ビットコインは依然として存在し、小売取引や送金に魅力的

ランド・ポールは、自らを政治の先駆者として表現することを好む。しかし最近、ケンタッキー州の上院議員でありティーパーティーのスターである彼は、金融分野で新たな境地を切り開き始めた。 2016年の米国大統領選挙への立候補を発表した際、彼はビットコインでの寄付を受け入れると述べた。これにより、彼は暗号通貨を使って資金を調達した最初のアメリカの政治家となった。共和党のリベラル支持者は法定通貨と連邦準備制度理事会に対して深い不信感を抱いているため、この動きは共和党の間で好評を博す可能性が高い。

しかし、ビットコインに関しては投資家が注目すべきもう一つの大きなドラマが起こっている。舞台裏では、ウォール街の金融家たちが市場実験を開始している。それはビットコインに通常関連する小売決済や寄付とはまったく関係のない、卸売金融に関する実験だ。特に、金融市場のバックエンド決済にビットコインを利用するプロジェクトもいくつか準備されています。これらのプロジェクトはまだ初期段階だが、裕福な投資家の支援を集めていることもあって、重要なものになる可能性がある。

状況を理解するには、ビットコインの6年前に誕生した技術について少し考えてみる必要があります。大衆文化やポールのティーパーティー支持者の間では、暗号通貨はしばしば「電子マネー」と表現されます。しかし、それらを財務台帳、つまり各ユーザーがビットコイン「ウォレット」に保有するビットコインの数を公開記録として考える方が正確です。

台帳では、不正な改ざんを防ぐために数学的な署名が使用されます。ビットコインを所有することは、パスワードを所有することと似ています。ビットコインは、あなたを特定のウォレットの所有者として識別し、公開台帳（または「ブロックチェーン」）は、ウォレットの内容を誰が所有しているかを証明します。システムへの信頼は第三者によって確立されるのではなく (たとえば、公式の通貨システムへの信頼は第三者である中央銀行によって確立されます)、暗号化システムによって確立されます。これにより、ビットコインは価値の保存手段となる可能性がある（ただし、最近は価値の保存手段としては不十分であり、ビットコインの価格は過去 12 か月でほぼ半分になっている）。

しかし、この暗号化された元帳は、ブロックチェーン技術を通じて金融取引を行うためにも使用でき、3 つの注目すべき機能があります。まず、ブロックチェーンは理論的にはトランザクションを即座に実行できます。第二に、ブロックチェーンは匿名で取引を完了することもできます。 3 つ目は、第三者を利用したり、銀行 (または決済機関) に手数料を支払ったりすることなく取引を行うことができることです。なぜなら、ビットコインシステムが拡大するにつれて、そのシステムの運用コストは、コンピューターコードを接続して新しいビットコインを生成する「マイニング」と呼ばれるプロセスを実行するサーバーの匿名の所有者によって負担されるからだ。

これらの特性により、ビットコインは合法・違法を問わず小売取引や送金にとって魅力的なものとなっています。しかし理論的には、これらの特性は金融市場で役立つ可能性があります。銀行員は常に自分たちがイノベーションの最前線にいると主張しますが、彼らが使用しているシステムの多くは非常に古いものです。ローンやデリバティブ取引の決済には、多くの場合、数日かかり、多額の費用がかかります。これは金融システムの混乱が緊急に必要であることを意味します。

著名な人々や機関も積極的に参加している。先月、元JPモルガン銀行員のブライス・マスターズ氏は、ビットコイン決済システムを開発しているデジタル・アセット・ホールディングスという会社を世間の注目を集めた。シカゴを拠点とする金融市場の専門家ドン・ウィルソン氏とデリバティブおよび外国為替の専門家スニル・ヒラニ氏も同社に勤務している。さらに、JPモルガン・チェースもビットコインに似た技術の特許を申請している。他の銀行や金融会社向けの特許も申請中です。

これらの計画が成功するかどうかはまだ分からない。一つの障害は、規制当局の立場が明確でないことだ。もう 1 つは、ビットコインが犯罪者によって使用されることがあるため、不名誉なイメージがあるということです。次に匿名性の問題があります。デジタル・アセット・ホールディングスは、ビットコインに非常に必要とされている透明性を提供したいと述べている。しかし、匿名のコンピューター専門家によって管理されるシステムでは、企業自体が第三者の仲介者となって手数料を請求しない限り、これを実現するのは困難であり、そうなるとビットコインの魅力の一部が失われてしまう。

これらの問題はいずれもビットコイン愛好家を思いとどまらせるものではありません。結局のところ、ほとんどの金融イノベーションは最初は成功しそうにないと彼らは指摘している。たとえば、マスターズ氏らが30年前にクレジットデリバティブを発明したとき、それらの商品は奇妙に思われた。

したがって、投資家にとっての本当の教訓は、「イノベーション」の焦点が変化しているということかもしれません。つまり、超低金利の環境では、金融商品を生み出すというアイデアはそれほど魅力的ではないということです。退屈なバックエンドテクノロジーは、新たなイノベーションのフロンティアです。ポール氏の支持者たちは、これを危機後の奇妙な金融システムのもう一つの結果と考えればよい、お金があまりにも歪んで従来の前提がひっくり返ってしまう時代だと言うかもしれない。