CoinbaseとBinanceが新通貨をローンチ、インサイダー取引の疑いがあるのは誰？

このレポートでは、2017 年 11 月から 2022 年 2 月まで、Binance と Coinbase での新コインの発売 1 週間前の価格動向を観察し、発売によるプラスの効果が事前に市場に反映されるかどうかを判断します。これら 2 つの取引所を選んだ理由は、スポット市場での取引量が最も多く、上場通貨の価格に大きな影響を与えるからです。

新しい通貨については、新しい発表で公開された取引ペアを選択します。新しい通貨のほとんどは、USD、USDT、BUSD などのステーブルコインで取引され、少数は ETH に対応します。選択した価格は、ローンチ発表日の00:00（UTC）から7日前の00:00まで遡った、1時間ごとの始値です。たとえば、Coinbase は 2018 年 8 月 8 日に ETC の開始を発表したため、私たちが傍受したデータは 8 月 1 日午前 0 時 (UTC) から 8 月 8 日午前 0 時 (UTC) までの 1 時間ごとの始値です。異なる通貨間で価格差が大きいため、比較を容易にするために、すべての価格を 7 日前の最初の始値 (つまり最初の価格データ) で割って標準化しました。したがって、最初の価格は 1 です。通貨の最終価格が 1.5 であると仮定すると、7 日間での増加は 50% であることを意味します。

また、上昇が過度に大きい（1倍以上）通貨については、表にまとめて、同時間帯の良いニュースを一つずつ探し、邪魔な出来事を排除するよう努めます。私たちが選択した新しい通貨は発表やニュースに基づいており、この範囲外の通貨は収集されないことを説明する必要があります。

コインベース

Coinbase は 135 種類の新しい通貨を選択しましたが、そのうち 17 種類の通貨の上場価格は当初の募集価格と同じです。そのため、過去 7 日間の価格データは存在しないため、削除されました。最終的に 118 通貨が含まれ、その結果が下の図に示されています。

そのうち18通貨が100％以上上昇し、約15.3％を占めた。最も上昇率が高かったのは、2022年1月20日に開始が発表されたSHPINGで、7日間で最大6.6倍に上昇した。次の表は、7 日間で 18 通貨の最大利益 (グラフ データはすべて前日の始値に基づいていますが、表のデータは最高価格を選択しています) と良いニュースを示しています。

これら 18 通貨を除くと 100 通貨が残り、その価格動向は次の図に示されています。

過去 1 時間の価格を見ると、分布は明らかに右に偏っており、中央値は 1.226 (22.6% 上昇)、平均値は 1.243 (24.3% 上昇) となっています。そして、これは1倍以上上昇した18通貨を除いたものです。これらすべてを足すと、平均は 1.476 になります。

もちろん、ほとんどの通貨は強気相場で上場されるため、上場の1週間前には市場が上昇傾向にある可能性があります。この干渉要因を排除するために、比較として、各コインがオンラインになる前の 1 週間の BTC の傾向も計算しました。

BTC の増加の分布は比較的均一で、中央値は 0.992 (0.2% の減少)、平均は 1.006 (0.6% の増加) であり、明らかな右偏りの分布は見られないことがわかります。

バイナンス

Binance には合計 311 種類の新しい通貨があり、そのうち 144 種類の通貨の上場価格は初回公開価格と同じです。そのため、過去 7 日間の価格データは存在しないため、削除されました。最終的に167通貨が保持されましたが、そのうち100％以上増加したのは15通貨のみで、約9％を占め、Coinbaseよりもはるかに小さいです。最も上昇率が高かったのは、2021年5月10日に上場が発表されたSHIBで、7日間での最大上昇率は10.3倍となった。次の表は、7 日間で 15 通貨の最大利益 (グラフ データはすべて前日の始値に基づいていますが、表のデータは最高価格を選択しています) と良いニュースを示しています。

同様に、Binance の新しいコインが発売される前の 1 週間の傾向を示すために 3 つのグラフを使用します。最初のものは散布図で、167 の通貨が含まれています。

2つ目はトレンドチャートです。上記の15通貨を除くと、152通貨が残ります。

過去 1 時間の価格を見ると、分布はわずかに右に偏っており、中央値は 1.051 (5.1% 上昇)、平均値は 1.056 (5.6% 上昇) となっています。 15通貨を含めると平均は1.225になります。

同様に、比較としてBTCの統計も同時に記載します。

中央値は 1.003 (0.3% 増)、平均値は 1.009 (0.9% 増) で、明らかな右偏りの分布は見られません。 Binance上場期間中のBTCの動向とCoinbase上場期間中の動向に大きな違いはなく、短期的な市場変動が新通貨の短期的な動向にほとんど影響を与えないことがわかります。

要約する

要約すると、Binance と Coinbase での新通貨の発売前の 1 週間の傾向を比較し、次のような結論に達しました。

1. Binance と Coinbase の新コインの発売前の週の成長率は、概ね BTC を上回りました。各期間の BTC の平均成長率はほぼ 0 に等しく、これはローンチのニュースがある程度事前にコイン価格に反映されていたことを示しています。

2. Coinbase の新しいコインは、発売前の週に Binance よりも大幅な価格上昇を記録しました。外れ値（1 倍を超える増加）を除くと、Coinbase での新規コインの平均増加率は 24.3%、Binance では 5.6% でした。

3. 外れ値で見ると、Coinbaseでは18通貨が1倍以上上昇し、約15.3%を占め、7日間の最大上昇は約6.6倍です。 Binanceは15で約9％を占め、7日間での最大増加は約10.3倍です。