投資界のレジェンドが自らのストーリーを語る: 私が金とビットコインに強気で、株に弱気な理由

投資界の伝説的人物、ポール・チューダー・ジョーンズ氏は、株に対しては弱気だが、金とビットコインに対しては強気であると明かした。

彼が挙げた二つの主な理由は、イスラエルとハマス間の紛争が激化する可能性があることと、米国の財政状況の悪化だった。ジョーンズ氏のコメントでは逆イールドカーブについては触れられていないが、投資家が考慮すべきもう一つの重要な要素である。

地政学的紛争がマクロ経済の不確実性を悪化させる

近い将来に地政学的緊張が高まる可能性があるにもかかわらず、米国の主要株価指数は週の最初の2営業日で上昇した。ジョーンズ氏の言う通りなら、株価上昇は長続きしないかもしれない。

ダウ工業株30種平均、QQQ、SPYの5日間チャート。出典: TradingView

利回り曲線は依然として大きく逆転している

歴史的に見て、景気後退を予測する最も重要な指標の一つは利回り曲線でした。 1955 年以降のすべての不況は、景気の反転に先行していた。

7月、米国債2/10年利回りは109.5ベーシスポイント（BPS）の最低値を記録した。この水準は 1981 年以来見られなかった。それ以来逆転はより急激になっているが、短期国債の観点から見ると状況は依然として厳しい。

現在、1か月物および3か月物の米国財務省証券の利回りは5.5%近く、2年物財務省証券の利回りは4.96%近くとなっています。 10年国債の利回りは4.65%で、2年債と10年債の利回り曲線が31ベーシスポイント逆転したことを意味します。

利回り曲線が平坦になると、銀行が低金利で借り入れ、高金利で貸し出す能力が制限されるため、銀行の利益率が圧迫され、融資活動が制限され、経済の減速につながる可能性がある。これはまた、投資家が短期債を売却し、利回りが上昇するにつれて、経済の短期的な将来に対する楽観度が低下していることも意味する。

連邦準備制度理事会が近代史上最速のペースで金利を引き上げることでインフレと闘おうとした試みも功を奏した。金利上昇は銀行システムにさらなる圧力をかけており、今年だけでもシグネチャー銀行、ファースト・リパブリック銀行、シリコンバレー銀行など、米国史上最大の銀行破綻4件のうち3件が発生した。

一部の市場観測者は、インフレ率がFRBの望む水準まで低下していなくても、さらなる経済悪化を防ぐにはFRBが2024年初めにも利下げを開始する必要があると推測している。

金融政策の緩和とそれに伴う流動性の増加は、暗号通貨市場にとってプラスとなる傾向があります。 2024年のビットコイン半減期に向けて金利が下がれば、市場では大きな変動が見られる可能性がある。

1983 年から現在までの 2 秒 / 10 秒チャート。出典: Markets.businessinsider.com

ビットコインと金は依然として安全な避難場所として選ばれている

この混乱の中でも、金とビットコインは強さを保っています。

BTCは過去2営業日で2%下落し、過去5日間は横ばいとなっている一方、金は同じ期間に2%上昇している。

ジョーンズ氏は金とBTCに対する自身の立場を次のように要約した。

「私は株は好きではないが、ビットコインと金は好きだ」と彼は言った。

この億万長者は、ビットコインに5%の割り当てを維持していると公に述べており、不確実な時代においては金とビットコインが安全な避難先となると考えている。ジョーンズ氏は2020年5月に初めてBTCへの1%の割り当てを発表した。

金とビットコインの5日間チャート。出典: TradingView。

すべてを考慮すると、ポール・チューダー・ジョーンズはおそらく正しい。彼の株式に対する弱気な見通しが実現するか、あるいは最近の出来事にもかかわらずリスクオンの感情が何らかの形で優勢になるかは、時が経てばわかるだろう。