への構造的な売り圧力を軽減します。しかし、この効果はすぐに現れるわけではなく、時間の経過とともに現れます。

2. しかし、もっと直接的な事実は、それぞれの半減期が実は巨大なマーケティングイベントであるということです。これにより、すぐにビットコインへの注目が再び高まり（そして、ご存じのとおり、今回もビットコインは死んではいませんでした）、市場にアドレナリンが注入されましたが、その興奮はすぐに薄れていきました。

詳しく見てみましょう。

半減による供給ショック

半減期の「明らかな」影響は、供給ショックへの影響です。一夜にして供給量は半分に減り、ビットコインの通貨インフレ率は50%減少した。しかし、これは短期的には思ったほど大きな影響はありません。その魔法のほとんどは時間の経過とともに効果を発揮します。

思考実験として、米国からの現在の ETF フローと比較したビットコインの発行規模を考えてみましょう。現在の価格では、ETF は 1 日あたり約 9,000 ビットコインを消費します。マイニング ネットワークは 1 日あたり約 900 枚のコインを生成します。つまり、マイナーが毎日採掘したトークンをすべて売却したとしても、ETF フローはその 10 倍の量を消費することになります。

半分にすると20倍になります。確かに、それは2倍ですが、 ETFがそれだけのトークンを取得できる唯一の方法は、価格を引き上げ、既存の保有者が休眠中のトークンを市場に戻すことであるという事実は変わりません。

しかし、それが効果がないということではありません。価格がここの10倍高いと想像してみましょう。これらのレベルでは、同じ ETF フローは 1 日あたり 900 トークンのみを消費し、進行中の供給と完全にバランスが取れます (市場で他の売買がないと仮定)。この価格レベルでは、半減の影響は直ちにはるかに大きくなるでしょう。

長期的には、フローが一定であれば半減期によって価格レベルをより高いレベルに維持できるが、フローが発行と同じ割合で減少する場合は同様のレベルに維持できる。これは確かに重要な影響ですが、短期的には憶測に包まれているため、即時の影響を探すのは無意味です。

マーケティングキャンペーンとしての半減

ここで効果がすぐに感じられます。半減期が近づくたびに、メディアはそれを不滅の関心を持って報道し、従来のメディアでビットコインを再検証するでしょう。この時点で、前回の強気相場で初めてビットコインについて聞いたものの、もう終わったと思っていた人々は、ビットコインが実際には非常に優れており、思っていたよりもはるかに良いパフォーマンスを発揮することが多いことに気づくでしょう。今回も確かにそうであり、半減期前であっても価格はすでに史上最高値に近づいている。

報道は必ずしも技術的に正確ではないものの（例として上のスクリーンショットを参照）、この新たなメディアの注目は、ビットコインを1年に1回ほど襲う傾向のある定期的な投機熱を再燃させる重要な引き金の1つであると考えています。 4年。この時点で、勢いが原動力となり、典型的な強気相場の上昇が始まります。結果は毎回同じようです。ある時点で価格が急上昇し、先走り、その後、厳しい調整が起こります。

これらのサイクルの時間を計ることはお勧めしません。ビットコインは市場のタイミングを計るものではなく、タイミングを計るものだと私たちは考えています。基本的な投資ケースは明確であり、少量のビットコインでも大きな効果が得られます。