フォーチュン：中央銀行がブロックチェーンを研究 - デジタルドル、デジタルポンド、デジタル人民元が5年以内に実現する可能性がある理由

クレイジーな解説：2008 年の金融危機は金融システムに大きな影響を及ぼし、多くの経済学者に反省を促しました。金融システムをより安定させるために、ChainのCEOであるアダム・ラドウィン氏は「デジタル資産経済」について講演した。彼は政策立案者がブロックチェーンを他の危機を予防または管理するためのツールとして活用することを期待している。彼は、5年以内に中央銀行がデジタル通貨を発行すると信じており、一部の銀行はすでにその準備を進めている。しかし、共有台帳にデータを保存する際の最大の問題はプライバシーです。幸いなことに、いくつかの企業がゼロ知識証明を発明し、データをどこに置くかという問題を解決し、選択的に情報を開示できるようになりました。

翻訳:ニコール

先週の水曜日、世界60カ国から約150人の中央銀行総裁がニューヨーク連邦準備銀行に集まり、「持続的な低インフレと低金利の政策的意味合い」と題する非公開イベント、第40回年次中央銀行シンポジウムを開催した。

ハーバード大学の経済学者ローレンス・サマーズ氏、世界最大のヘッジファンド、ブリッジウォーターのレイ・ダリオ氏、中国人民銀行の易綱副総裁ら経済・金融の専門家らが、世界の低金利、低成長環境や金融政策について議論した。

その後、サンフランシスコを拠点とするスタートアップ企業ChainのCEOで金融事業者のアダム・ラドウィン氏による「デジタル資産経済」と題した講演が行われた。Chainは、Visa、Citi、Nasdaqなどの金融大手がビットコインの基盤となる技術であるブロックチェーンを活用できるよう支援している。

他の講演者と同様に、ルドウィン氏は金融危機を経験した金融システムをより安定させる方法を模索していたが、政策立案者に新しい規制案ではなく、他の危機を予防または管理するのに役立つまったく異なるツール、つまりブロックチェーンという形のテクノロジーを提案した。

「最初はビットコインに似ていて、従来の金融システムや金融危機の世界とは何の関係もありませんが、金融システムの安定性を維持するという同じ目標に向かってゆっくりと、しかし確実に進んでいます」と、チェインのヘイズバレー高層オフィスに浮かぶツリーハウス型の会議室でルドウィン氏は語った。特に、ブロックチェーン ネットワークは透明性を高め、政策立案者に取引のリアルタイムの可視性を提供し、支払い、資本市場などを改善します。

ブロックチェーンは暗号化された台帳を複数のコンピューターに分散し、参加者が誰が何を所有するかについて合意できるようにします。暗号化と単一障害点の欠如によりセキュリティが確保され、元帳のコピーが多数存在するため透明性が確保され、記録の改ざんが防止されます。また、複数の元帳や仲介者を使用するよりも高速かつ安価です。たとえば、従来の銀行による国内送金には 3 日、国際送金には 1 週間以上かかる場合がありますが、ビットコインを地球の反対側に送金する場合は 10 分で完了します。この技術は当初、決済（ビットコインの形で）における画期的な技術と見られていましたが、現在では、自動実行契約、マイクロペイメント、高級品の出所追跡、ヘルスケア、政府、アーティスト（ミュージシャンや作家など）のデジタル著作権管理など、他の多くの金融サービスや製品に応用されています。

人々の日常の法定通貨による収入と支出をブロックチェーンに記録するという考えは、中国から英国に至るまでの中央銀行家たちの頭の中に浸透しつつある。ブロックチェーン技術は、6月に連邦準備制度理事会、世界銀行、国際通貨基金が共催し、90カ国以上の中央銀行が出席したブロックチェーンと金融技術のフォーラムで議論された。先週、連邦準備制度理事会のラエル・ブレイナード総裁は、毎年恒例の国際金融シンポジウムでの演説で、理事会が金融分野におけるブロックチェーン技術の応用に関する報告書を発表すると述べ、ブロックチェーンは「支払い、清算、決済における長年で最も重要な進歩となる可能性がある」と語った。英国や中国などの中央銀行は新しい媒体で通貨を発行することを検討しており、カナダはCADコインと呼ばれるものをテストしている。

ビットコインが犯罪者にとっての好む通貨となったため、その評判は傷ついています。 Microsoft、IBM、JPモルガン・チェース、Visa、ナスダックなどの大企業は、金融サービスのプロセスを効率化し、これまで提供されていなかった製品を提供するために、ブロックチェーン技術を採用し始めています。しかし、多くの人がこの革命は中央銀行が発行する通貨によって将来起こると信じている一方で、ラドウィン氏は、これはすでに起こり始めていると訂正している。

彼はこう言った。

「『10年後には、ブロックチェーン上で通貨を発行する政府が誕生するかもしれない』という話をよく耳にします。10年もかかるとは思いません。5年で実現できると思います。」

彼の会社は、民間部門の熱意に後押しされて、ビザ、シティ、ナスダック、ファイサーブ、キャピタル・ワン、フィデリティ、ステート・ストリートなどと提携関係を築いてきた。

ラドウィンは言った、

「私たちが取り組んでいる民間部門のプロジェクトは、長期的には中央銀行の資金を活用することを予想し、目指しています。」

6月の連邦準備理事会会合でのルドウィン氏の演説以来、チェイン氏は世界各国の金融当局約12人と会談した。政策立案者は「次世代の金融インフラシステムを優先しており、通常のように車輪の再発明をするのではなく、その点では前向きに考えている」。実際、ラエル・ブレイナード氏は現在ブロックチェーンについて語っています。

テクノロジー - 彼らはこのテクノロジーの到来を予見し、議論に参加し、これらのネットワークを観察し、これらのネットワークが最初から経済に利益をもたらす形で構築されるようにしたいと考えています。 ”

ニューヨーク連銀は非公開のイベントについてはコメントを控えたが、かつては名門金融機関に同じ情熱を抱き、現在はChainのパートナーであるルドウィン氏は、中央銀行がなぜこれほど先進的なのか、ブロックチェーンベースの法定通貨がどのように経済を改善できるのか、そしてこうしたトレンドが一般消費者にとって何を意味するのかについて自身の考えを述べた。

ブロックチェーンは中央銀行にどのように役立つのでしょうか?

ダリオ氏が演説で指摘したように、日本から欧州、米国に至るまで、世界中の経済が伝統的な金融政策の限界を押し広げている。伝統的に、中央銀行は、例えば、通貨供給量を増やして失業率を減らしたり、消費者支出を刺激したりすることができます。また、その一方で、国債の売買や金利の引き上げや引き下げによって通貨供給量を引き締めてインフレを抑制することもできます。しかし、一部の政府はすでにこれらの技術を可能な限り推進していると彼は述べた。たとえば、金利はすでに最高値に近づいています。

ラドウィン氏はまた、銀行融資活動の多くが、ヘッジファンドやクレジット・デフォルト・スワップなど、規制当局の監視を受けずに信用や商品を提供する金融サービス提供者、いわゆる「シャドー」銀行システムに移行したため、中央銀行が銀行融資に影響を与える能力がますます制限されるようになってきていると指摘した。金融安定理事会は2015年の報告書で、世界の金融システム資産の90％をカバーする管轄区域を調査し、シャドーバンキングシステムが20の管轄区域で金融システム資産全体の40％以上を占めており、過去数年間で増加していると予測した。

したがって、ブロックチェーン技術は魅力的です。金融危機の際には、誰もが同時に現金を引き出し、信用収縮を引き起こします。しかし、2007年から2008年の金融危機を悪化させたのは、クレジット・デフォルト・スワップなどの複雑な金融商品だったとラドウィン氏は言う。

「誰が誰にいくら借りているのかを知ることは不可能になり、根本的な問題があります。有害な担保資産があります。しかし、それらはどこにあるのでしょうか？ 誰のバランスシートに載っているのでしょうか？ こうした資産がどれだけあるのか、どうやって知るのでしょうか？」

しかし、ブロックチェーンは、信用がどのように創出されるか、どのような資産が流通していてどこにあるのか、そしてどれだけの資産が貸し出されているかについてリアルタイムの洞察を提供するため、政策立案者が今回の危機に対応するのではなく、新たな危機を防ぐのに役立つ可能性がある。この技術により、処理に数週間かかるほど複雑な金融商品の全体的な取引時間も短縮される。興味深いことに、金融危機の間、これらの金融商品の処理にはより長い時間がかかり、それが間違いなく金融危機を悪化させました。

長期的には、中央銀行デジタル通貨は、現金を大量に印刷して配布することで消費者の手により多くの現金を渡す「ヘリコプターマネー」など、より型破りな金融政策戦略を可能にする可能性もある（この名前は、発案者のミルトン・フリードマンがヘリコプターで空から現金を近隣地域に投下するという比喩に由来している）。ラドウィン氏はこう語った。

「現在、FRBが資金を提供するには銀行システムを経由する必要がありますが、今ではウェブサイトにアクセスしてサインアップし、『ヘリコプターマネーを受け取りたい』と言えば、Facebook、Google、銀行など、どのウォレットでも作成できます。資金は個人や企業に直接送金できます。」

中央銀行デジタル通貨の世界はどのようなものになるのでしょうか?

ブロックチェーン システムでは、資金はアドレスに保存され、ユーザーはそれらのアドレスにアクセスするためのキーを持ち、資金を管理できます。

彼はこう言った。

「私たちのプロトコル上のすべてのトランザクションはプログラムです。そのため、ネットワーク経由であなたにお金を送る場合、ローラのキーだけがここからこのお金を引き出せる、またはローラのキーだけが次の水曜日にこのお金を使うことができるというトランザクションを記述します。」

同氏は、ChainがVisa、Citi、Fidelity、Capital Oneなどのパートナーと共同で開発し、5月に開始したプロトコルを指摘した。

これらのキーを使用すると、現金を処理する現在のプロセスを再現できます。たとえば、中央銀行が現金を流通から取り除くとき、それは実際には細断された紙です（ラドウィン氏は先週の水曜日にギフトバッグの中のお金を細断したと述べました）。ブロックチェーンでも同じことができます。 Chain プロトコルを使用すると、キーなしでアドレスに資金を送信できるプログラムを作成できます。

ネットワークの所有者は誰かという点では、現在のシステムでは、チェース銀行に行って 50 ドルを現金で預けると、チェース銀行はそのお金 (連邦準備銀行が発行したもの) を自社のネットワークに置きます。しかし、ルドウィン氏は、銀行がFedwireネットワークを運営するのではなく、加盟銀行間の支払い取引を電子的に決済する現在のシステムをブロックチェーン上に置き、銀行が送金の鍵を保持するという方法も考えられると述べた。

これにより、非金融機関がこの通貨の管理者となる可能性があります。

ラドウィン氏はこう語った。

「少額であれば、銀行は必要ありません。Google、Apple、Facebook が少額のデジタル現金を保管できるでしょうか。そうなれば、誰が保管人であるか、あるいは誰が保管人になれるかというパラダイムが変わるでしょうか。答えはイエスです。」

これにより、ピアツーピア融資のチャネルがさらに広がり、消費者の銀行融資への依存度が下がる可能性もあります。

時間が経つにつれて、スマートフォンは（銀行の KYC および AML 規制を満たす）ID とキーを管理できるようになります。

ラドウィン氏はこう語った。

「スマートフォンは、暗号素材の管理に関してはますます賢くなっています。最新の iPhone はこの機能が非常に優れています。iPhone に保持されているセキュア エレメントをキーとしてではなく、多数のキーの 1 つとして信頼することができます」または、少額の現金やポイントをサポートするために使用できます。所有者の身元は指紋で確認できます。 ”

チャレンジ

アダム・ラドウィン

最大の問題の 1 つは、データが共有台帳に保存されるため、プライバシーです。ラドウィン氏はこう語った。

「これまで、規制当局は常に報告を追い、データを入手し、資産の出所を突き止めようとしてきましたが、こうした問題は将来現実のものとなるかもしれません。実際、規制当局が中央銀行デジタル通貨を採用したいのであれば、ネットワーク参加者のプライバシーを確​​保しながら、規制当局が自主規制することを望んでいます。」

同氏は、こうしたシステムでは現金のプライバシーを放棄せざるを得なくなる恐れがあるため懸念があると指摘し、こうしたシステムが現実になるかどうかは新システムがどのように実施されるかにかかっていると述べた。

これまで少数の企業が取り組んでいる「ゼロ知識証明」と呼ばれる技術的解決策は、情報の選択的な開示を可能にし、関係する規制当局と取引の相手方だけがそのデータにアクセスできるようにするものだ。

「これは、ある人が 2 + 2 と言い、別の人が 4 と言ったことを知らなくても、このブラック ボックス内のいくつかの数字をそのブラック ボックス内の別の数字と足し合わせるとわかるコンピューターのようなものです。これは、コンピューターを盲目にして、基礎となるデータを人々が読み取れるようにすると同時に、共有ネットワークが機能するために必要なトランザクションをコンピューターが検証できるようにする方法です。」

中央銀行デジタル通貨はどのように出現するのでしょうか?

同氏は、民間部門がブロックチェーンのプロトタイプの要望を出し始めたのは約1年半前だが、まもなくこれらのプロジェクトが顧客に展開されるだろうと指摘した。

ラドウィン氏はこう語った。

「政策立案者や中央銀行関係者は民間部門というテーマに非常に関心を持っているようです。彼らの民間部門に対する理解は民間部門で起こっていることより約12か月遅れていますが、彼らは非常に賢明で、その影響とそれにどのように取り組むかについて非常に慎重に考えています。」

彼は、このサイクルはパイロットプログラムから始まり、中央銀行は2017年にデジタル通貨の導入を開始するだろうと考えている。

彼が関心を持っているのは、いわゆる「挑戦者と既存政府」の2種類の政府、つまりアジアのような新興経済国と、古いシステムをアップグレードする方法を模索している米国、英国、カナダのような大国であると彼は考えている。中央銀行デジタル通貨を早期に発行することで自国の通貨に競争上の優位性を与えることができるのではないかと考え、これを検討している国もあれば、金融システムの安定性を高め、危機を防ぐツールとしてこれを捉えている国もある。

いずれにせよ、Chain にとって、それはエンタープライズ クライアントと行っている仕事と何ら変わりません。

ラドウィン氏はこう語った。

「ブロックチェーンの主な目的は、資産の発行者がその資産を新しい媒体で発行できるようにすることです。現金の場合、発行者は中央銀行であることを願っています。私たちはさまざまな発行者と喜んで話し合います。つまり、企業証券を発行する従来の投資銀行、直接自社証券を発行する大企業、プライベートマーケット証券の発行者としてのナスダックプライベートマーケット、ロイヤルティポイントの発行者としてのブランドなどです。したがって、私たちの主要な構成要素の1つは常に発行者です。中央銀行のように見えるかもしれませんが、それは奇妙です。彼らは特定の種類の通貨と資産、つまり政府が発行する通貨の発行者です。ある意味で、連邦準備制度とデルタは私たちの技術において似ています。デルタはポイントを発行し、連邦準備制度はドルを発行します。それらはネットワーク上の資産にすぎません。明らかに、両者の間には大きな違いがありますが、技術の観点からは、資産を保護および移動するための最新のインフラストラクチャという同じ基本的なニーズを満たしています。」