Coinbase は次に暗号通貨市場を「引き下げる」ことになるのでしょうか?

2021年4月、暗号通貨取引所Coinbase Globalがナスダックに上場しました。その後すぐに、同社の評価額は1000億ドル台に急上昇した。 FundStrat Global Advisorsのアナリスト、リーオール・シムロン氏は「Coinbaseの上場は画期的で、暗号通貨業界における分岐点とも言えるだろう」と述べている。

Coinbase は常に世界の暗号通貨企業の「バロメーター」であり、有名なベンチャーキャピタル会社 Andreessen Horowitz ( a16z ) からも強力なサポートを受けています。現在、a16z は Coinbase のクラス A 株の約 25% とクラス B 株の約 14% を保有しています。

しかし、過去6か月間で、Coinbaseの株価は2021年11月の381ドルから2022年7月5日の48ドルまで急落し、時価総額は100億ドル台に急落した。現在、ゴールドマン・サックスは同社の格付けを「中立」から「売り」に引き下げ、目標株価を70ドルから45ドルに引き下げた。

過去6か月間のCoinbaseの事業運営を振り返ると、2022年第1四半期の総取引量は3,090億米ドルで、2021年第4四半期の5,470億米ドルから44%という驚異的な減少であったことが容易にわかります。それだけでなく、小売取引量も50%以上減少しました。それに比べて、他の 2 つの取引所、 FTXと Binance のパフォーマンスははるかに良好でした。

コインベースの元従業員は、コインベースの株価が最近継続的に下落しているのは異常だと考えている。なぜなら、通常、暗号通貨の価格が下落すると、取引所の取引量が大幅に増加する傾向があるが、最近の四半期におけるコインベースの業績はこの規則に違反しているからだ。その理由はおそらく暗号通貨の冬の影響だけではないだろう。

ナスダックに上場している暗号通貨取引所であるCoinbaseは、半年余りで10倍近く下落した。これは市場のパニックを引き起こしただけでなく、世界中でいくつかの重要な問題について考えるきっかけにもなりました。

1. この縮小は世界の暗号通貨市場にどのような影響を与えるでしょうか?

2. 規制されていない暗号通貨事業体にとって、IPO は正しい方向でしょうか?

コインベースの株式市場でのパフォーマンスが低迷し、暗号通貨企業がIPOを試みなくなる可能性

みずほ証券の株式アナリスト、ダン・ドレフ氏は7月15日、顧客に提供したレポートの中で、コインベースの7月の取引量は約12億ドルと予想され、2021年11月の最高値約70億ドルから約83％減少し、市場シェアは第1四半期の5.3％から2.9％に低下したと述べた。ダン・ドレフ氏は、コインベースの平均取引量は7月は14位だったが、昨年11月は4位だったと語った。ダン・ドレフ氏はコインベースの株を中立と評価し、目標株価を45ドルから42ドルに引き下げた。

実際、Coinbaseは昨年、評価額1000億ドルでICO（Initial Coin Offering）を選択することもできましたが、同社は機関投資家からの資金調達を希望していたため、最終的にIPOを選択しました。しかし、多くの暗号通貨企業は、上場を選択すると構造化された方法で運営する必要があることを理解しており、それはまた、企業の運営がより透明になり、より大きな信頼が必要になることを意味します。

一方、Coinbaseの最近の市場での急落は、もともと暗号通貨企業への投資を望んでいた人々の意欲を削いでいる。さらに悪いことに、SEC は Coinbase が数か月間運営してきた複数の製品の立ち上げをまだ許可していない。上記の理由をすべて考慮すると、今日の環境では暗号通貨企業が少なくとも 1 年以内に株式を公開する可能性はほとんどありません。

コインベースのレイオフが暗号通貨業界に波紋を広げる

コインベースは、経営状況の悪化と世界的な暗号通貨市場の「弱気相場」の影響を受け、世界的な採用を減速させる決定を主導した。同社の社長兼最高執行責任者であるエミリー・チョイ氏によると、当初の計画では今年従業員総数を3倍に増やす予定だったが、現在の市場状況を考慮すると、採用ペースを落とし、会社の最優先事項に基づいて人員配置のニーズを再評価することが賢明であると判断し、この目標は保留されたという。それだけでなく、同社は海外チームの一部を合理化し、海外のビジネスリーダーの一部を米国オフィスに呼び戻した。

暗号通貨分野で最も従業員の需要が高い企業の1つであるCoinbaseの採用停止の動きに多くの同業他社が追随し、それらの暗号通貨企業も、来たる暗号通貨の冬を理由に採用計画を一時停止した。

Coinbase が採用計画を中止しただけでなく、海外投資も減速したことは特筆に値します。実際、Coinbaseは暗号通貨エコシステムのさまざまな分野への投資に注力しており、特に自社製品と競合する海外のスタートアップ企業への投資に注力し、双方に利益のある結果を期待しています。弱気相場以前、Coinbase の投資は非常に大きかった。インド市場を例にとると、CoinbaseはZebPay、CoinDCX、CoinSwitch Kuber、Vauldなどインドの10社以上に1億5000万ドルを投資し、Agaraも買収した。しかし、Coinbaseは通常シードラウンドの資金調達に参加しており、リード投資家ではないため、投資規模は一般的に10万米ドルから100万米ドルの範囲であり、海外の暗号エコシステムへの影響はそれほど深刻ではありません。

最後に、業界の規制問題と海外の規制当局からの圧力により、Coinbase の UPI 決済事業は一部の国で停止され、海外市場拡大の計画にも支障が出ました。したがって、規制された環境で正常に運営する方法は、多くの暗号通貨企業にとって依然として科学的な問題です。さらに、顧客データ、顧客感情、顧客体験にも注意を払うことが重要です。この方法でのみ、投資家やユーザーの信頼を得ることができます。

大手企業が衰退する中、暗号通貨の冬は少なくともあと12か月は続くのでしょうか?

業界が低迷しているにもかかわらず、ビットコインの計算能力は大幅に低下しておらず、ブロックあたりの1秒あたりのトランザクション数は高いままであり、ビットコインのアドレスの総数は10億を超えています。しかし、価格レベルでは、ビットコイン、イーサリアム、その他の暗号通貨のパフォーマンスは満足できるものではなく、下落傾向が約9か月続いています。多くの業界関係者は、これが2018年以来最も長い暗号通貨の冬になるかもしれないと考えている。

2021年までコインベースの取締役を務めたトム・ラベロ氏は、仮想通貨市場の下落傾向は2022年を通じて続き、2023年には「ほぼ横ばい」の状態に戻ると予想しているが、マクロ市場の改善の兆候は2023年後半まで現れない可能性がある。

率直に言って、2022年の弱気相場は、2020年の新型コロナウイルス感染拡大後の市場暴落とは大きく異なります。後者は単なるブラックスワンイベントであり、投資家は市場の回復を目の当たりにしました。現在は寒い冬ですが、これは連邦準備制度理事会による継続的な金利引き上げが原因である可能性が高く、米ドル金利が安定するまで投資家は継続的な損失に直面する可能性があります。トム・ラヴェロ氏は、暗号通貨企業は今後30～36か月間の市場の低迷に対処できるよう十分な現金を準備しておく必要があると示唆した。 「さらに重要なのは、冬を乗り切るのに十分な自信を持ち、簡単に動揺したり諦めたりしないことです。市場が回復すれば、暗号通貨はこれまで以上に大きくなるでしょう。 」

一方、Coinbase は実際には長期にわたる準備を整えています。同社は多くの従業員を解雇したが、退職した従業員は多額の補償金を受け取った。それだけでなく、Coinbaseは成長を促進するために「控えめに」国際市場への進出を開始し、イタリア、スペイン、フランス、オランダに登録しました。では、他の暗号通貨企業はこの暗号通貨の冬を生き残ることができるのでしょうか?おそらく時間だけが答えを与えてくれるのでしょう。