連邦準備制度理事会は予想通り金利を25ベーシスポイント引き上げた。最新の声明はどのようなシグナルを送ったのでしょうか?

米東部時間水曜日の午後、連邦準備制度理事会は基準金利を25ベーシスポイント引き上げると発表したが、これは市場の予想に沿った動きだった。この利上げにより、FRBの目標金利は4.5～4.75％となり、2007年10月以来の高水準となった。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者は水曜日の声明で、「インフレはいくらか緩和した」と認め、投資家の政策転換への期待を大きく高めたロシア・ウクライナ戦争によるインフレ上昇圧力を特に重視しなくなったと述べた。金融市場は素早く反応した。 Bitpush端末データによると、ニュース発表後、ナスダック総合指数は2%上昇して11,816.32ポイントで終了し、S&P500は1.05%上昇して4,119.21ポイントで終了し、ビットコインは23,691ドルまで上昇した。本稿執筆時点では、24時間の増加率は3.31%だった。 2番目に大きい暗号通貨であるイーサリアムも同様の値上がりを見せ、1,630ドルで取引されている。

インフレは依然として高い

ただ、米連邦準備銀行は声明文で「目標レンジの継続的な引き上げが適切」と述べ、利上げ休止を示唆することはなく、これまでの利上げの影響や政策効果発現までのタイムラグ、金融情勢や経済情勢などを勘案して今後の利上げ幅を判断するとしている。会合後の記者会見でもパウエル議長はタカ派的な口調で話し始め、インフレの破壊性を人々に思い出させ、FRBはインフレ率を目標の2％まで引き下げることに全力を尽くすと誓った。

米国の消費者物価指数（CPI）は6月以降毎月下落しており、現在は年率6.5％と、11月の7.1％から低下している。また、個人消費支出（PCE）価格指数も、同じ期間の年率6.8％から5％に低下している。しかし、FRBはすべての指標が下降傾向を示しているわけではないと述べた。

パウエル氏は「実際、財セクターではデフレがみられる。インフレが下がっていると言う中では良いことだ」と語った。 「しかし、住宅以外のコアサービス指標はまだデフレ的ではない。」

FRBは金利引き上げを予想しているが、それ以上の引き上げは見込まれない

ＦＲＢは会合声明で、金利を「引き続き」引き上げる予定であり、将来の利上げの「程度」について議論していると述べた。これは、次回3月の会合でさらに25ベーシスポイントの利上げが行われることを意味し、5月の会合で同じベーシスポイントの利上げが行われる可能性を残している。

「委員会は、インフレ率を徐々に2％に戻すために十分に引き締めた金融政策スタンスを達成するには、目標レンジの継続的な上方調整が適切であると予想している」と連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーは報告書で述べた。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者は12月、今回の利上げで設定された4.5～4.75％の範囲から2023年に基準金利を5～5.25％の範囲に引き上げると予想しており、一部の経済学者は利上げ幅が小さければFRBが現在の予想を達成するのに苦労することになるのではないかと懸念している。

投資会社バンガード・グループのアナリスト、ジョー・デイビス氏は声明で「インフレが引き続き低下傾向にある場合、25ベーシスポイントの利上げを2回追加して5～5.25％の利上げを達成するのは困難になるかもしれない」と指摘した。

パウエル議長は水曜日の記者会見で、ＦＲＢの最終的な金利は「現在の記録よりも確実に高くなるだろう」と述べた。

連銀は2023年に成長鈍化を予測、「景気後退はない」

パウエル氏は、FOMCメンバーの大半は今年の景気後退は予想していないと述べた。

同氏は記者会見で「参加者によって予想は異なるが、全般的には景気後退ではなく、成長の低迷が続き、労働市場が若干弱まるとの予想だ。成長は今年も引き続きかなり低い水準にとどまるだろうが、考慮すべき他の要因もある」と強調した。

同氏は、国際経済情勢が良好であること、デフレにより消費者信頼感が改善していること、州政府や地方政府が「資金に潤沢」であることなどを挙げた。

FOMCの12月の会合声明の文言と比較すると、新たな声明は、新型コロナウイルスとウクライナ戦争の経済的影響が弱まっていることを示唆した。

米国の国内総生産（GDP）は、2022年の最初の2四半期に縮小した後、第3四半期に年率3.2％、第4四半期に2.9％成長し、年末には2.1％となった。経済学者らは、ソフトランディングは数四半期連続の横ばい成長としてデータに現れるだろうと述べている。

「（連邦公開市場委員会が）数四半期にわたる横ばい成長を伴う経済のソフトランディングを画策する可能性が高い」とボストン大学の経済学者ブライアン・ベスーン氏は分析の中で述べた。

市場の反応と声明の乖離

このニュースが発表された後、米国の株式市場と仮想通貨市場は下落し、その後上昇した。一部のアナリストは、FRBの会合は「ややハト派的」になる傾向があると考えているが、市場の反応とFRBの示唆の間には乖離がある。

コインシェアーズの調査責任者、ジェームズ・バターフィル氏は、本日のFRBの声明は「市場を動かすような新しいことは何もなかった。パウエル議長は仕事が終わっていないと述べてタカ派的な印象を与えようとしたが、市場はそれを信じなかった」とツイートした。

アリアンツ・インベストメント・マネジメントのシニア投資ストラテジスト、チャーリー・リプリー氏はCNBCに対し、米中央銀行の利上げは終わりに近づいており、利上げ終了後は中央銀行は「経済データが政策に追いつくまで待機する」可能性があると語った。同氏は「FRBは基本的に堂々巡りだ。さらなる利上げが適切だと示唆したが、将来の政策決定では引き締めも検討すると認めた」と述べた。

ラザードのチーフ市場ストラテジスト、ロナルド・テンプル氏は次のようにコメントした。「FOMCの声明は、さらなる利上げが適切かもしれないことを示唆しているが、市場はまだ1回の利上げしか消化していない。今日の過去最高に近い求人件数報告と合わせて考えると、金利がどこまで上昇し、いつまで続くかについて市場は依然として『ハト派』すぎると思う。市場からの抵抗が強まれば、FRBは引き続き金融引き締め策を講じることになるだけだ。」