グラスノード週報：イーサリアムマイナーの取引手数料収入は1年ぶりの低水準に達し、オンチェーン活動は12か月ぶりの低水準に落ち込んだ

Glassnodeの新しいレポートによると、ビットコイン市場は価格とオンチェーン活動の面で相対的に弱い状態が続いている。イーサリアムマイナーの取引手数料収入は1年ぶりの低水準を記録し、1日あたりの平均取引手数料収入は5月初旬の15,000 ETH以上からわずか1,900 ETHにまで減少した。

ビットコインとイーサリアムの全体的なオンチェーンアクティビティは非常に低く、ブロックスペースの需要は2020年以来最低レベルに落ち込んでいます。

一方、中国の鉱業市場は、いくつかの地域が鉱業に禁止措置を課すなど、大きな変化を経験している。このレポートでは、ハッシュパワーとマイナーの支出行動の変化がチェーン上に与える影響を調査します。

ビットコインとイーサリアムはどちらもオンチェーン活動の大幅な減速を経験し、アクティブアドレスと総転送量は2020年と2021年初頭の水準に戻りました。ビットコインのアクティブアドレス数は、3月のピーク時の116万から5月初旬までに24%減少した。

イーサリアムの場合、アクティブアドレスの減少はさらに劇的で、約676,000の一時的なピークから30%減少しました。現在は1日あたり474,000件まで減少しており、最後に見られたのは2021年第1四半期です。

ネットワーク上で決済されたドル価値に関しては、取引量の減少はさらに劇的だったと報告書は述べている。 5月に記録した最近の高値と比較すると、ビットコイン（ボラティリティ調整済み）とイーサリアム（ETH転送）の米ドル価値は、それぞれ63%と68%下落しています。

ビットコインは1日あたり約183億ドルを決済し、イーサリアムは1日あたり50億ドルのETH転送を決済しており、どちらの取引量も2021年第1四半期と同程度です。

ネットワークの混雑がほぼ解消されたため、次のブロックへの優先組み込みにかかる取引手数料が大幅に下がりました。ビットコインの取引手数料は、2019年後半から2020年初頭の水準と同水準の1日30BTC（約120万ドル）をわずかに下回る水準まで下がった。これは現在、マイナーの収益の約4％を占めており、残りの96％はブロック補助金が占めている。

イーサリアムの場合、1日の取引手数料収入は5月初旬の15,000 ETH/日以上からわずか1,900 ETH/日（434万ドル）に減少しました。これは、マイナーの総収入の約 10% が取引手数料から得られていることを示唆しています。

「取引手数料がこの水準に達するには、『DeFiサマー』以前の2020年6月まで遡る必要がある」とグラスノードは書いている。

マクロの観点から見ると、ロング（青）とショート（赤）の保有者が保有する供給のバランスは、2017 年のマクロピークと驚くほど類似しています。下のグラフは、各グループが保有する相対的な供給量と、利益が出ているかどうか（暗い色）と損失が出ているかどうか（明るい色）を示しています。

「ピークHODL」（最大長期供給）に達した後、両方のサイクルでマクロ配分が見られ、ビットコインの富は長期保有者から短期保有者に移行しました。

報告書には、「過去 1 年間の全体的な支出行動を調べると、保有期間が短い (1 年未満) トークンのシェアが取引フローの割合として増加し続けていることがわかります。」と記載されています。過去数か月間、新しいコインが総取引量の 45% 以上を占めるようになりました。

この指標は、現在のオンチェーン活動の大部分が、過去 6 か月間に買い手が損失を出して売却したことによるものであることを示唆しています。

逆に、古いコイン（1年以上経過したもの）は支出が減少しており、5月の売却後には顕著な減少が見られました。これは次のことを示しています:

1) オンチェーン決済の需要は極めて低い（一般的に弱気）。

2) 長期投資家はこれらの価格では購入していない（中立から強気）。

この報告書はまた、ビットコイン史上最大のハッシュパワー移行が進行中である可能性を示唆している。中国のいくつかの省がマイニング活動を正式に禁止した後、多くのマイナーが活動を停止したり、ハッシュパワーを中国国外に移したりしている。

過去 2 週間で、推定平均ハッシュ レート (7DMA) は約 155 EH/s から約 125 EH/s に約 16% 低下しました。ハッシュパワーは現在、2020 年半ばのレベルまで回復しました。

中国のマイニング業界がハードウェアや施設の移転、移設、売却といった物流上の課題に取り組み始めると、蓄積したビットコイン資産の一部を売却する人もいるかもしれない。これらのトークン販売は、マイナーにとってリスクを回避し、物流を促進し資金を調達する方法となり、また、マイナーによっては業界から完全に撤退する方法となる可能性があります。

5月の売り出し中および過去2週間にわたって、Glassnodeは3,000～3,500 BTCの純流入を観測しました。しかし、買い手はわずか数週間で流入額のほぼすべてを吸収しました。全体的に見ると、OTCプラットフォーム上のビットコイン保有量は4月以降、比較的横ばいとなっている。