TokenGazer 徹底調査丨POW メカニズムトークン: 価格はマイナーの行動に影響し、マイナー狂気指数は市場の動向を示す

TokenGazerの意見

トークンの価格はマイナーの行動に影響を与え、マイナーの行動はネットワーク全体の計算能力の変化に影響を与え、計算能力の変化はマイナーの収入に影響を与えます。この一連の連鎖的な変化は最終的に市場に伝わり、市場心理に影響を与え、ひいては価格に影響を及ぼす可能性があります。

1. ほとんどの POWトークンでは、トークン価格の上昇によりマイナーは計算能力を高め、価格の低下によりマイナーは計算能力を低下させます。ただし、コンピューティング能力の曲線は価格の曲線に比べて一定の遅れがあります。全体的に、コンピューティング能力と価格の間には高い相関関係があります。

2. POW型トークンのマイナー狂気指数と市場価値シェア曲線の頂点の間には一定の相互促進関係がある。ただし、プロンプトの強度は項目ごとに異なります。一般的にクレイジー指数の絶対値が大きいほど、時価総額比率が反転する可能性が高くなります。

3. BTC 時価総額比率が上昇しているとき、マイナーマッドネス指数の大きな正の値は、マイナーが固定資産（マイニングマシン）に盲目的に投資していることを示しています。マイナーマッドネス指数の大きなマイナス値は、マイナーたちが集団的に時価総額比率が下落しつつあると考えていることを示しています。 BTC の時価総額シェアが下落しているとき、マイナーマッドネスインデックスの大きな正の値は、マイナーが固定資産 (マイニングマシン) から盲目的に逃げていることを示しています。マイナーマッドネス指数の大きなマイナス値は、マイナーたちが集団的に時価総額シェアが上昇すると考えていることを示しています。

4. 現在、LTC、ETH、XMRのマイナー狂気指数は比較的高い正の値に達しており、マイナーが固定資産（マイニングマシン）から盲目的に逃げ始めたことを示しています。これにより、短期的なコンピューティングパワーが冷え込み、市場価値のシェアが反転して上昇する可能性があるため、警戒が必要です。

コンピューティング能力と価格の関係

画像出典: TokenGazer Research Group

図中の閉鎖価格は、新しい主流の採掘設備が登場した時期に基づいて計算されており、タイムリーに採掘設備を更新した鉱山の平均閉鎖価格を表しています。調達サイクルやマイニングファームの財務能力の影響により、通常の鉱山のマイニング設備はすぐに更新されない可能性があるため、実際の閉鎖価格（コストライン）は図の値よりも高くなります。図からわかるように、BTC の場合、価格が上昇し続けると、計算能力は急速に上昇します。価格が下がり続けると、計算能力の増加率は鈍化し、計算能力も低下します。全体的に、コンピューティング能力と価格の間には高い相関関係があります。

表1 代表的なPOWトークンの計算能力と価格の相関データ

表からわかるように、ほとんどの古いトークンの計算能力と価格は高い正の相関関係を示しています。 ZEC が特別なパフォーマンスを発揮する理由は、ZEC のマイニングコストがシャットダウンコストに比べて比較的低いため、価格の変化に関係なく計算能力が成長し続け、計算能力と価格がほぼ完全に無関係であるということです。 2016年以降、メインネットワーク上で立ち上げられたPOWメカニズムプロジェクトは非常に少なく、BTMのみが約半年分の履歴データを持っているため、長期的な相関関係を反映することは困難です。

したがって、ほとんどの POW トークンでは、トークン価格の上昇によりマイナーは計算能力を高め、トークン価格の下落によりマイナーは計算能力を低下させます。コンピューティング能力と価格の間には高い相関関係がありますが、コンピューティング能力の曲線は価格の曲線に比べて一定の遅れがあります。

前提と仮定

2.1 「価格」の代わりに「時価総額シェア」を選択する

この記事では分析に「価格」ではなく「時価総額シェア」というパラメータを選択します。理由は、①市場における他のトークンの価格の大きな変動による相互影響を除去するためである。 ② トークンの価格は非常に急激に変動するため、価格曲線を判読するにはチャート内で対数座標を使用する必要があります。対数座標を使用すると、価格の大きな変化が非常に小さな変動でチャートに反映されるため、分析に役立ちません。そのため、この記事では「価格」ではなく「時価総額シェア」で分析します。

2.2 コンピューティングパワーと市場価値の比率の相関関係

本稿で登場するコンピューティングパワー/時価総額比率の90日間スライド相関（本稿では「マイナー狂気指数」「狂気指数」「90日間マイナー狂気指数」と呼び、他の期間を使用する場合も同様）とは、計算日（計算日を含む）の90日前におけるコンピューティングパワーと時価総額比率の相関の平均値を指します。したがって、マイナーマッドネス指数がピークに達した場合、それはコンピューティングパワーと市場価値比率の間の高い正の相関が実際にしばらく続いていることを意味します。マイナーマッドネス指数が底値に達した場合、それはコンピューティングパワーと時価総額比率の間の高い負の相関が実際にしばらく続いていることを意味します。

2.3 投資家行動仮説

市場の投資家は非合理的であり、集団的に盲目に陥りがちです。誰もがロングまたはショートしている場合、それは多くの場合、転換点が到来したことを示しています。誰もが市場の反転を予想すると、最終的には市場の反転が加速します。 TokenGazer はこの現象をマイニング市場に応用しました。たとえば、ほとんどのマイナーが将来のマイニング収入について楽観的であり続け、コンピューティング能力に投資している場合、それは市場が反転しようとしていることを意味します。この反転の外部的な現れは、必ずしもマイニングの損失ではなく、通貨の市場価値の低下と、市場全体に対するマイニング収入の減少です。ほとんどのマイナーが市場の反転を予想し、事前に計算能力を増減させると、最終的には市場の反転が加速することになります。

2.4 鉱夫狂気指数

市場の盲目現象をよりよく説明するために、この記事では「Miner Madness Index」という概念を定義します。マイナーマッドネス指数は、トークン価格の継続的な刺激によりマイナーが集団的に盲目的な行動をとる程度を測定するために使用されます。正の値は「上昇を追いかける」または「下落時に売る」に似た感情を示し、負の値は「底値を探す」または「高値を目指す」に似た感情を示します。この記事では、Miner Madness Index は、コンピューティング能力と価格の間の相関関係の変化を指します。

典型的なトークン分析

3.1 BTCの詳細な説明

画像出典: TokenGazer Research Group

BTC 時価総額シェア曲線と 90 日間マイナーマッドネス指数曲線の特定の重要なポイントの間には、一定の相互促進関係があることがわかります。鉱夫狂気指数の絶対値が大きいほど、このプロンプトの関係は明らかになります。次の表は、重要なポイントにおける時価総額シェアのピークとマイナー狂乱指数曲線のピークの時間差をまとめたものです。

表2 BTCの重要な時点の分析

表から、マイナーマッドネス指数曲線が大きなピーク（1に近い）に達すると、市場価値シェアがすぐに急激に低下し始めることが多く、低下サイクルは半年以上になることが多いことがわかります。マイナーマッドネス指数曲線が小さな谷（-1 に近い）に達すると、時価総額のシェアが大幅に増加するか、上昇サイクルに入ったことを意味します。上昇サイクルは半年以上になることが多く、市場価値のピークとマイナークレイジー指数曲線のピークの時間差は1か月を超えないため、底値のプロンプト機能には影響しません。

表3 鉱夫の狂気指数曲線の正と負の頂点の分類

マイナークレイジーインデックス曲線が大きなピークポイント（1に近い）を示す状況については、2つの状況が考えられます。 1つは、時価総額シェアとコンピューティングパワーが一定期間同時に上昇しており、多数のマイナーも時価総額シェアの上昇傾向が続くと信じ、同時に新しいコンピューティングパワーに盲目的に投資した結果、市場のコンピューティングパワーが短期的に過熱し、最終的に時価総額シェアの逆転として現れることです。もう一つの可能性は、時価総額シェアとコンピューティングパワーの両方がしばらく低下しており、多数のマイナーが時価総額シェアの低下傾向が続くと信じているため、盲目的にコンピューティングパワーへの投資を減らし、市場のコンピューティングパワーが短期的に過冷却になり、最終的に時価総額シェアの反転として現れるというものです。グラフから、Miner Madness Index が 90 日周期で正の値になっている場合、最初の状況は通常、Madness Index が 1 に近いピーク時に発生します。 2 番目の状況は通常、インデックスが小さいピーク時に発生します。

マイナーのクレイジーインデックス曲線が小さな底点（-1 に近い）を示す状況については、2 つの状況が考えられます。 1つは、時価総額のシェアが減少し、コンピューティング能力が増加していることです。これはしばらく続いていますが、多くのマイナーも時価総額シェアの下落傾向は続かないと考えており、事前に計算能力を展開しています。最終的には、コンピューティング能力の変化が市場に伝達され、時価総額のシェアが逆転することになります。もう1つは、時価総額シェアが上昇する一方で計算能力が減少する状況がしばらく続いているが、多くのマイナーも時価総額シェアの上昇傾向は続かないと考え、事前に計算能力を引き揚げているというものだ。最終的には、コンピューティング能力の変化が市場に伝達され、時価総額のシェアが逆転することになります。グラフから、マイナー狂気指数が 90 日周期で負の値になっている場合、最初の状況は通常、狂気指数が -1 に近いピーク時に発生します。

要約: 90 日間のマイナーマッドネスインデックスが 0.6 を超えるか -0.6 を下回る場合、警告期間に入り、時価総額のシェアは急激な変化の範囲に入り、時価総額のシェアが反転する可能性があります。マイナーマッドネス指数の絶対値が大きいほど、ピークプロンプト効果が顕著になります。現在の BTC マイナーマッドネスインデックスは -0.36 です。

3.2 他のトークンへの拡張

画像出典: TokenGazer Research Group

基本的な状況は BTC と同様です。 LTC の 90 日間マイナーマッドネス指数が 0.6 を超えるか -0.7 を下回ると、警告期間に入り、時価総額シェアは急激な変化の範囲に入り、時価総額シェアが反転する可能性があります。マイナーマッドネス指数の絶対値が大きいほど、ピークプロンプト効果が顕著になります。現在の LTC マイナー狂気指数は 0.7 です。

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基本的な状況は BTC と同様です。 ETHの60日間マイナーマッドネス指数が0.7を超えるか-0.7を下回ると、警告期間に入り、時価総額シェアは急激な変化の範囲に入り、時価総額シェアが反転する可能性があります。マイナーマッドネス指数の絶対値が大きいほど、ピークプロンプト効果が顕著になります。現在の ETH マイナーマッドネスインデックスは 0.84 です。

画像出典: TokenGazer Research Group

基本的な状況は BTC と同様です。 DASHの90日間マイナーマッドネス指数が0.6を超えるか-0.7を下回ると、警告期間に入り、時価総額シェアは急激な変化の範囲に入り、時価総額シェアが反転する可能性があります。マイナーマッドネス指数の絶対値が大きいほど、ピークプロンプト効果が顕著になります。現在のDASHマイナーマッドネス指数は-0.069です。

画像出典: TokenGazer Research Group

基本的な状況は BTC と同様です。 ZECの60日間マイナー狂気指数が0.7を超えるか-0.7を下回ると、警告期間に入り、時価総額シェアは急激な変化の範囲に入り、時価総額シェアが反転する可能性があります。マイナーマッドネス指数の絶対値が大きいほど、ピークプロンプト効果が顕著になります。現在のZECマイナーマッドネス指数は0.17です。

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基本的な状況は BTC と同様です。 XMRの60日間マイナーマッドネス指数が0.8を超えるか-0.5を下回ると、警告期間に入り、時価総額シェアは急激な変化の範囲に入り、時価総額シェアが反転する可能性があります。マイナーマッドネス指数の絶対値が大きいほど、ピークプロンプト効果が顕著になります。現在の XMR マイナーマッドネスインデックスは 0.73 です。

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BTMメインネットは4月に開始されました。オンラインになってからまだ間もなく、データも比較的少ないため、頂点プロンプトの効果はまだ明らかではありません。

概要

十分な履歴データを持つ POW メカニズムトークンの場合、上記の分析から、トークンの価格がマイナーの行動に影響を与え、マイナーの行動がネットワーク全体の計算能力の変化に影響を与え、計算能力の変化がマイナーの収入に影響を与えるという推測が導き出されます。この一連の連鎖的な変化は、最終的には市場に伝わり、市場心理に影響を与え、それが価格に影響を及ぼす可能性があります。