CFTC暫定委員長：ブロックチェーンはコンプライアンスを容易にする。私はブロックチェーンを阻害しないように慎重に規制する

ドナルド・トランプ大統領は、CFTCのクリス・ジャンカルロ委員長を正式に委員長に任命していないが、ジャンカルロ委員長はすでにトランプ大統領のスローガン「米国市場改革のために戦う」を活用している。

ジャンカルロ氏は「議長代行」として初めて公の場で発言し、今週ニューヨークで開催されたSEFCONイベントで300人のスワップトレーダー、アナリストなどの前で、ブロックチェーンと分散型台帳技術（DLT）に関する将来の規制「アジェンダ」を明らかにした。

CFTC現コミッショナーは昨日、この技術を推進するための規制当局の5点計画を改めて表明し、たとえトランプ大統領が技術開発の規制を全面的に撤廃する計画を持っていたとしても、DLTがうまく実施されれば規制遵守がはるかに簡単になると考えていると付け加えた。

ジャンカルロ氏はこう語った。

「DLTにより、市場参加者はドッド・フランク法^[1]によって生じた膨大な運用、取引、資本の複雑さを管理できるようになります。同時に、金融市場の規制責任を果たすために必要な市場の可視性を規制当局に提供する可能性があります。」

これを達成するために、ジャンカルロは計画を拡大しました。同氏は昨年5月に初めて、DLTやその他の金融技術の開発を「推進する」意向を規制当局に説明した。

具体的には、規制当局は金融テクノロジー企業と協力する「賢い」チームを任命し、イノベーターが実験できる安全な環境を作り、概念実証の作成に「直接関与」し、地域のイノベーターや国際規制当局と協力して作業の重複を最小限に抑えるべきだと述べた。

協力を呼びかける

ジャンカルロ氏のアメリカ中心主義は協力を犠牲にして生まれたものではないようだ。

実際、彼は、イノベーションとDLTの潜在的な利点を阻害することを避けるために、CFTCは他の米国の金融規制当局と協力して、この点で英国、シンガポール、オーストラリア、日本の先例に倣う必要があると考えています。

ジャンカルロ氏は米国の市場改革の取り組みとして5つの要素を提案しており、DLTイニシアチブはその一部である。その 5 つのポイントには、顧客に取引実行の選択肢を提供すること、スワップ データの報告を修正すること、規制文化をより進歩的なものにすること、金融テクノロジーにおけるイノベーションを奨励すること (彼の DLT イニシアチブを含むカテゴリ) が含まれます。

ジャンカルロ氏は、分散型台帳技術がうまく導入されれば、ドッド・フランク法の遵守が容易になるだけでなく、実際に雇用市場が強化される可能性があると述べた。

ジャンカルロ氏は、「米国市場改革のために戦う」ということは、米国の金融・資本市場、市場参加者、そして米国の雇用の健全化と改善のために金融技術の革新を進めることを意味すると述べた。

参加者の反応

ジャンカルロ氏の演説に対する反応はおおむね好意的だったが、DLTの潜在的なメリットが導入する価値があるかどうかについては懐疑的な意見も一部にあった。

例えば、グリニッジ・アソシエイツの調査部長ケビン・マクパートランド氏は、トランプ大統領が正式にジャンカルロ氏をCFTCの責任者に任命したとしても、CFTCが最初の1年間で大きな変化を起こすとは思わないと述べた。

対照的に、マクパートランド氏は、新委員長が前任者の交代に忙しい間は規制変更の提案は棚上げされるため、新委員長の任期初期には規制上の考慮事項はあまり変わらないかもしれないと考えている。

しかし、新しいCFTCチームが発足すれば、ジャンカルロ氏はブロックチェーンの取り組みをトランプ大統領の政策に合わせる可能性が高いとマクパートランド氏は考えている。

マックパートランド氏は、これが規制に与える影響について次のように述べた。

「これが良いことなのか悪いことなのかは分かりませんが、多少の違いはあるでしょう。金融規制当局がもっと干渉しないアプローチを取れば、業界はコンプライアンスに時間やお金をあまりかけずに、革新と前進の自由度が増すはずです。」

ステップトゥー・アンド・ジョンソン法律事務所のパートナーであり、同法律事務所の政府関係および公共政策チームの共同議長を務めるミカエ・グリーン氏は、マックパートランド氏の立場にほぼ同意している。ジャンカルロ氏のブロックチェーン業界に対する規制は、おそらく非常に緩いものになるだろう。

グリーン氏は、ジャンカルロ氏が規制当局、技術者、市場専門家の間の交流を増やし、ブロックチェーン開発が現実のニーズを満たしつつ、さまざまな分野でのブロックチェーンの潜在的な応用を妨げないようにする可能性があると考えている。

「ジャンカルロ氏が言っているのは、『DLTが機能するかどうか見てみましょう』ということだと思います。」市場の観点から見ると、DLTは非常に効率的で多くのコストを節約できるため、コスト削減にとって非常に重要です。 ”

トランプ氏の考えとの衝突

楽観論はさておき、将来はそれほど順調ではないかもしれない。

フィナンシャル・タイムズが昨日報じたように、ジャンカルロ氏がドッド・フランク法（ブロックチェーンの潜在的利点によってコンプライアンスが容易になる）を支持していることは、トランプ氏と直接対立することになるだろう。

トランプ大統領は大統領選挙運動中、金融業界の監視強化を目的として2008年の金融危機後に制定された規制改革法であるドッド・フランク法を「解体」すると公約していた。トランプ氏は、ブロックチェーンが規制遵守を簡素化できるというジャンカルロ氏の示唆には感銘を受けていないようだ。

業界アナリストでタブ・グループの創設者であるラリー・タブ氏は、ブロックチェーン・ソリューションが実現可能で有用であったとしても、そのようなソリューションがもたらすコスト削減の規模は実装する価値がないかもしれないと述べた。

「ブロックチェーンを実用的な製品にするために必要な作業量は、単純に多すぎます。プラットフォームの構築に 1 億ドルを費やすとします。すべての企業がそれを実装するために資金を出し合わなければなりません。現在でもまだ可能なプロセスを改善するためだけに、数億ドルの費用がかかるのです。」

しかし、ジャンカルロ氏は、将来何が起こるかに関わらず、将来の計画をより明確にするために演説を繰り返した。

ジャンカルロ氏はこう語った。

「CFTC 議長代行としての任期中の私の優先事項は、上院で指名され承認される栄誉に浴した場合も、驚くようなものではないでしょう。それは私が「アメリカ市場改革のための闘い」と呼ぶ議題の一部です。」

注釈（↵で本文に戻る）

1. ドッド・フランク法は、大恐慌以来最も包括的かつ厳格な金融改革法案であると考えられています。これはグラス・スティーガル法（1933年銀行法）と同等の金融規制の新たな礎となり、世界的な金融規制改革の新たなベンチマークとなるでしょう。 ↵