周小川：中央銀行デジタル通貨の発展展望

10月12日、北京で中国（北京）デジタル金融フォーラムが開催されました。ボアオ・アジアフォーラム副議長の周小川氏は、フォーラムで中央銀行デジタル通貨の発展の見通しについて基調講演を行った。周小川氏は、デジタル通貨発展エコシステムにおいて、決済システムのデジタル化と通貨のデジタル化は表裏一体であると述べた。デジタル金融とデジタル通貨の発展の観点から、決済システムとデジタル通貨の幅広いデジタル化を主張し、デジタル通貨という狭義の概念の使用には慎重になるべきだ。周小川氏は、2層オペレーティングシステムを深く理解し、それを継続して使用する必要があると指摘した。二層運営システムでは、中央銀行が第一層であり、商業銀行、インターネットプラットフォーム企業、通信事業者などの商業機関が第二層である。このシステムの中核となる特徴は、静的で硬直したものではなく、動的な進化です。相互競争を通じてサービスレベルの向上とイノベーションを促進するシステムです。これは複数のエンティティが共存するシステムでもあります。これは、複数の主体が共存し、最善を競い合うことを許容する大国にとっては、さらに重要になるかもしれません。

10月12日、北京で中国（北京）デジタル金融フォーラムが開催されました。ボアオ・アジアフォーラム副議長の周小川氏は、フォーラムで中央銀行デジタル通貨の発展の見通しについて基調講演を行った。

周小川氏は、デジタル通貨発展エコシステムにおいて、決済システムのデジタル化と通貨のデジタル化は表裏一体であると述べた。デジタル金融とデジタル通貨の発展の観点から、決済システムとデジタル通貨の幅広いデジタル化を主張し、デジタル通貨という狭義の概念の使用には慎重になるべきだ。

周小川氏は、二層オペレーティングシステムを深く理解し、それを継続して使用する必要があると指摘した。二層運営システムでは、中央銀行が第一層であり、商業銀行、インターネットプラットフォーム企業、通信事業者などの商業機関が第二層である。このシステムの中核となる特徴は、静的で硬直したものではなく、動的な進化です。相互競争を通じてサービスレベルの向上とイノベーションを促進するシステムです。これは複数のエンティティが共存するシステムでもあります。これは、複数の主体が共存し、最善を競い合うことを許容する大国にとっては、さらに重要になるかもしれません。

「中央銀行が発行する通貨そのものがCBDCであり、他の商業機関が発行する通貨は中央銀行のデジタル通貨ではなく、法定通貨でもなく、一定のリスクを伴うという国際的見解がある。この発言は非常に誤解を招くものだ。」周小川氏は、人民銀行の規制システムの下では、ほとんどの商業銀行口座（M1）の資金は非常に安全であり、一部の金融テクノロジー企業が開発したステーブルコインや暗号通貨は言うまでもなく、いわゆる商業通貨ではないと述べた。

周小川氏は、二層運営体制の下では、政策立案者はデジタル決済システムが独立して存続できるようにし、デジタル決済システムがサービスに対して課金できるように価格体系を構築する必要があると指摘した。課金の仕組みがなければ、相互補助やクロスセリングが発生し、決済システムサービスプロバイダーは注意を払う必要のない他の側面に重点を置くことになります。たとえば、一部のシステム サービス プロバイダーは支払いをポータルとして使用し、データを再販したり、他のビジネスでデータを使用したりすることで収益を得ていますが、これはデータの不正使用のリスクをもたらします。あるいは、決済システムを独立した収益性の高い金融サービス製品としてではなく、トラフィックのゲートウェイとして使用すると、何らかの歪みが生じる可能性があります。

さらに、安全性、利便性、低コスト、不正使用防止の原則を遵守する必要があります。テクノロジーが安価になり、システムが便利になるにつれて、悪用のコストも低くなります。軍事紛争における武器取引やフェンタニルなどの麻薬取引では、決済に暗号資産やステーブルコインが使用されることが多く、注力する必要がある分野です。さらに、国境を越えた賭博や詐欺行為を取り締まらなければなりません。

画像出典：主催者提供

スピーチの全文は次のとおりです。

親愛なるゲストの皆様、紳士淑女の皆様、おはようございます！

2023年中国（北京）デジタル金融第3回フォーラムに招待され、デジタル金融が実体経済とデジタル決済にどのように貢献できるか、特に中央銀行デジタル通貨の発展の見通しについてゲストと議論できることを非常に嬉しく思います。

本日のカンファレンスのテーマは、「統合とアップグレード：新しいデジタル金融エコシステムの共同構築」です。私たちが拠点を置くリゼ金融ビジネス地区は、デジタル金融エコシステムの構築において多くの新たな試みを行っており、デジタル金融を通じて経済活動の効率性を向上させ、大多数の金融消費者にサービスを提供することに努めています。多くのリーダーがスピーチや演説を行ったばかりで、いくつかの新製品やシステムの発表も見られ、これも非常に励みになります。私は過去にデジタル通貨に関連した仕事を個人的に行ってきたので、ここでいくつかの意見を皆さんと共有したいと思います。もちろん、私は観察者の視点からのみあなたと議論しています。

まず、今日のテーマは金融エコロジーであり、議論すべき課題が数多くあります。競争的な二層運営体制のもと、デジタル経済エコシステムの発展を推進し、デジタル研究所も多くの取り組みを行ってきました。このエコシステムでは、必然的に成功するシステムもあれば、それほど成功しないシステムもあり、また、成功した後も継続的にアップグレードする必要があるシステムもあるため、統合とアップグレードについて議論することは非常に有意義です。

少し前に、私は上海科技大学でデジタル通貨に関する人気講義を行いました。いくつかご紹介しましょう。まず、デジタル通貨開発エコシステムにおいて、決済システムのデジタル化と通貨のデジタル化は表裏一体です。技術的およびシステム的な観点から見ると、決済システムはさまざまなテクノロジーを使用してデジタル化されています。この過程で、決済システムの内容やツールも変化しました。それはもはや従来の紙幣ではなく、デジタル通貨です。進化の成果という観点から見ると、決済システムのデジタル化により、多様な決済商品が生み出されています。これらの製品が一定の段階まで発展した後は、相互運用性を重視する必要があり、それが統合につながります。それは適者生存のプロセスでもあるでしょう。

テクノロジーは急速に発展しているため、決済システムをデジタル化する過程で多くのアップグレードが行われることになります。デジタル通貨の概念に関して、一部の発明者やシステム構築者は、自社のデジタル通貨だけがデジタル通貨であると信じており、他の技術やモデルを採用した他人のデジタル通貨を認識していません。ほとんどの人は、デジタル通貨のこの自己中心的で排他的な概念に同意しません。ステーブルコインを名乗るものもありますが、その主張だけでは安定しているかどうかは判断できません。それはシステムの設計と資産サポートの取り決めに依存し、それらが安定しているかどうかをテストするのは顧客と市場次第です。

中国人民銀行のデジタル通貨はもともとDCEP（内部システム構築にもこの名称が使われている）と呼ばれており、デジタル通貨と電子決済システムを意味するため、電子化とデジタル化は密接に結びついており、厳密に区別することは困難です。初期の電子化は完全なデジタル化ではなかったかもしれませんが、中期から後期にかけての電子化は、実はデジタル化と混ざり合っていました。ほとんどの電子化プロセスはデジタル化プロセスでもあります。新しい技術の供給のおかげで、不可能だったことが徐々に可能になってきました。したがって、デジタル金融とデジタル通貨の発展の観点から、決済システムとデジタル通貨の幅広いデジタル化を主張し、デジタル通貨という狭義の概念の使用には慎重になるべきだ。

第二に、デジタル通貨エコシステムの発展に伴い、いくつかの概念が徐々に明確になり、誰もが徐々にそれらを探求するようになります。実際、コンセプトも統合とアップグレードが進められています。現在、デジタル人民元を含むデジタル通貨の開発は、依然として主に口座型デジタル通貨に基づいています。もちろん、トークン型のデジタル通貨も発展の余地がある道ではありますが、主流はやはりアカウント型のデジタル通貨です。さらに、分散化を追求するか、それとも中央集権的な道を進み続けるかという問題も生じます。技術的に言えば、デジタル通貨と決済システムはインターネット技術を広範に活用しているため、インターネット技術自体とそのアップグレードはデジタル金融とデジタル通貨に重要な影響を及ぼすことになります。一方、決済端末には、デスクトップ端末、モバイル端末、そして先ほど郵貯銀行が導入したプリペイドカードのようなハードウェア媒体が含まれます。一部のプリペイド カードは IC カード技術に基づいており、デジタル決済システムと統合して補完することもできます。

これらすべてのアプリケーションは金融インフラに依存しており、インフラは非常に重要です。インフラストラクチャに関する多くの概念が議論されており、さまざまな理解や議論がありますが、それらはすべて良いことです。たとえば、RTGS はリアルタイム総額支払いシステムを指します。もちろん、すべての取引がリアルタイムで行われる必要はありません。いくつかの準リアルタイムの取り決めは、市場での応用においてより大きな可能性を秘めている可能性があります。インフラストラクチャについては、一方ではシステムの相互接続を実現する必要があり、他方では、可能な限りの普遍性と相互運用性を実現する必要があります。たとえば、国境を越えた取引や通貨を越えた取引はフロントエンドでは市場機関によって提供されますが、バックエンドでサポートサービスを提供するには、中央銀行を背景とした決済システムが必要です。

第三に、2 層オペレーティング システムを深く理解し、それを継続して使用する必要があります。二層運営システムでは、中央銀行が第一層であり、商業銀行、インターネットプラットフォーム企業、通信事業者などの商業機関が第二層である。このシステムの中核となる特徴は、静的で硬直したものではなく、動的な進化です。相互競争を通じてサービスレベルの向上とイノベーションを促進するシステムです。複数の技術が共存するシステムでもあります。これは大国にとってはより重要かもしれません。つまり、あるシステムや技術が他のシステムや技術よりも優れているかどうかを、誰にとっても正確に判断することは困難です。したがって、複数の技術の共存を許可し、競争を利用して最良のものを選択する必要があります。同時に、多様な共存・発展の過程において、本日のフォーラムのテーマである「統合」に関わる相互運用性を重視しています。さらに、システムは動的に進化しており、一定期間後にアップグレードする必要があります。アップグレードにより相互運用性が強化され、より新しく効率的なテクノロジーが導入されます。

国際的には、中央銀行が発行する通貨そのものがCBDCであり、他の商業機関が発行する通貨は中央銀行デジタル通貨ではなく、法定通貨ではなく、一定のリスクを伴うと言われています。実際のところ、この発言は非常に誤解を招くものです。中央銀行の規制システムの下では、ほとんどの商業銀行口座の資金 (M1) は非常に安全です。これらはいわゆる商用通貨ではなく、一部の金融テクノロジー企業が開発したステーブルコインや暗号通貨と比較することはできません。

二層運営システムの下では、政策立案者はデジタル決済システムが独立して存続できるようにし、デジタル決済システムがサービスに対して課金できる価格体系を設定する必要がある。実際、料金は非常に低く、顧客への影響は非常に小さいです。課金の仕組みがなければ、相互補助やクロスセリングが発生し、決済システムサービスプロバイダーは注意を払う必要のない他の側面に重点を置くことになります。たとえば、一部のシステム サービス プロバイダーは支払いをポータルとして使用し、データを再販したり、他のビジネスでデータを使用したりすることで収益を得ていますが、これはデータの不正使用のリスクをもたらします。あるいは、決済システムを独立した収益性の高い金融サービス製品としてではなく、トラフィックのゲートウェイとして使用すると、何らかの歪みが生じる可能性があります。 2 層オペレーティング システムの開発では、統合とアップグレードを通じてこれらの問題を徐々に最適化できると考えています。

安全性、利便性、低コスト、不正使用防止の原則を遵守する必要があることを改めて強調したいと思います。セキュリティは金融、特に通貨において常に重要な問題となっています。テクノロジーが安価になり、システムが便利になるにつれて、悪用のコストも低くなります。私が言う濫用防止には、マネーロンダリングや武器密売の防止も含まれます。軍事紛争における武器取引やフェンタニルなどの麻薬取引では、決済に暗号資産やステーブルコインが使用されることが多く、注力する必要がある分野です。さらに、国境を越えた賭博や詐欺行為を取り締まらなければなりません。公安部は詐欺対策でかなりの成果を上げており、同部が摘発した事件の多くは暗号資産を使った国境を越えた支払いに関係していた。これはまた、悪魔が 1 フィート高く、道が 10 フィート高い闘争でもあります。新しいテクノロジーは人々に利益をもたらす可能性がありますが、犯罪者によって悪用される可能性もあります。これは、デジタル通貨の開発全体において高い注意を払う必要があります。