連邦準備制度理事会は金利を75ベーシスポイント引き上げる用意があるが、政策転換は時期尚早かもしれない

連邦公開市場委員会（FOMC）の2日間の政策会合が終わりに近づくにつれ、投資家は連邦準備制度理事会が引き続き金利を引き上げていく用意があると確信しているようだ。 CMEデータによると、ニューヨーク時間11月1日午後現在、CME先物市場では75ベーシスポイントの利上げ確率が87.5％と予想されている。

わずか1か月前、市場は50ベーシスポイントの利上げの確率を43.5％、75ベーシスポイントの利上げの確率を56.5％と予想していた。

米国の労働市場は好調

投資家は政策減速の兆候を探るため、FRBの声明とジェローム・パウエルFRB議長の記者会見を注視している。 75ベーシスポイントの利上げは「決定事項」のようだが、人々は会合で伝えられる今後のメッセージについてより懸念している。

これまで多くの市場専門家やアナリストは、連邦準備制度理事会が今後数回の会合で、12月から金利引き上げを50ベーシスポイント減速するなど、ハト派的な「ブレーキ」シグナルを送るだろうと予想していた。

しかし、火曜日に発表された予想外に強い雇用データは、FRBが積極的な政策措置を継続する可能性を示唆した。

労働統計局が発表したデータによると、9月の米国の求人総数は1,072万件で、ファクトセットの推定985万件を大幅に上回った。合計は8月の水準より約50万人増加しており、労働市場の需要が堅調であることを示している。求人件数が最も増加したのは、宿泊・飲食サービス、医療、運輸・倉庫・公共事業の分野だった。

連邦準備制度理事会の当局者は、労働力不足により賃金が急騰し、インフレが加速していると懸念している。労働力の供給と需要の間の根強い不均衡が引き続き力強い賃金上昇を支え、幅広い物価圧力を悪化させ、水曜日にさらなる大幅な利上げが行われるとの期待を強めている。

株式市場と仮想通貨市場は下落

火曜日の米国株式市場は高値で始まり、安値で引けた。ダウ工業株30種平均は79.75ポイント下落して32,653.20、S&P500は0.41%下落して3,856.10、ナスダック総合指数は0.89%下落して10,890.85となった。

暗号通貨市場では、ビットコインとイーサリアムは横ばいで取引され、ビットコインは先週の8%上昇後に取引量の減少で停滞し、価格は心理的に重要な2万ドルの水準を超えて引けた。

政策転換はまだ「時期尚早」か？

3月に利上げを開始して以来、FRBは難しい綱渡りに直面している。ゆっくりと利上げすればインフレ抑制能力を失うリスクがあるが、急速に利上げすれば景気後退のリスクがある。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者は後者を断固として選択し、高金利によって引き起こされる景気後退はインフレ抑制の拒否によって引き起こされる景気後退よりも大きな損害をもたらすと主張している。パウエル連邦準備制度理事会議長は9月の金利会合後、「物価安定の回復に失敗すれば、将来的にさらに大きな痛みを伴うことになると我々は考えている」と述べた。

「インフレが予想外に上昇し、FRBが後退を余儀なくされた場合、インフレに意味のある進展が見られないまま時期尚早な緩和に踏み切ることは、FRBの信頼性に対する新たな挑戦を生み出す可能性がある」と、投資銀行野村のエコノミストらは今週の調査ノートに記した。

「FRBは利上げペースの減速に踏み切る前に、インフレが実際に進行しているという明確かつ説得力のある証拠を必要とするだろうと我々は考えている」と付け加えた。

12月にさらなる大幅な利上げが行われるとの市場の見方は分かれている。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、ドイツ銀行、UBS、クレディ・スイス、野村証券のアナリストは、FRBが引き続き75ベーシスポイントの利上げペースを維持し、12月に同額の利上げを行うと予想している。

一方、バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、エバーコアISIのアナリストらは、12月の利上げペースは鈍化し、50ベーシスポイントの引き上げが見込まれるとみている。