ウォール街は2兆ドルのレポ市場を追跡するためにブロックチェーンの使用を検討している

クレイジー解説：ブロックチェーン技術が市場に与える影響は通常、破壊的であるため、市場参加者の受け入れがこの技術の発展に大きな影響を与えます。 DTCCは最近、Digital Asset Holdingsと協力し、レポ市場を実験対象としてブロックチェーンの応用を模索することを決定しました。この市場の1日の取引量が少なく、取引は当日中に決済されるため、この市場で分散型台帳のアプリケーションを試験的に導入すると、市場参加者に受け入れられる可能性が高く、プロジェクト開発に好ましい環境が生まれます。

翻訳:アニー・シュー

短期貸付市場は、ビットコイン台帳に取引を記録する最初の主要市場となるかもしれない。

金融業界がブロックチェーン技術を真剣に受け止めていることを示す最近の兆候として、証券所有権を追跡する業界団体が、2兆ドル規模の市場の記録を共有分散型台帳に移すツールの開発に取り組んでいると発表した。株式や債券などの証券の所有者を追跡する米国預託信託決済機構（DTCC）は最近、金融ブロックチェーン企業デジタル・アセット・ホールディングスと提携し、ビットコインの取引記録台帳のように、市場参加者が共有できるデジタル台帳にレポ市場のデータを移行した。

マレー・ポズマンター

DTCCのシステム上重要な金融市場ユーティリティ事業のマネージングディレクター兼ゼネラルマネージャーであるマレー・ポズマンター氏は、レポ市場は金融機関同士が短期融資を受け入れ、均一なレポ期間を設定することを効率的にサポートしていると語った。毎日何兆ドルものお金が市場に流通しているにもかかわらず、株式市場と比較すると毎日の取引量は少ないため、レポ市場は完璧なテストケースとなります。

「われわれの1日の取引収益は200兆ドルを超えるが、株式市場の何百万もの取引と比較すると、レポ市場では1日の取引はわずか数千件だ。」

レポ取引は、決済に 3 日かかる従来の株式市場とは異なり、即日決済される典型的な市場です。したがって、レポ市場を共有台帳に移行する動きは、より遅い決済市場に切り替えるよりも、市場参加者にとって小さな変化となるだろう。

同時に、共有ブロックチェーンにより、買戻し取引の処理に関与する銀行は相互にネット決済を行うことが可能になり、企業間の重複する取引ネットワークを通じて資金や証券を効率的に転送できるようになります。

「日中ネッティングの利点は、同じ日に新しいローンを借りて、同じ日に満期を迎える以前のローンと相殺できるため、最終的に決済額が大幅に削減されることです。」

ダレル・ダフィー

スタンフォード大学経営大学院の教授で、レポ取引に関する著書もあるダレル・ダフィー氏は、同日ネッティングによって、米国財務省が発行した証券やその他の債務など、融資に必要な担保の額も減ると述べた。

「これは日中決済とより効率的なネッティングにつながる賢明な動きだと思うので、レポ市場の流動性にとって双方にメリットがある」

昨年の報道では、レポ取引における証券担保の要件が厳しいため、担保となる証券がない場合には債券価格に影響が及び、取引が正常に進行しない可能性もあると指摘されていた。

マレー・ポズマンター氏は、DTCCとデジタル・アセット・ホールディングスがともにこの夏に実用的なプロトタイプを立ち上げ、来年にはシステムを拡張する可能性があると考えている。

「私たちはすぐに市場参加者を誘致し、パイロットプロジェクトに参加してもらい始める予定です。技術が成熟し、限定的な生産業務に十分な安定性があると判断したら、実際の生産段階に入ることを検討します。」

DTCC は、金融取引を記録するために使用される用語、コード、番号などのデータベースである金融参照データの共有データベースの維持など、ブロックチェーン技術の他の用途も調査しています。共有参照データを作成すると、各金融機関が独自のデータベースを維持する場合と比べて、エラーや手動による変更の可能性が軽減されます。

「このシステムの良い点が一つあるとすれば、それはすべての人に単一の真実を与えるということだ。」

元JPモルガン幹部のブライス・マスターズ氏が会長を務めるデジタル・アセット・ホールディングスは今年初め、オーストラリア証券取引所と協力し、現地市場での取引決済にブロックチェーン技術の利用をテストしていると発表した。