「巨大効果」の分析：ブラックロックのイーサリアムとビットコインのスポットETFが暗号通貨市場に与える影響

世界的な資産運用大手ブラックロックは、米証券取引委員会にビットコイン現物ETFの申請を提出した後、11月9日の夜にデラウェア州でiShares Ethereum Trustを登録したことが規制文書で明らかになった。ニュースが発表された後、Coingeckoのデータによると、ETH価格は一時的に2,000ドルを突破し、一度は2,100ドルの抵抗レベルを突破し、過去1年間で最高値を記録しました。

実際、スポットビットコイン ETF でも同じことが起こっています。今年6月、ブラックロックは米国証券取引委員会にスポットビットコインETFの申請を提出し、これも仮想通貨コミュニティで幅広い議論を引き起こし、仮想通貨コミュニティはいわゆる「巨大効果」についてますます懸念するようになった。

暗号通貨開発の初期には、ビットコインやイーサリアムと世界のマクロ経済とのつながりが密接ではなかったことはわかっています。しかし、時が経つにつれ、世界最大の2つの分散型ネットワークとして、ビットコインとイーサリアムの応用はますます広範囲になり、その価格動向は徐々に世界経済の動向と収束してきました。次の図は、2014年から2023年までのビットコインと世界のM2マネーサプライの前年比成長率を示しています。

では、なぜ伝統的な金融大手のスポット ETF がビットコインとイーサリアムの価格上昇に貢献しているのでしょうか?

まず、伝統的な金融大手のスポット ETF は、暗号通貨市場に迅速に流動性をもたらすことができます。スポット ETF は、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨を伝統的な金融市場に組み込み、投資家は伝統的な証券口座を通じてそれらを取引できるため、投資の利便性が向上します。スポット ETF は投資家に暗号通貨への安全な投資方法を提供し、暗号通貨の流動性を高めることが期待されます。流動性の向上は、投資家が暗号通貨をより簡単に売買できることを意味し、価格の安定に役立ちます。

第二に、伝統的な金融大手のスポット ETF はビットコインやイーサリアムの投資コストを削減できます。スポット ETF はビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨の投資コストを伝統的な金融市場のレベルまで下げ、暗号通貨への投資の敷居を下げることで、より多くの個人投資家が暗号通貨市場に参入するようになるでしょう。個人投資家の資金は規模は小さいものの、数が多く、その参入は市場価格にも一定の影響を与える。

実際、この傾向はビットコイン先物 ETF ではすでに現れています。データは嘘をつきません。 2021年以降、機関投資家によるビットコインへの投資選好は高まっています。金融指数分析機関VettaFiが公開した統計（下図参照）によると、2023年11月時点で、ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）は最も活発に取引されている汎外国為替ETFとなり、その平均取引量は金ETFを大幅に上回っています。

最後に、伝統的な金融大手のスポット ETF は、機関投資家を市場参入に誘致することができます。スポット ETF は、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨の投資範囲を伝統的な金融市場の投資家に拡大し、それによって市場全体の健全な発展を促進します。実際、スポット ETF の承認は暗号通貨市場の正当性の象徴とみなされており、より多くの機関投資家が暗号通貨市場に参入することになるでしょう。機関投資家は通常、より大きな資金を持っているため、彼らの参入は市場価格に大きな影響を与えます。

暗号通貨コミュニティが懸念しているもう1つの疑問は、従来の金融大手のスポット ETF がビットコインとイーサリアムの価格にどのような影響を与えるかということです。

まず、時間的に見ると、ビットコインとイーサリアムの価格上昇傾向は、基本的に伝統的な金融大手によるスポットETFの承認プロセスと一致しています。 2023年11月10日、米国証券取引委員会（SEC）が11月17日までに12の現物ビットコインETFを承認する可能性があるというニュースが報じられました。その結果、11月10日のビットコインとイーサリアムの価格はそれぞれ6％と8％上昇しました。

第二に、市場心理の観点から見ると、伝統的な金融大手によるスポットETFの承認は、暗号通貨市場の正当性の象徴とみなされており、より多くの機関投資家が暗号通貨市場に参入することになるでしょう。機関投資家は通常、より大きな資金を持っているため、彼らの参入は市場価格に大きな影響を与えます。

3つ目に、技術的な観点から見ると、ビットコインとイーサリアムの価格は11月10日に過去最高値を突破し、この2つの暗号通貨に対する市場の強気な感情が高まったことを示しています。

もちろん、伝統的な金融大手によるスポット ETF の適用だけが暗号通貨市場に影響を与える要因ではありません。ビットコインとイーサリアムの価格には他の要因も影響を与える可能性があります。たとえば、世界経済の状況やインフレ期待などの要因も、暗号通貨への投資に対する投資家の信頼に影響を与えます。しかし全体として、伝統的な金融大手が導入したスポット ETF は、暗号通貨市場の発展を促進する上で良いニュースです。