グレイスケール・ビットコイン・トラストのマイナスプレミアムは26.5%となり、過去最低を記録した。ビットコインETFは新たな戦場となるか？

YChartsのデータによると、グレースケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）のマイナスプレミアムは水曜日（東部時間）に26.53%に達し、過去最高を記録した。 GBTCの投資家はさらなる損失に直面している。

GBTC は、ビットコインを直接購入することなく暗号通貨へのエクスポージャーを得るために、多くの機関投資家が選ぶ投資手段となっています。

ただし、年間 2% の管理手数料や 6 か月のロックアップ期間など、いくつかのデメリットもあります。

GBTCのプラスプレミアムは、製品の需要が減少したため、2021年2月からマイナスに転じました。純資産価値（NAV）に対するマイナスのプレミアムは、GBTCの既存保有者が損失を被っていることを意味するだけでなく、ビットコインに対するより広範な機関投資家の感情の弱気な指標として見ることもできる。

言い換えれば、現在の割引は、GBTC の供給が需要を上回っているため、資産への関心が低下していることを意味する可能性があります。

Bitpush端末のデータによると、GBTCが過去最安値を記録したとき、ビットコインは4万2000ドル前後で推移し、前月から9％、11月の過去最高値から39％近く下落した。

プロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETF（BITO）など、最近立ち上げられたビットコイン先物上場投資信託（ETF）も厳しい状況に直面している。

しかし、この資産は、投資家にロックアップ期間なしで、より低い手数料で主要な暗号通貨へのエクスポージャーを提供します。

グレイスケールのビットコインツールのパフォーマンスが低いにもかかわらず、同社にはGBTCをスポットビットコインETFに変換するという計画がある。

しかし、米証券取引委員会（SEC）は先月、同社のビットコインETF申請を延期した。

SECのゲイリー・ゲンスラー委員長が物理的なビットコインに裏付けられた投資商品に対して厳しい姿勢を示していることを考えると、グレイスケールが切り替えを実行する可能性は低いと思われる。

ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏によると、グレイスケールがビットコインの基礎価値とGBTCの市場価格の差を埋めるためのもう一つの選択肢は、手数料を下げて償還プログラムを提供することかもしれないという。

彼はまた、極端な手段として、ファンドを永久に閉鎖し、その資金を投資家に返還することを提案した。

しかし、同氏は、これは「ビットコインにとって非常に悪い」と述べ、グレイスケールはビットコインETFの承認を得るために全力を尽くすだろうから、近い将来にそのようなことが起こるとは思わないと付け加えた。

継続的な割引は、グレイスケールがファンドをスポットETFに変換する計画に投資家が懐疑的であるためでもあるかもしれない。一部のアナリストは、近い将来に切り替えが行われるとは予想していない。

SECはまだスポットビットコインETFを承認していない。

「ビットコインは依然としてGBTCから出られないため、この流動性の低さを反映して大幅な割引価格で取引され続けるはずだ」とETFTrends.comの調査責任者兼最高投資責任者のデイブ・ナディグ氏は述べた。

最近の暗号通貨の売り急ぎも、GBTC の大幅な値下げに寄与している可能性がある。ビットコインは昨年11月の史上最高値である約69,000ドルから約37%下落し、本稿執筆時点では42,000ドル前後で落ち着いている。