新たなビットコイン規制が来る？差別化された思考が必要かもしれません。

最近、規制当局は仮想通貨の分野で行動を起こしました。規制の手が入り、上場廃止、コインの引き出し、そして全てがゼロに戻るというバブルのようなICOの展開に続き、ビットコインやイーサリアムに代表される仮想通貨市場も、一時の安定後、規制のニュースが報じられた。 Caixinによると、規制当局は国内の仮想通貨取引所を閉鎖する計画を立てており、HuobiやOKCoinなどの国内一流仮想通貨取引所も声明を発表している。同社は「規制当局からいかなる通知も受けておらず、報道の信憑性は確認できない」としながらも、規制当局のいかなる決定も支持し、投資家の資産の安全を守るとも述べた。

この噂の影響で仮想通貨市場は急落した。 Huobi.comのデータによると、9月8日、ビットコインは最高値の29,200元から最低値の23,131元まで20.78%下落し、イーサリアムは一時23.3%下落した。市場にとって、このニュースは突然のものとなり、多くの人が不意を突かれた。では、ビットコインなどの仮想通貨取引所を規制する根拠は何でしょうか?仮想通貨取引におけるリスクを防ぐ境界はどこにあるのでしょうか？仮想通貨とICOトークンは本当に一緒にまとめられるのでしょうか？一つずつ話してみましょう。

一つの違いは、仮想通貨を禁止するのではなく、交換取引を禁止することです

まず、ICO トークンの崩壊から始めなければなりません。 9月4日、中国人民銀行と他の7つの省庁は「トークン発行と資金調達のリスク防止に関する公告」（以下、「公告」）を発行し、ICOを「認可を受けていない違法な公的資金調達行為」と定義し、「トークン発行と資金調達を完了した組織と個人は清算の手配を行い、投資家の権利と利益を合理的に保護し、リスクを適切に処理する必要がある」と要求した。通知ではトークンについて言及されていますが、すべての措置は「ICO」活動を中心にしており、トークンや仮想通貨を違法と宣言するものではありません。

「いわゆるトークンファイナンス取引プラットフォームは、法定通貨とトークンまたは仮想通貨の交換に従事してはならず、トークンまたは仮想通貨を売買してはならず、トークンまたは仮想通貨を売買するための中央清算機関として行動してはならず、トークンまたは仮想通貨の価格設定、情報仲介、およびその他のサービスを提供してはなりません。」

最終的には、ICO活動を根本的に排除することも目的です。

その理由は理解するのが難しくありません。トークン自体は問題の鍵ではありません。トークンを通じて行われる「違法」な活動（ICOなどの「違法」な公的資金調達を含む）が問題です。 「お金」自体は違法ではありませんが、「金銭強奪」や「マネーロンダリング」は違法かつ犯罪行為です。実際、Ether は Ethereum が ICO を通じて発行したトークンです。ビットコインはICOで発行されるものではなく、その性質はトークンと変わりません。トークンの取引に対する制限は、当然ビットコインやイーサリアムなどの仮想通貨の取引を制限するという問題につながります。そのため、「仮想通貨取引所の全面禁止」という噂も出ています。

よく言われるように、非標準的なビットコイン取引はマネーロンダリング、ダークウェブ取引、市場操作、投機などの問題を引き起こしますが、技術に問題があるわけではなく、ビットコイン自体に問題はありません。財新の報道によると、経営陣に近い人物は次のようにも述べている。

「閉鎖すべきはビットコインではなくビットコイン取引所だ」「中国国内での仮想通貨のオンサイト取引を禁止しているだけで、中国国内での仮想通貨と法定通貨の取引をすべて禁止しているわけではない」など。

それどころか、ビットコイン自体の価値と重要性を認識し、評価する必要もあるのです。

一方で、ビットコインやイーサリアムなどは、世界の主流国に徐々に受け入れられてきました。これらは国境を越えて、インターネット上でピアツーピアベースで取引することができます。特にビットコインは、金に代わる可能性が最も高い、最も有望な投資商品へと徐々に進化してきました。現時点では、どの国にとってもこれを禁止することは困難です。中国人民銀行のコンサルタントである盛松成氏は記事の中でこう述べている。

「ビットコインは最も重要かつよく知られたブロックチェーン技術のキャリアおよびアプリケーションであり、海外や地下で取引されるグローバルなブロックチェーン資産であるため、完全に禁止することは困難です。」

一方、ビットコインは世界最大のパブリックチェーンによって支えられており、単一の力で操作されることが難しく、真に分散化されています。各国がブロックチェーンアライアンスチェーンの利用を模索し、ブロックチェーンの「分散化」特性を放棄する一方で、ブロックチェーン技術の商業化に新たな可能性を残すために、完全に分散化され、操作不可能なパブリックチェーンを保持する必要がある。結局のところ、ブロックチェーンの将来がコンソーシアムチェーンになるのか、パブリックチェーンになるのかは誰にも保証できません。現時点では、どの国もビットコインを禁止するという決定を単独で下すことはできません。さもなければ、ブロックチェーンの発展と進化の過程で、パブリックチェーン分野における想像力の空間を失うことになります。

ビットコイン取引を規制するのは良い考えですが、一般化することはできません。

ビットコイン自体に罪はないが、ビットコインから派生した一連の特性が現実世界に問題をもたらしている。例えば、価格高騰のベンチマーク効果により仮想通貨バブルが発生し、市場規模がまだ小さく操作されやすく、半匿名性により犯罪行為が助長され、国境を越えた流通特性により国内の外貨政策の有効性に影響が及び、決済ツールの特性により法定通貨に潜在的な脅威をもたらす可能性さえあります。したがって、私たちはまずビットコインから生じる一連のリスクと問題に立ち向かわなければなりません。

最も深刻なのは、技術的に実現不可能な法定通貨に対する潜在的な脅威でしょう。トランザクションスループット、スケーラビリティ、その他の要因の制約により、Segregated Witness の導入とそれに続く Lightning Network の公式運用があっても、ビットコインはパフォーマンスの面で主流の支払いツールになる可能性は低いでしょう。同時に、ビットコインはマイニングに依存して運営を維持するシステムであるため、大規模な取引はグリーン環境保護の流れと必ず衝突し、ビットコイン自体のデフレ特性により、現代の経済システムにおける通貨としては不適切です。金が決済通貨の段階から撤退したことは、参考になる前例である。したがって、たとえ世界中のすべての国がビットコインを決済手段として受け入れたとしても、ビットコインは既存の通貨システムを補完するものに過ぎず、法定通貨の流通を真に置き換えることは不可能です。

最終的な分析では、その他の問題は、取引と流通のつながりで生じる問題です。徐々に認知されつつある世界的な投資商品として、当然バブルリスク、相場操縦リスク、為替管理の突破、さらには犯罪行為を助長するなどの問題を抱えています。これはビットコインにも当てはまりますが、他のグローバル投資商品にも当てはまります。ビットコイン自体を禁止すべきではないことは誰もが認めるところなので、次のリスク防止策としては、取引リンクから始めてリスクを可能な限り減らすしかない。

取引プロセスの監視とオンサイト交換取引の標準化が明らかに最善のアプローチです。 ICOの混乱を例に挙げてみましょう。 ICO はなぜ、イノベーションと起業家精神を支援する小さくて美しいツールから、違法な資金調達の手段へと進化したのでしょうか?プライマリー市場（ICO発行）の混乱が原因だが、セカンダリー市場が問題を煽っていることが鍵だ。すべての取引所が厳格なプロジェクト審査を実施できれば（多くの取引所の審査はほぼゼロで、エアコインは広報費を支払えば簡単に取引に上場できる）、エアコインは二次市場で流通するチャネルを持たず、価格が上昇せず、バブルも発生しない。 「金持ちになる」機会がなければ、当然エアコインのプライマリーマーケットICOに参加する人は少なくなり、ICO市場全体にバブルは発生しないかもしれません。

ICO トークンに関しては、取引のために上場されたばかりで、参加者の数は限られており、トークンの背後にあるブロックチェーン アプリケーションはほとんどが模倣品、あるいは架空のものです。 ICOトークン取引を規制するには、すべての交換取引を直接禁止するだけで十分です。しかし、ビットコインやイーサリアムなどの国際的に認知されている仮想通貨の場合、その取引プロセスを規制することは、すべてのオンサイト取引を単に禁止するだけでは一回で解決できるものではありません。規模や影響が異なるため、処理方法は区別する必要があり、一般化すべきではありません。

ビットコインなどの仮想通貨の違いは何ですか？なぜ差別化された治療が必要なのでしょうか?

ビットコイン取引を異なる方法で処理する必要がある理由

ビットコインの違いは、「大きすぎて潰せない」という4つの言葉で要約できます。 2007年のサブプライム住宅ローン危機の際、リーマン・ブラザーズは破産する可能性があったが、多くの中小銀行も破産する可能性があった。しかし、ゴールドマン・サックスやシティグループなどの大手銀行は「規模が大きすぎて潰せない」ため破産できなかった。数年にわたる開発を経て、ビットコインはますます多くの国や機関に認知され、受け入れられるようになり、ICOトークンのように禁止されることはなくなりました。ビットコインの「国際化」には次の2つの側面があります。

まず、投資可能な資産として、常に新たな展開があります。たとえば、2016 年 12 月、英国証券取引所は初のビットコイン投資ファンドを承認しました。 2017年7月、ベイン元マネージャーがラテンアメリカのユーザー向けに5000万ドルのビットコインとイーサリアムのファンドを立ち上げた。 9月には、ビットコイン投資ファンドの運営を申請したカナダ初のファンド管理会社が承認された。米SECは最近ビットコインETFの申請を却下したが、さらなる拡大の余地も残している。

「ビットコインの主要市場は規制されておらず、ビットコインはまだ比較的発展の初期段階にあります。時間の経過とともに、ビットコイン関連市場の規模が拡大するにつれて、ビットコインETFの上場の問題が検討されるでしょう。」

第二に、受け入れられる支払いツールとして、比較的重要な進歩もありました。例えば、2017年3月、日本は「ビットコインなどの仮想通貨は『財産的価値』を持ち、決済やデジタル取引に利用できると認めた」。オーストラリアは7月、「デジタル通貨の購入は消費税の対象ではなくなり、デジタル通貨は消費税の対象通貨として扱われるようになる」と発表した。オーストラリアではビットコインの受け入れと使用が拡大しており、コーヒーショップ、不動産会社、自動車メーカー、書店などの企業がすでに仮想通貨を支払い方法として受け入れている。

中国に関しては、ビットコインなどの仮想通貨に対して依然として「冷たい対応」を取っている。ビットコインの上記2つのルートは、中国では依然として困難に満ちています。問題は、ビットコインが国際的に認知され続けるにつれて、ビットコイン自体の認知がトレンドになってきていることです。この場合、冷却療法はますます不適切になります。ビットコインに関しては、差別化された規制の考え方が必要になるかもしれません。