タオ・ロンチー：ICOについて知りたいことはすべてここにあります

著者のTao Rongqi氏はAnt Onchainの副社長であり、「ブロックチェーン：新しい経済の青写真と入門」および「ブロックチェーン：デジタル通貨から信頼社会へ」の執筆に参加しています。この記事は「ブロックチェーン：富の新しいコード」の一部です。

ICOとは何ですか?

ICOはInitial Coin Offeringの略です。 ICO は国際的なデジタル通貨/ブロックチェーン コミュニティの産物であり、現在のところ公式の定義や辞書による定義はありません。

「ICOは証券業界のInitial Public Offering（新規株式公開）という用語から派生したものです。本質的にはICOも一種の『株式公開』ですが、公開の対象となる資産は証券からデジタル暗号通貨に変わりました。」

——ブロード＆ブライト法律事務所のパートナー、ミン・サン

ICO が存在する理由は何ですか?

成功しているデジタル通貨とブロックチェーン（この記事のブロックチェーンは「パブリックブロックチェーン」を指します）プロジェクトはすべてコミュニティプロジェクトです。一般的な ICO では、デジタル通貨やブロックチェーン プロジェクトがプロジェクト トークンを初期の熱心な支持者に販売します。プロジェクトチームは、ICOを通じて技術開発と市場拡大のための資金を獲得します。プロジェクト愛好家は、ICO を通じてプロジェクトをサポートし、対応するトークンが取引市場に参入した後に取引を終了することも選択できます。

コインはICOで言及されています。 ICOはビットコインと関係があるからでしょうか？

関連している。発見できる最初の ICO は、Mastercoin プロジェクト (現在は Omni に改名) によるもので、2013 年 7 月に Bitcointalk (最大のビットコインおよびデジタル通貨コミュニティ フォーラム) で、ビットコインを通じて ICO クラウドファンディングを実施し、対応する Mastercoin トークンを生成してクラウドファンディングの参加者に配布すると発表しました。本質的に、この ICO は、参加者がビットコインを Mastercoin プロジェクトのトークンと交換する物々交換活動です。当初、ICO は単なるデジタル通貨愛好家のコミュニティ活動でした。デジタル通貨とブロックチェーンの継続的な発展により、ますます多くの人々がそれを受け入れ、参加するようになりました。 ICO の大部分はビットコインやその他のデジタル通貨を使用して実施されます。

まだよく分かりません。 ICOでプロジェクトトークンが発行されるとおっしゃっていましたが、このトークンには価値があるのでしょうか？

トークンの価値は、対応するデジタル通貨とブロックチェーン自体から生じます。たとえば、世界トップのブロックチェーンであるイーサリアムの時価総額は、すべてのイーサリアムトークンであるイーサ (ETH) で構成されています。イーサリアムの例は、世界クラスの価値コンセンサスを持つブロックチェーン プロジェクトは、全体的な市場価値とトークン価格も世界クラスになることを示しています。

待ってください、プロジェクトトークンはデジタルファン記念コインの一種ではないのですか？

いいえ、むしろ、プロジェクト側のトークン設計次第です。 Ethereum を例に挙げてみましょう。ブロックチェーンにおけるイーサ（ETH）の役割は、一種の燃料（ガス）です。 Ethereum ユーザーは、Ethereum スマート コントラクトを実行するために、対応する Ether を消費する必要があります。これにより、イーサリアムの「石油」としてイーサを経済的に意味のあるものにするだけでなく、チューリング完全な技術実装の潜在的なデッドループ問題も解決できます。もちろん、プロジェクトによってはトークンにほとんどデザインがないものもあり、その場合、このタイプのICOは「ファン記念コイン」を発行するのと変わりません。

なるほど、トークンのデザインはとても重要ですね。さまざまなブロックチェーントークンの設計について詳しく教えていただけますか?

トークンの設計には経済学と基盤となるブロックチェーン自体が関係しており、これについては別の記事で説明します。

したがって、ICO 参加者はビットコインを投資してプロジェクト トークンを受け取りますが、トークンの価値はブロックチェーン プロジェクトのその後の開発と設計によって決まります。

はい。

では、参加者はどのようにして退出し、手元にあるトークンを現金化するのでしょうか?結局のところ、私はジャック・マーのような慈善家ではありません。

参加者の手元にあるプロジェクト トークンは、通常、デジタル通貨取引所を通じて流通および発行されます。

ICO後1年経たないと入手できないトークンもあれば、数日以内に入手できるトークンもあると聞きました。どうしたの？

すべてのブロックチェーン プロジェクトには「ジェネシス」フェーズがあります。すべての ICO プロジェクトのトークンは、初期のテストネット (Testnet) ではなく、メインネット (Mainnet) にのみ対応しており、そうでなければ価値がありません。メインネット上に最初の「ジェネシス ブロック」が登場したことは、プロジェクトが正式に開始されたことを意味します。メインネットがいつ立ち上げられるかに関しては、プロジェクトの進捗状況に基づいてチームによって制御されます。たとえば、イーサリアムは 2014 年 7 月に ICO を開始しましたが、メインネットは 2015 年 7 月末まで開始しませんでした。過去の経験から、ICO の数日後にメインネットを開始し、取引所に流通させることは、実際にはプロジェクトの市場価値のパフォーマンスに影響を与えます。

有名なICOの事例をいくつかお話ししましょう。

以下は、代表的な国際ICO事例を時系列順に並べたものです。

- 2013 年 7 月、 Mastercoin (現在はOmniに改名) : メタプロトコルを通じてビットコインの機能を拡張し、5,000 BTC を調達した、最も初期の追跡可能な ICO プロジェクト。

- 2013 年 12 月、 NXT (Next Coin) : 最初の完全な PoS ブロックチェーン、かつては謎に包まれていた開発者、そして成長を続ける強力なコミュニティ。 ICO 神話: 21 BTC (はい、その通りです。21 BTC は当時の価値でおよそ 6,000 米ドルに相当します) を調達し、ピーク時の市場価値は 1 億米ドルに達しました。

- 2013-2014、 Bitshares : かつては「デジタル資産トークンの三銃士」の1つ(他の2つはNXTとCounterParty)であり、国内のデジタル通貨界では噂の種であり、評判はまちまちでした。そのコミュニティは、中国で多数の初期の ICO およびデジタル資産愛好家を育成してきました。

- 2014 年 7 月、イーサリアム: ICO で 30,000 ビットコイン以上が調達され、記録を樹立しました。スマートコントラクトの概念を極限まで押し進めたブロックチェーンプロジェクトは、ブロックチェーンパブリックチェーンプロジェクトを世界に再認識させます。過去 2 年間で最も成功した ICO であり、現在までにビットコイン以外で最も高い市場価値を持つデジタル通貨/ブロックチェーン プロジェクトでもあります。 DAO事件は最近、予測できない影響を及ぼしています。

- 2015 年 3 月、 Factom : デュアル トークン設計、存在証明を備えたブロックチェーンの最初の商用化、および結果としての財団と会社の二重の組織設立。

- 2016 年 3 月、 Lisk : Ethereum の挑戦者、サイドチェーンを使用した Dapp ソリューション。

- 2016 年 5 月、 TheDAO : 世界記録を破り、1 億 5,000 万ドル相当の ICO クラウドファンディング。異例の ICO (それ自体はブロックチェーンではありませんでした)。スマートコントラクト時代の到来を世界に大々的に発表してから1か月後、システムはハッカーによってハッキングされ、歴史に深い二重の感嘆符を残しました。

TheDAO事件については少し聞いたことがあります。これは ICO 資金が安全ではないことを意味しますか?

いいえ。 TheDAO はネイティブ ブロックチェーンではなく、Ethereum に基づくスマート コントラクト信頼実装です。 TheDAOの問題は、スマートコントラクトの厳格な監査が欠如していたことに起因しており、ハッカーがバグを悪用して資金を移動することが可能だった。 TheDAOには多くのコメントが寄せられています。 Babbitt の関連スマートコントラクト特集と TheDAO 事件特集を参照してください。

では、他の ICO からの資金の安全性をどのように確保するのでしょうか?

現在では、ICO資金を保証するためにビットコイン独自のマルチ署名機能を使用する方が信頼性の高い方法であると思われます。

あなたの言ったことは非常に印象的ですね。 ICOの成功率はそんなに高いのでしょうか？失敗はないのでしょうか？

成功と失敗はありますが、失敗したICOについては言及しません。 ICO は非常にリスクが高いことを常に覚えておいてください。

では、ICO が良いか悪いかをどのように判断するのでしょうか?

具体的な定量分析を行う場合、判断すべきパラメータは多数存在します。さまざまな参加者のさまざまな判断にはそれぞれ理由があり、それをすべて書き出すと、一冊の本が書けるほどになります。一般的に受け入れられている判断方法があります。それは、チームを見ることです。信頼できるチームを持ち、コミュニティに認められているプロジェクトは失敗する可能性が低くなります。

良いか悪いかは別として、過去のICOをすべてまとめると、現在の市場価値のパフォーマンスはどうなっているのか、このような統計を見たことがありますか？過去 2 年間の株式市場や商品市場のパフォーマンスと比較するとどうでしょうか?

残念ながら、今のところ完全な統計はありません。しかし、ここで大まかな結論を導き出すことはできます。大規模ICOについては、第28条の観点から見た方が便利です。多額の資金を投じたICOプロジェクトは多くなく、そのほとんどは好成績を収めており、二次市場で何度も爆発的に値上がりすることもあります。批判の多かったTheDAOも、市場価値の観点から見れば悪いパフォーマンスだったとは言えない（本稿執筆時点の7月20日時点での人民元市場価格は0.73元で、ICO時とほぼ同じ）。過去数年間のすべての ICO の全体的な市場価値のパフォーマンスは良好であり、間違いなく株式市場や商品市場を上回っていると言えます。

金額が大きいICOは良い、金額が小さいICOは悪いと言えるのでしょうか？

できません。注目すべきは、ICO の金額とプロジェクト自体の相対的な比率です。前述したように、ICO の審査方法は複雑かつ多岐にわたるため、本稿ではスペースの都合上、詳細を説明することはできません。

たくさん学びました。では、ICO プロジェクトはどこで見つけられるのでしょうか?専用のウェブサイトはありますか?

覚えておいてください、ICO はコミュニティと市場から生まれます。忍耐力と科学的にインターネットを閲覧する能力があれば、すべての暗号通貨とブロックチェーン ICO の本拠地である Bitcointalk でフォーラムやプロジェクトを見つけることができます。厳選された ICO プロジェクトは、次の 3 つの Web サイトでもご覧いただけます。

- サイバーファンド

- スミスアンドクラウン

- Icocountdown.com

該当ウェブサイトを見つけた後、どのように参加すればよいですか?

各ICOへの参加方法はそれぞれ異なりますが、一般的にはビットコインが必要となります。つまり、ICO に参加するために必要なことは次のとおりです。

1. ビットコインを入手する

2. ICOプロジェクトの指示に従って、ビットコインを使用して対応するICO期間に参加します。

さて、これまではすべて海外のプロジェクトですが、国内のICOはどうでしょうか？

広義では、中国にはいわゆる「サブスクリプションコイン」と呼ばれるICOも数多く存在します。しかし、彼らのほとんどは、「早く逃げる」というポンジーゲームをプレイしているだけです。品質と革新性の観点から見ると、中国には片手で数えられないほど多くの優れた ICO があります。

中国と諸外国の差はそんなに大きいのでしょうか？

まず第一に、そのギャップを認めなければなりません。第二に、優れた国内 ICO プロジェクトが存在します。実際、プロジェクト数が少ないより根本的な理由は、中国に良好なコミュニティの雰囲気と関連プラットフォームが不足していることです。 2016年以降、バビットのフォーラムやコインクラウドファンディングなど、中国ではプロジェクトとコミュニティプラットフォームの両方で一定の発展があったことがわかります。国内コミュニティの継続的な発展により、ICOも大きく前進できると信じています。

ICOはデジタル通貨やブロックチェーンプロジェクトだけでなく、証券全般にも使えるようですね。

実際、この点に関しては国内外で民間による試みがなされてきました。たとえば、Mycelium は ICO を通じて自社の株式を発行しました。これは幅広いトピックであり、「デジタル資産」の議論カテゴリに分類されます。デラウェア州は、企業の株式登録にブロックチェーンの利用を推進することを明らかにした。今後、資産のデジタル化は避けられないと考えています。

最後の質問です。最近お勧めしたいICOはありますか？

あなたの知識に基づいた質問が好きです。 8月8日に、Antshares Global ICOクラウドファンディング（antshares.org、QQグループ573816801）が開始されます。皆様のご参加をお待ちしております。