強気相場は終わったのか？ 2024年は慌てる必要はありません。後半のこれらのプロットはまだ期待する価値があります

過去2か月間、ミームや主要プロジェクトのエアドロップなどのホットなイベントが絶え間なくあったにもかかわらず、市場はむしろ奇妙で落ち込んだ雰囲気に陥っていました。弱気派の遠吠えはかすかに聞こえ、強気派の足音はつかみどころがなく、市場の崩壊と再開はほんの一瞬のように思えます。

この記事は、過去2か月間の市場でのいくつかの隠れた発酵イベントを調査して整理し、今後見逃される可能性のあるプラス要因を予測するとともに、下半期に主な責任を負う可能性のある主要なストーリーラインを期待することを目的としています。

01 BTCスポットETF流入がマイナスからプラスに転じる

市場は常に、新しいものの短期的な影響を過大評価し、長期的な影響を過小評価する傾向があります。開始されてからほぼ半年が経ったビットコインスポットETFについては、最近注目に値するシグナルがあります。

SoSoValueのデータによると、ビットコインスポットETFには5月中旬から新たな資金流入の波が見られ、それは約1か月続いた。 6月4日には、史上2番目に高い8億8,600万ドルに達した（3月12日の10億5,000万ドルに次ぐ）。

今週初めから連続して減少しているものの、全体的な状況は4月～5月と比較すると明らかに反転している。本稿執筆時点（6月21日）で、ビットコイン現物ETFの純資産総額は562億4,000万米ドル、ETF純資産比率（ビットコインの時価総額に対する時価総額の割合）は4.39％、過去の累計純流入額は146億7,000万米ドルに達した。

02暗号通貨規制の歯車が動き、イーサリアムスポットETFが突然加速

風は緑の葦の先端から始まります。 2024年の選挙年を背景に、マクロ環境は規制レベルと資金調達レベルの両方で最近明らかに改善しており、新たな強気の触媒が醸成されています（「トランプ氏とバイデン氏が「ビットコインに勝つ」ために競い合う、米国の暗号通貨規制は大きな転換を迎えようとしているのか？」をお読みください）。

まず、5月22日、21世紀金融イノベーション・テクノロジー法（FIT21法）が下院で賛成279票、反対136票の圧倒的多数で可決されました。その後、5月24日、米国証券取引委員会（SEC）は、8つのイーサリアムスポットETFの19b-4フォームを正式に承認しました。

これは、米国規制当局の姿勢が厳しいものから柔軟なものへと変化したことを意味しており、特に期待されていたイーサリアムETFはノードを通じて大きく前進し、最終的なローンチまであと一歩のところにあるようです。興味深いことに、今回の米国規制当局の姿勢の変化と承認のスピードは予想を上回ったものの、後から振り返ってみると、いくつかの手がかりがあるようだ。

少なくとも3,000ドル前後の時点で、ジャスティン・サンなどのクジラがETHチップを蓄積し始め、ETH/BTCの為替レートでしっかりとロングポジションを取り始めており、これは嗅覚の鋭い個人/機関が事前に準備を進めていたことを示しているようです。

最も直接的には、二次市場での ETH のパフォーマンスが以前の下落を払拭し、徐々に強化し始めています。最も明らかな変化は、ETH/BTCの為替レートの変化です。注目すべきは、昨年10月以降、ETHはBTCと比較して下落しており、ETH/BTCの為替レートは0.064以上から0.045未満に下落している点です。

5月中旬以降、ETH/BTC為替レート比率は下落傾向から抜け出し始めました。過去1か月間で0.05と0.055の水準を連続して突破し、直近の高値0.058に達するなど、総じて堅調です。

03従来のWeb2プレーヤーがWeb3のレイアウトを加速

ロビンフッドは6月6日、仮想通貨取引プラットフォーム「ビットスタンプ」を2億ドルで買収し、米国外に進出することを正式に発表した。両者は買収合意に達したが、規制当局の承認が必要だ。韓国企業NXCの子会社NXMHが2018年に買収した価格4億ドルと比較すると半分以下であり、大幅なお買い得といえる。

ご存知のとおり、Robinhood はアメリカのユーザーに最もよく利用されている株式および暗号通貨 CEX の 1 つであり、月間アクティブユーザー数は 1,100 万人です。暗号資産取引の分野ではCoinbaseよりも人気があります。Robinhoodの今年第1四半期の取引ベースの収益は前年同期比59%増の3億2,900万米ドルで、そのうち暗号資産収益は前年同期比232%増の1億2,600万米ドルで、非常に好調な業績です。

2011 年に設立された Bitstamp は、世界で最も長く運営されている暗号通貨 CEX であり、最もコンプライアンスに準拠した CEX の 1 つとも考えられています。同社はルクセンブルク、英国、スロベニア、シンガポール、米国で事業を展開しているだけでなく、世界50か国以上で有効なライセンスと登録を取得しており、ロビンフッドが他の地域に進出して暗号通貨ビジネスを展開する上で役立つ可能性がある。

これはほぼ完璧な補完関係です。Robinhood の現在の市場は主に米国に焦点を当てていますが、競合他社の Kraken と eToro はヨーロッパでより強力なビジネスを展開しています。そのため、Bitstamp の 400 万人のユーザーは多くはありませんが、そのほとんどがヨーロッパにおり、Robinhood のヨーロッパ展開にとって大きな飛躍となります。

注目すべきは、わずか1か月前にロビンフッドが、RHCの暗号資産上場、保管、プラットフォーム運営（RHCの活動）などのトピックに関して、米国証券取引委員会（SEC）のスタッフからウェルズ通知を受け取ったことです。したがって、Bitstamp の買収により Robinhood のグローバル展開が拡大し、米国 SEC の強力な規制の影響を回避し、その影響がなくなることが保証されます。

さらに、フォーチュン誌は、この取引によりロビンフッドに約400万人の新規暗号通貨顧客が追加されるだけでなく、ロビンフッドはより多くの機関顧客に幅広い暗号通貨製品を提供できるようになると予測している。

現在米国市場で提供されている15種類のトークンとヨーロッパで提供されている30種類以上のトークンから、Bitstampに含まれる85種類以上のトークンまで、Bitstampの多様なサービス（ステーキング、ステーブルコイン、取引、保管、プライムブローカーなど）は、Robinhoodがより多くの機関投資家を引き付け、ヨーロッパ市場での拡大を加速させるのに役立つ可能性があります。

04マクロ環境は緩和の兆し

米国のCPI、PPI、非農業部門データなどが過去6か月間に何度も予想を上回り、FRB当局者が「強硬姿勢」を取り始めたことで、市場は利下げ予想を継続的に調整し始めたが、少なくとも今のところはインフレは基本的に終息に向かっており、誰もが今年後半のFRBの利下げについて慎重ながらも楽観的である。

連邦公開市場委員会（FOMC）の常任投票メンバーで、連邦準備制度理事会（FRB）の3番目の高官であり、ニューヨーク連銀総裁でもあるジョン・ウィリアムズ氏は火曜日、今年の利下げの時期や範囲に関するいかなる決定も、今後の経済データ次第であると強調した。同時に、連邦準備制度理事会の当局者は今年の利下げ計画に対する予想を引き下げ、中央値は1回の利下げのみを予想している。

しかし、連邦準備制度の先鋒とみなされているカナダと欧州の中央銀行は、変化の警鐘を鳴らす先頭に立ち、金利の引き下げを急いだ。

6月5日、カナダ銀行は金利を5%から4.75%に引き下げた。これは4年ぶりの引き下げである。

6月6日、欧州中央銀行は5年ぶりに金利を4%から3.75%に引き下げた。

いずれにしても、世界的な利下げの流れは一段と加速しており、マクロレベルで好ましい要因が積み上がってきているのは事実だ。

05大口決済・金融機関の復帰

さらに、BNは最近、MastercardユーザーがBNで暗号資産を購入することを再び許可し、BNブランドのVisaカードも取引プラットフォームで再開されました。 BNは、マスターカードを使用した引き出しサービスは後日再開されると述べた。

3月には、MetaMaskはMastercardと提携し、初のブロックチェーン決済カードのテストも実施しました。マーケティング資料によると、Baanx が発行する MetaMask/Mastercard 決済カードは「初の真に分散化された Web3 決済ソリューション」となり、銀行カードが受け入れられる場所であればどこでも、ユーザーが日常の消費に暗号通貨を使用できるようになるとのことです。

これにより、ユーザー認知度の向上や参入障壁の問題が大幅に解決され、シームレスな入出金（法定通貨とステーブルコインの即時交換）、より簡単なユーザーエクスペリエンスの抽象化（アカウントの抽象化、Web2決済エクスペリエンスに近い）など、特に暗号通貨とオフチェーン消費シナリオ間のリンクが開かれ、より広い資産プールで暗号資産を固定することにつながります。