オプション市場ウィークリーレポート: イーサリアムが再び 2,100 ドルを突破、ボラティリティは低下し、変化なし

今回のイーサリアムのスポット価格の上昇は、ある程度の市場の信頼感がある。本稿執筆時点では、イーサリアムのスポット価格は 2,100 ドルの範囲で安定しています。同時に、イーサリアムの価格上昇は他のデジタル資産の市場動向を牽引しました。 HTやXRPなどのデジタル資産も4月の第2週に大幅な成長を達成しました。

先週のオプション市場のデータをまとめると、次のことがわかりました。

ビットコインオプションの取引量が大幅に増加し、コールオプションのプレミアムが再び形成されました。

歪度が高く、ボラティリティが低いという組み合わせは、将来的に大きな価格変動が起こる可能性は高くないことを示しています。

さまざまな高度なデータは、オプション投資家がイーサリアムに対してより強い信頼を抱いていることを示しています。

ビットコインとイーサリアムの価格上昇は、ボラティリティの低下傾向に変化をもたらしていません。

ビットコインがブレークスルーを達成

先週と比較すると、今週のビットコインオプション取引は若干活発になっています。取引量に明らかな変化がない場合、ブロック取引を通じて市場の微細な変化を観察することができます。多くのトレーダーは、ビットコインのスポット契約とデリバリー契約の間のスポットプレミアムを獲得しています。このような取引戦略はここ数か月間非常に人気があります。

ビットコインオプションプレミアム取引量（左）とビットコインオプション契約取引量（右）、4月11日18時現在、データソース：gvol.io

2021年4月の第2週に、ビットコインのスポット価格は再び61,000ドルを突破しました。オプション投資家はもはや過度に慎重にはならず、大量のコールオプションの購入により、インプライド・ボラティリティ面全体が上昇し、コールオプションのプレミアムももたらされました。インプライド・ボラティリティ・サーフェスを見ると、すべての満期のオプションのインプライド・ボラティリティ・サーフェスは先週よりもプラスになっています。

4月11日18時時点の短期ビットコインオプションのインプライドボラティリティ面の変化、データソース：gvol.io

中長期のインプライド・ボラティリティ面から判断すると、市場は通貨価格に対する期待を高めているようだ。フォワード・インプライド・ボラティリティ・サーフェスは、長い右裾の特定の特徴を示していますが、それは明白ではありません。

4月11日18時時点のビットコイン先物オプションの予想ボラティリティ面の変化、データソース：gvol.io

先週のビットコインスポット市場は好調だったものの、さまざまな満期の予想ボラティリティは依然としてわずかに低下した。オプションのインプライド・ボラティリティの期間構造は先週と同様であり、依然として「コンタンゴ」パターンを示しています。市場の振幅は減少し、ボラティリティは弱まりました。 Glassnode のビットコインオンチェーンデータによると、52,000 ドルを超える取引量はビットコインの流通供給量の 10% を超えており、これは価格安定にとって良いニュースのようです。

ビットコインオプションのインプライドボラティリティ期間構造、4月11日18時現在、データソース：gvol.io

オプションの高度なデータを見ると、ビットコインのスポット価格の上昇を背景に、依然としてインプライド・ボラティリティの増加は見られず、むしろ若干の低下が見られました。しかし、オプションの歪度の値は上昇傾向を示し、コール オプションの歪度値は 2 桁に戻りました。通貨価格の下落については短期的には過度に心配する必要はありません。過去 1 週間、市場ではボラティリティの低下と歪みの上昇が同時に見られました。

過去 1 か月間のビットコイン オプションのインプライド ボラティリティ (左) と歪度 (右) の変化 (4 月 11 日 18:00 時点、データ ソース: gvol.io)

過去のパーセンタイルチャートから判断すると、短期ウィンドウ（1日、7日、14日）でのビットコインの実際のボラティリティは25%の範囲に近いです。

過去のボラティリティと実際のボラティリティの比較、4月11日18時時点、データソース: gvol.io

ボラティリティの変化を観察すると、ビットコインの価格はある程度反発しているものの、インプライド・ボラティリティと実現ボラティリティの下落傾向は変わっていません。

ヒストリカルボラティリティとインプライドボラティリティの比較、4月5日18時時点、データソース：gvol.io

イーサリアム価格が2,100ドルを突破

イーサリアムのスポット価格は1,800ドルから2,100ドルに上昇し、累計で15%以上の増加となった。価格と比較すると、イーサリアムオプションの取引パフォーマンスは非常に一般的であり、大きな変化はありませんでした。

イーサリアムオプション取引量、4月11日18時現在、データソース：gvol.io

暗示的ボラティリティ面から判断すると、イーサリアムオプションの面形状はビットコインよりも楽観的です。注目すべきは、イーサリアムの中期および短期のコール オプションがすでにプレミアムの利点を獲得していることです。このような楽観的なオプションポジションは、まさに強気のシグナルです。

イーサリアムオプションの短期インプライドボラティリティサーフェスの変化、4月11日18時時点、データソース：gvol.io

イーサリアムのスポット価格は新高値を突破した後、2,000ドル台で安定し、イーサリアム先物オプションの予想変動率面も一定のプラスパターンを示しました。

4月11日18時時点のイーサリアムオプション先物取引の予想ボラティリティ面の変化、データソース：gvol.io

イーサリアムのインプライドボラティリティは先週に比べてわずかに低下しました。前回の週次レポートで言及された 9 月のボラティリティ プレミアムは解消され、ハンプ構造は消え、イーサリアムは標準的な「コンタンゴ」先物スポット構造を示しています。

イーサリアムオプションのインプライドボラティリティ期間構造、4月11日18時現在、データソース：gvol.io

ビットコインのアット・ザ・マネー・オプションのインプライド・ボラティリティと同様に、イーサリアムのアット・ザ・マネー・オプションのインプライド・ボラティリティも下降傾向にあります。しかし、オプションの歪度指標は大きな変化を示しており、トレーダーはイーサリアムのスポット価格のパフォーマンスに非常に自信を持っています。このことから、次のような結論を導き出すことができます。ボラティリティは低下し、歪度は増加し、投資家はより積極的にプラスのポジションを保持するようになりますが、市場は依然として予期せぬ変化に対して完全な信頼を寄せているわけではありません。

過去 1 か月間のイーサリアム オプションのインプライド ボラティリティ (左) と歪度 (右)、4 月 11 日 18:00 時点、データ ソース: gvol.io

ボラティリティの過去のパーセンタイルチャートを参照すると、イーサリアムの現在の実際のボラティリティは過去の中央値に近いです。

過去のボラティリティと実際のボラティリティの比較、4月11日18時時点、データソース: gvol.io

イーサリアムの暗示的ボラティリティと実現ボラティリティの両方が低いことを考慮すると、ボラティリティの上昇に強気なトレーダーは、提示された機会に目を向けることができます。

ヒストリカルボラティリティとインプライドボラティリティの比較、4月11日18時時点、データソース：gvol.io

結論は

先週、イーサリアムとビットコインはともに価格が大幅に上昇し、デジタル資産市場の取引感情がある程度回復したことがはっきりと感じられます。主要な市場トレンドがないため、この反発の強さと持続期間はまだ検証されていません。投資家はリスク・リターン比率に対してより高い要件を設定することが推奨されます。