ビットコインはポンジスキームですか?

（インターネットからの写真）

第45代アメリカ合衆国大統領ドナルド・トランプ氏は、FOXテレビとの生電話インタビューで、ビットコインは詐欺だと語った。トランプ前大統領はそれがどのような詐欺であったかは明らかにしなかった。しかし、ビットコインは「ポンジ・スキーム」であるという非常に一般的な言い伝えが長年聞かれてきました。それで、ビットコインは本当にポンジスキームなのでしょうか?まず、ポンジスキームとは何かを調べる必要があります。

いわゆるポンジスキームは、その名の通り、「パン」という姓を持つ人物によって考案された詐欺手法です。実はこの「パン」という姓の人は外国人です。具体的にはイタリア人です。より正確に言うと、彼はイタリアで生まれ、後にアメリカに移住したアメリカ人です。彼のフルネームはチャールズ・ポンジーです。このポンジーは 1882 年に生まれ、1949 年に亡くなりました。ポンジーはアメリカンドリーム、金持ちになるという夢、そして一夜にして金持ちになるという夢を追い求めて、1903 年にアメリカに移住しました。彼は37歳になるまでずっと頑張ってきましたが、その時に金融業こそがお金を稼ぐ最も早い方法だとようやく気づきました。そこで彼は 1919 年に、後に「ポンジー・スキーム」と呼ばれる金融手法を発明しました。いわゆるスタンプカード裁定取引事業を通じて、彼は四半期ごとに40％の利益を約束した。 7か月間で3万人の投資家を集め、1,500万ドルの投資資金を調達しました。初期の投資家は多額の利益を得た。一時期、ポンツィはコロンブス（アメリカ大陸の発見者）、マルコーニ（ラジオの発明者）とともにアメリカ人から三大イタリア人の一人と呼ばれていました。

2000年以降、ナスダック証券取引所の元会長バーナード・マドフ氏（1938年～2021年）は、ファンドの形で固定収益（年率8～12％）を約束し、8年間で600億ドル以上をトップ富裕層から詐取することに成功しました。マドフの手法もポンジ・スキームだったが、ポンジとは異なり、マドフは貧しい人々から金を騙し取らなかった。彼は金持ちから金を騙し取っただけだった。彼は前任者よりも優れていたと言える。時は経ち、また2018年になりました。 Plustokenと呼ばれるデジタル通貨ウォレットがあり、いわゆるスマートドッグ定量裁定取引を通じて投資家に高い利益を提供すると主張し、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨への投資を投資家に促しています。最終的な詐欺額は数千億元に上る。取引媒体は米ドルからビットコインやイーサリアムにアップグレードされ、架空の投資ストーリーは切手やカードの裁定取引からスマートドッグレンガ移動にアップグレードされましたが、ポンジスキームの手法は変わっていません。

では、ポンジスキームとは一体何なのでしょうか?曖昧な情報を調べてみると、高い投資収益、他人から奪って他人に払う、不透明な投資条件、反循環的で安定した収益、投資家のピラミッド構造など、疑わしい結論がいくつか出てきます。ただし、これらの概要は、その方法がポンジスキームであるかどうかを識別するのに役立ちません。革新的な企業へのエンジェル投資など、特定のターゲットや特定の時期には、高い投資収益率が存在します。ペテロから奪ってパウロに支払うという金銭的手段は、一般の人には見えないことが多く、これに基づいて判断することはできません。不透明な投資条件の問題は非常に一般的です。情報の非対称性はすでに存在しています。そうでなければ、なぜ投資家はプロの投資家に資金を預けて運用させるのでしょうか?まさに情報の非対称性と専門知識の非対称性があるからこそ、プロの投資家は簡単にレトリックを捏造して、投資が現実的で効果的かつ信頼できるものであると投資家を騙すことができるのです。反循環的な安定したリターンはより専門的です。銀行預金、マネーファンド、一部の金融運用商品もサイクルの影響を受けず、一般投資家には区別のしようがありません。ねずみ講については、それはポンジスキームが自らを発展させ、宣伝するために使用する手法にすぎません。広告がビジネスそのものではなく、ビジネスの補助的なものにすぎないのと同様に、ねずみ講の宣伝はポンジスキームの中核ではなく、単なるマーケティング手法にすぎません。

ポンジスキームの核となる要素は、主にまたは完全に新しい投資家の投資資本によって補充される資金プールを持つことです。この資金プールの損失率は、投資家の数が増えるにつれて増加します。これは、すべての投資家が、固定的で損失のない複利の収益率を享受できることを約束しているためです。約束された収益率は高くても低くても構いませんが、重要なのは信頼性があり、一貫性があるかどうかです。例えば、マドフが約束した年間収益率は非常に合理的であり、だからこそ彼は多くの賢明な富裕層の信頼を勝ち取ることができたのです。製品のプロモーションが広告を通じて行われるか、ねずみ講を通じて行われるかは、ポンジスキームの重要な要素ではありません。資本プールからの資金の損失率が補充率を上回る場合、資本プールは崩壊のリスクに直面します。資金が枯渇すると、資金プールは投資家への返済の約束を守れなくなり、破綻します。

実際のビジネス活動の多くにも、ポンジスキームの影が潜んでいます。たとえば、P2P、シェアサイクル、長期賃貸アパートなどの金融主導のビジネスモデルは、崩壊前に新たなキャッシュフローの補充、新たな投資ラウンド、銀行融資、またはより多くの新規顧客を見つけることができれば、一時的に生き残ることができます。しかし、時には、見つかった資金がより大きな地雷である可能性があり、それは喉の渇きを癒すために毒を飲むようなものです。

そうは言っても、ビットコインに戻って見てみましょう。ビットコインはポンジスキームですか?明らかにそうではありません。まず、ビットコインには資金プールがありません。逆に、ビットコインは資金プールを排除します。ビットコインの最も重要な発明は、信頼できる仲介者を必要としないポイントツーポイントの価値転送です。当然、送金のための中間資金プールは存在しないため、仲介者が資金プールを使用してポンジスキームに従事する可能性は完全に排除されます。第二に、ビットコインは投資収益を決して約束しません。実際、ビットコインはいかなる収益率も約束していないだけでなく、収益率自体が存在しません。ビットコインをチェーン外でベンチマークするために米ドルを使用するからこそ、いわゆる収益率という概念が主観的な意識の中に生まれるのです。ビットコインチェーン上にはビットコインのみが存在します。 1 ビットコインは 1 ビットコインにすぎません。増えることも減ることもありません。ビットコインのドル価格に関しては、それはドルの問題であり、ビットコインの問題ではありません。米ドルを使用してビットコインを購入する場合、利益と損失、リスクはお客様自身の責任となり、すべての責任はお客様自身で負うことになります。

上記の 2 つの点は、ビットコインがポンジスキームではないと判断するのに十分です。ポンジスキームの最も重要な資本プール要素と、ピーターから奪ってポールに支払う慣行は、ビットコインには存在しません。さらに、すべてのビットコインの転送記録はブロックチェーン上で公開され、透明性があり、検証可能です。ソースコードから台帳まで、すべては秘密にすることなく公開され、閲覧可能です。ビットコイン自体は、実はポンジスキームと同じレベルではありません。ビットコインは米ドルと同じレベルにあります。ポンジスキームは米ドルまたはビットコインを使用して実行できますが、米ドルまたはビットコインがポンジスキームそのものであることを意味するものではありません。果物ナイフを使って犯罪を犯したとしても、果物ナイフが殺人犯であるとは言えないのと同じです。犯罪を犯すのに果物ナイフを使う必要はない。ハンマーや銃も使えます。

トランプ前大統領はビットコインを正確に位置づける発言をした。彼はビットコインは米ドルと競合するもう一つの通貨だと述べた。