OKCoin分析: ETFがビットコイン価格に影響を与える理由

2017 年現在、世界中には 100 か国以上で 1,200 万以上のビットコインが存在し、1,000 万人以上のビットコイン プレイヤーがいます。これは、ビットコインの価格が複数の世界的な要因によって影響を受けることも意味します。過去 1 年間の OKCoin の動向から判断すると、ビットコインの価格に影響を与える主な要因は、ビットコイン生産量の半減、Brexit、ブロックチェーン技術の世界的な普及です。

データソース: ビットコイン取引プラットフォーム OKCoin

今年のビットコイン価格に影響を与える大きな出来事は、規制当局がビットコインETFを承認するかどうかであり、ビットコイン米ドル市場は最近すでに反応している。米証券取引委員会（SEC）が来週ビットコインETFを支持するかもしれないとの憶測を受けて、外国取引所でのビットコインの価格は着実に上昇し、先週の木曜日にはついに1オンスの金の価格を超えた。しかし、国内の取引プラットフォームOKCoinにおけるビットコインの価格は比較的合理的です。

3年前、米国の資産運用会社ウィンクルボスは、高頻度取引業者が中心のBATS取引所で取引されることを希望し、米国証券取引委員会（SEC）にビットコインETF「ウィンクルボス投資信託」の立ち上げを初めて申請したが、今年3月までに承認される可能性がある。さらに、ソリッドXパートナーズは昨年7月にSECにビットコインETFの申請も行っており、将来的にはニューヨーク証券取引所に上場される可能性がある。

米証券取引委員会（SEC）は、ウィンクルボス兄弟が立ち上げたビットコイン上場投資信託（ETF）を承認すべきかどうかをまだ検討中だ。 SECは3年間にわたりビットコインETFを立ち上げるかどうかを検討してきた。ウィンクルボス兄弟もナスダックからBATSグローバル取引所に移籍した。

ウォール街の投資家にとって、登場から8年になる暗号通貨ビットコインはまだ小さな資産だ。しかし、上場後は、ビットコイン ETF（インデックス株式ファンド）は、ビットコインが現在の非主流から主流へと移行するための架け橋として機能する可能性があります。

ETFとは

ETFは略語です。最初の文字は交換、2 番目の文字は取引、3 番目の文字は資金を表します。したがって、ETF の中国語の正式名称は「Exchange-Traded Fund」です。

ビットコイン ETF の目標は、投資家にとってよりアクセスしやすい製品を提供し、ビットコインのボラティリティをある程度抑制することですが、ビットコインのリスクをすべて排除することはできないため、この ETF は他のほとんどの ETF よりもリスクが高くなります。

ETF のような商品は、取引コストが低く (株式の売買と同じ)、インデックスの追跡が効果的で (割引率が高いクローズドエンド型ファンドとは異なり)、流動性が高く (マーケットメーカーの仕組みと裁定取引がある)、透明性が非常に高い (インデックスを厳密に複製する) という特徴があります。

ETFはファンド会社が発行する商品です。一次購入者（作成者）は証券会社や大手機関投資家などの認定投資機関です。これらの購入者は、株式バスケット（種類と割合はファンド会社によって合意されます。株式が最初に発行されるときに現金を使用することもできます）を ETF 株と交換できます。もちろん、これらの認定機関は ETF 株を株式バスケットと交換することもできます。

なぜこれらの ETF に切り替えるのでしょうか?可能性は2つあります。一つは、このファンドの株式を保有することで利益が得られると判断することです。もう一つの可能​​性は、株式を他の投資家に転売することです。これは、最初に卸売で購入し、その後小売で販売するようなものです。では、なぜこれを行うのでしょうか?メリットは何ですか?

そこに、いわゆる裁定取引の機会が存在します。すべてのファンドには純価値があり、その純価値はファンドが保有するすべての株式の価格によって決まることはわかっています。 ETF はファンドであり、その純価値も保有する株式バスケットの価格によって決まります。この純価値は、ETF 株との交換コストでもあります。 ETFは直接取引できる商品であり、その価格は需要と供給によって決まります。

このように、同じものに 2 つの価格形成メカニズムがある場合、矛盾する 2 つの価格が生まれやすくなります。つまり、ETFの取引価格と純価値の間には乖離があるということです。取引価格が高く、純価値が低い場合、これらの「卸売業者」は、ETF 株を「購入」するために株式バスケットを購入し、同時にその株式を他の投資家に小売りし、安く買って高く売ることでリスクのない裁定取引を実現します。逆に、取引価格が純額よりも低い場合、賢い人であれば、市場からETFの株式を「購入」し、それをファンド会社の株式と交換して売却することで儲けることを必ず考えるでしょう。

ビットコインETFが3月11日に承認されれば、ビットコインコミュニティにとって画期的な出来事となるだろう。アナリストらは、認可された参加者が実際のビットコイン保有量に基づいて株式を発行することを可能にするビットコインETFの存在は、ビットコインの新たな流動性のきっかけになる可能性があると述べている。