上海のアップグレードは間近に迫っています。 ETHステーキングのメリットを科学的に得るにはどうすればいいですか?

上海の格上げが迫る中、流動性担保トラックが注目されている。上海アップグレード後、アンステークが有効になるため、stETHなどのデペグの規模とリスクが大幅に削減され、より多くのユーザーが参加できるようになります。

この記事では、さまざまな流動性誓約の長所と短所を詳細に比較し、自分に合った ETH 誓約利息獲得プランを見つけるのに役立ちます。

上の図に示すように、全体としては次のようになります。

• 各社の利回りはそれほど差はなく、純粋なステーキングは約4％～5％、AMMは約7％、Fraxは現在、一定の早期配当を行っています。

• 流動性に大きな違いがあります。 0.2% のスリッページ (半月分の純粋なステーキング収入) の場合、stETH は 40,000 を売却できますが、bETH は 10 しか売却できません。

• 分散化と透明性の点では、DeFi は CeFi よりもはるかに優れています。

鉱業収入に加えて、割引も収益に影響を及ぼす重要な要因であり、特別な注意が必要です。

リド

流動性が高く、プレイ方法が複数あるため、最も普遍的で、資金の多いユーザーにとって最適な選択肢となります。

wstETH が Op/Arbi にクロスチェーンされたため、ガス料金が大幅に削減され、資本額の少ないユーザーや試してみたい初心者ユーザーにとってより使いやすくなりました。

現在stETHは1%割引になっており、1inch.ioから購入することをお勧めします（L2にも適用）。前述のように、初心者のユーザーにはまず L2 を試してみることをお勧めします。

stETH の基盤ノードオペレーターは現在、DAO 承認システムの対象となっており、完全に透明性はあるものの許可が必要であり、分散化の度合いには改善の余地があります。このプロトコルは、ノードオペレーターへの支払いと財務収入として 10% の手数料も徴収しますが、これは比較的低い割合です。

Lidoの詳細については、こちらの記事を参照してください。 Lido Chinese コミュニティに参加して、ディスカッションしたり質問したりすることもできます。

wstETH アービトラムエコシステムの紹介

ガス料金が安くなり、収益が上がります。

ＡＭＭ：

• バランサー: https://arbitrum.balancer.fi

• カイバースワップ: https://kyberswap.com/pools

• Curve（発売予定）: https://arbitrum.curve.fi

貸す：

• Radiant（ローンチ予定）: https://radiant.capital

オプション：

• プレミアム: https://premia.finance

• Dopex(リリース予定):https://app.dopex.io/ssov

犯人:

• Mycelium（発売予定）: https://mycelium.xyz

ロケットプール

特徴は「許可不要」で、誰でもノードオペレーターになれ、ユーザーは16 ETHを使ってサーバー上にノードを構築でき、残りの半分の16 ETHはノードを操作しないユーザーによって提供されます。

rETH は、RPL 報酬を享受し、他のユーザーのレーキを共有できるため、最大 9% の収益があり、安価なサーバー リソースを持つ人々に適しています。

ノードを操作しないユーザーの場合、プロトコルは 15% の手数料を請求します。これは、利回りと流動性の点で利点はありませんが、集中化の度合いがわずかに高くなります。

フラックス

2022年末にリリースされたばかりで、配当金の初期段階にあります。現在の利回りは比較的高いです。 sfrxETHのARPは7%を超え、Convex/CurveのLPは10%を超えています。

ただし、frxETH にはほとんど割引がないため、割引の縮小による恩恵を受けることはできません。

frxETH プロトコルは 10% の手数料を徴収し、現在はノード オペレーターに料金を支払っていません。自主運営であると思われ、中央集権化の度合いは前の2つよりもやや高い。

一般的に、Frax/Curve エコシステムに精通しているユーザーや、より専門的な DeFi ユーザーに適しています。

frxETH固有の設計ロジック

frxETH = ステーキング報酬なしのstETH

sfrxETH = wstETH、プラス frxETH のステーキング報酬。

frxETH のデザインは非常に斬新です。 SETH を Frax に入金すると、1 対 1 の frxETH が得られます。これは、1 ETH = 1 WETH と同じです。

ステーキングのメリットを得るには、frxETH を sfrxETH としてステーキングする必要があります。半数の人だけが frxETH を sfrxETH に変換すると、sfrxETH ステーカーは 2 倍の利益を得ることができます。

Convex を見てみましょう。stETH-ETH の基本 vPAR が frxETH-ETH プールのそれよりもはるかに高いことがわかります。なぜでしょうか?

これは、LP も stETH ステーキング報酬を受け取ることができるため、Lido は目標 APR と流動性を達成するために、より少ない LDO 報酬を割り当てることができるためです。

Frax には、CRV 報酬の賄賂として使用できる大量の CVX があり、アルゴリズム ステーブルコインの物語が衰退するにつれて、CVX を他の目的に使用したいと考えるかもしれません。 Curve ではステーキング報酬の代わりに Crv 報酬を使用できます。これがおそらく、frxETH がステーキング報酬を得るように設計されている理由です。

コインベース

Coinbase の ETH 2.0 サービスから発生し、手数料は 25% です。

あらゆる面で平凡であり、米国のコンプライアンスのニーズを持つ機関に適している可能性があります。

割引額が大きいときも一定のアルファはあるので注目しておくといいでしょう。

バイナンス

bETH は、Binance の ETH 2.0 サービスに預けてステーキングすることで取得できます。現在、二次市場では約 3% の割引があります。

Binance は手数料や基盤となる運営者について透明性がありません。インターフェースでは、「約 4% と測定しましたが、手数料は約 20% と推定されます」などの誤解を招く表現が使用されています。また、基盤となるネットワークは同社が出資し、横領の経歴を持つAnkrなどのノード運営者に委託されている可能性が高い。

流動性は乏しく、10 bETHは0.2%で売られており、DeFi Legoは比較的少ないです。大幅な割引で購入する場合にのみコスト効率が高くなります。直接入金するのではなく、bETHをスポットで購入することを忘れないでください。

また、実はCeliusを含め、ユーザーがCeFi機関に預けたETHの大半もステーキングや流動性ステーキングに参加しており、CelsiusはETHの預け金を吸収して勝手に運用している（流動性の問題で制御不能になりやすい）。

これには、透明な製品を提供する Matrixport も含まれます。つまり、あなたが自分で担保や流動性担保を行わない場合、お金を預ける機関が実際にこれを暗黙的または明示的に行うことになります。

要約する

利回り（手数料）、流動性、割引、リスクは、流動性ステーキングに参加するための 4 つの要素です。各社の4つのポイントを合理的に比較することで、自分に合った解決策を見つけることができます。