ブロックチェーン技術が世界の金融情勢を書き換える理由

MITスローン経営大学院の教授サイモン・ジョンソン氏は、ブロックチェーン技術は信頼できる仲介業者（大手銀行など）の価値を大幅に低下させたり、完全になくしたりする可能性があると書いている。そして大手銀行自身も、最終的な分散化の範囲を制限することで自らのビジネスの一部を守ろうと期待して、こうした技術の研究開発に多額の投資を行っている。カシュカリ氏は、伝統的な大手銀行の「大きすぎて潰せない」問題を再考させ、できればその問題を終わらせるよう我々を導くだろう。ブロックチェーンの世界では、彼と彼の同僚は、大きすぎて潰せないような変種が再び出現するのを防ぐために懸命に取り組むだろう。この記事には一定の参考価値があります。

米国と欧州連合におけるほぼ10年にわたる危機、救済、改革を経て、これらの国々と世界中の金融システムは2006年当時のものと非常に似たものになった。2010年以降、数多くの金融改革が試みられたが、その全体的な効果は限られている。いくつかの大手銀行が問題を抱え、他の銀行がそれに取って代わった。 2008 年の世界的金融危機以前も現在も、金融業界は依然として 12 の大手銀行によって支配されています。しかし、金融業界では何かが変化しつつあり、大手銀行はすぐに過去のものになるかもしれない。

金融改革の進展に個人的に満足している政府関係者はほとんどいない。公的には、彼らはほとんど控えているが、ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁が最近、「大きすぎて潰せない」金融機関（TBTF）によって引き起こされた問題への取り組みの進捗状況の再評価を求めたコメントは、共感を呼んだ。

カシュカリ氏は2006年からヘンリー・M・ポールソン米財務長官の下で働いてきた。同氏は金融危機の全過程を目撃しただけでなく、自らもそれに関与した。 2008年10月、彼は不良資産救済プログラムを担当する副大臣に就任し、金融システムの安定化を命じられた。彼は共和党員でもあり、ゴールドマン・サックス（大手銀行）とパシフィック・インベストメント・マネジメント（大手資産運用会社）の両方で働いた経験がある。そのため、彼が「大手銀行は依然として大きすぎて破綻できず、我が国の経済に重大かつ継続的なリスクをもたらし続けていると私は考えている」と述べたとき、当然のことながら警鐘が鳴らされた。

カシュカリ氏は、2010年の金融改革法ドッド・フランク法についても正しい評価をしている。この法律とそれに続く規制は、確かにいくつかのことを正しい方向に導きました。 「しかし、新たな金融危機による莫大なコストと、こうした新たな手段が効果的かどうかの不確実性を考慮すると、より大胆で変革的な選択肢を真剣に検討する必要があると思う」と同氏は述べた。

カシュカリ氏は現在、公開会議と幅広い議論を開催し、大手銀行を解体すべきか、大手銀行（および他の金融機関）に資産の保持を増やして負債を減らすよう強制すべきか、あるいは過剰なレバレッジを抑制するために負債税を課すべきかを判断するという、極めて妥当なアプローチを提案している。最初の会議は 4 月 4 日に予定されています (私も講演者の 1 人になります)。

カシュカリ氏は、地域連邦準備銀行の総裁12人のうちの1人である。彼は金融政策を決定する連邦公開市場委員会のメンバーでもあるが、銀行規制を監督する連邦準備制度理事会のメンバーではない。しかし、大きすぎて潰せない問題の見直しを求める彼の呼びかけは、次の 3 つの理由から大きな影響を与えるでしょう。

まず、彼が表明する意見は完全に合理的かつ主流であり、今回の金融危機やその他の金融危機に関する（彼自身および他の人々の）深い経験に基づいています。カシュカリ氏は権威ある立場を利用して、他の多くの分別のある人々が10年近く伝えようとしてきたメッセージを伝えた。

第二に、カシュカリ氏が中央銀行の適切な言葉で述べたことは、残りの民主党大統領候補たちが有権者の前で主張しているのと全く同じ主張だった。ヒラリー・クリントンは、レバレッジ課税と資本要件の引き上げに重点を置いた金融改革の慎重な計画を提案した。バーニー・サンダースは銀行の分割を支持している。しかし、目標は同じです。カシュカリ氏が指摘するように、これらのツールはどれも私たちの状況を改善する可能性を秘めています。

理性的な共和党員と民主党員が政策について一致し始めれば、賢明な変化を実現できる可能性が高まります。

第三に、カシュカリ氏のアプローチは、金融取引をより分散化された方法で組織化することを可能にする新しい「ブロックチェーン」技術の登場と一致しています。このテクノロジーのさまざまなバージョンがすでに利用可能か開発中であり、いずれも金融業界の多くの部分で取引コストを削減するという大きな可能性を秘めています。

最終的にどちらのバージョンが採用されるかはまだわかっておらず、新しい基準やシステムが（以前の金融イノベーションのように）望ましくない意図しない結果を生み出すのではなく、安定性を高めるようにするにはどうすればよいかについて活発な議論が行われています。

最も重要なのは、ブロックチェーン技術によって、大手銀行などの信頼できる仲介業者の価値が大幅に低下したり、完全に消滅したりする可能性があることです。そして大手銀行自身も、最終的な分散化の範囲を制限することで自らのビジネスの一部を守ろうと期待して、こうした技術の研究開発に多額の投資を行っている。

カシュカリ氏は、伝統的な大手銀行の「大きすぎて潰せない」問題を再考させ、できれば終わらせるよう我々を導くだろう。ブロックチェーンの世界では、彼と彼の同僚は、大きすぎて潰せないような変種が再び出現するのを防ぐために懸命に取り組むだろう。

記事出典： Lianhe Zaobao;著者のサイモン・ジョンソンは、MITスローン経営大学院の教授であり、「ホワイトハウスが燃える：建国の父たち、国家債務、そしてそれがあなたにとってなぜ重要なのか」の共著者です。