弱気相場のなか、暗号通貨市場で次に何が起こるのでしょうか?

あなたは弱気相場にいることに気づきました。

おそらく、ここ数週間/数か月で失ったお金の額は、長い間失ったお金の額よりも多かったでしょう。結局、損失額が増加しているだけでなく、それがポンジスキームのように聞こえ、傲慢な嫌な奴のようにそれについてツイートするなら、それはおそらくポンジスキームであることが判明しました。

弱気相場が起こると、誰もが何かについて話したがりますが、暗号通貨が暴落する日は、誰もがパニックに陥り、業界から撤退する日です。最も重要なことは、この分野に参入した早い段階でこれがゲームの一部であることを理解し、具体的な教訓を学んでいることを確認することです。最後に、個人的に良い態度を維持するようにしてください。投資は難しく、外的（表面的）要因を排除するのは難しいですが、いつでも働くことはできますし、銀行口座にお金があるかどうかよりも人生にはもっと重要なことがあります。

この弱気相場/不況から抜け出すために私が期待する最大のことの一つは、業界全体の成熟です。それで、これは何を意味するのでしょうか?

次に何が起こるかについての簡単な考えは次のとおりです。

ネットワークによって獲得された価値を反映するためにトークンの転送に焦点を当てる

LUNA の失敗 (そして今度は Celsius) により、予想よりも早く暗号通貨の規制 (または少なくとも精査) が強化される可能性があります。表面的にはこれは気に入りませんが、おそらく業界のさまざまなビルダーがトークンをより建設的に作成できるようになるでしょう。次のサイクルでは、トークンが特定のプロトコルの付加価値のより直接的な形として機能できるように、トークンの経済性を改善することが重要になります。私たちは、最初のサイクルのユーティリティ トークンから価値のないガバナンス トークンに移行し、このサイクルでのトークン発行の速度と価格を理解し、次のサイクルで明確な収益モデルと同期したトークン (および規制) を評価したいと考えています。

暗号通貨は多くのダイナミクスを加速させ続けていますが、これまでのところ加速を拒否しているものが 1 つあります。それはビジネス モデルの革新です。それは実現する必要があり、参加者、ユーザー、開発者がコア プロトコルとコピー/ペースト プロトコルのどちらを選択するかについてどのように考えているか、また、オープン ソースの前進についてどのように考えているかによって決まります。 2023年中に弱気相場から抜け出すと（弱気相場は1年しか続かないと私がどれほど楽観的であるかがわかります）、創設者やDAOがまったく新しい形式のトークン+ NFT構造を試してみたいと思うようになることを期待しています（この構造についての考えは別の日に）。

イーサリアムエコシステムへの忠誠心が高まる

良くも悪くも、競争的な L1 の物語は終わりました。新しい L1 が登場するでしょうが、ポンジスキームを通じて TVL を蓄積することに主に焦点を当てた EVM 対応ゲームはすぐに消滅すると思います。最大のチャンスは、おそらく、プロトコル価値（おそらくプラットフォーム上の取引の割合、またはより標準的な NFT タイプの経済）に加えて、高い取引量（したがって、ネットワークに手数料収入をもたらす）を生み出すゲームタイプのゲームにあるでしょう。そうは言っても、現時点ではこの分野でゲームの構築方法を明確に理解しているチームは非常に少ないため、私は非常に悲観的です。

現時点では、FLOW、AVAX、MATIC（および少量のSOL）がこれらの市場を獲得するのに最適な立場にあります。他の人も同じことをするのか、あるいはアクションが 1 つのチェーンに集中するのかは、時が経てばわかるでしょう (特定のアプリケーション用にチェーン シャードがこれ以上増えないことを神に祈ります)。もちろん、私たちは Arbitrum に強気であり、L1 のガス コストが下がるにつれて変動がある可能性はあるものの、L2 が時間の経過とともに非ゲーム ビジネスの取引量をさらに獲得し続けると予想しています。

2 番目の (明らかな) 予測は、新しい L1 が Solana を意味のある方法で置き換えようとすることです。最大の攻撃ベクトルは依然としてプログラミング言語の普遍性であると私は考えていますが、Solana が稼働時間の問題を修正すると仮定すると、私が考慮していなかった他の攻撃ポイントが存在する可能性があります。私はこれらの価格ではSolanaに対して強気な姿勢を維持しています。

人材の堀は本物とみなされ、ブランドへの回帰が差別化要因となる

私は、Yearn の核となる強みは貢献者の才能レベルにあると常に信じてきました (Curve リリース/凸型賄賂に関連する初期の規模の経済性は別として)。人々が Yearn に何十億ドルもの資金を注ぎ込むのは、それが、リスクを緩和する洗練された技術に精通した戦略家とエンジニアのチームによって運営されていることを知っているからだ。オープンソースの世界では、弱気市場の人材不足から抜け出すことで、製品の速度、創造性、リスク管理を改善し、市場シェアを拡大​​できることを理解している人はほとんどいないようです。ベビーブーマー プロトコルが数十億ドルを安全に管理する能力を実証し、その防御壁が私たちがかつて考えていたよりも強固であったとしても、私は驚かないでしょう。問題は、これらのプロトコルのチームが、完全にクリーンなトークン供給で何か新しいことを始めるのではなく、そのまま留まるように適切にインセンティブを与えられるかどうかです。

新しい物語

「暗号通貨の世界では、物語が尽きており、ZKのような新たな物語が次の流入の波を牽引するのに十分ではないことは明らかです。CRV戦争やL1ローテーションのような小さな物語は流出を引き起こしますが、純粋な新規流入にはつながりません。DeFi規制も問題です。」

この弱気相場は理論的にはマクロ経済状況と仮想通貨中心の暴落の組み合わせによって始まったが、世界が再び仮想通貨に「乗り出し」始めたからといって、仮想通貨が上昇するわけではない。これまでもマイナス面はあったのだから。株式取引を始めて、過去 2 年間で何をやっているかわかっていると思っていた人はたくさんいると思いますが、これらの人々はアルファがないことに気づき、効率の悪い市場で取引する手段として暗号通貨に目を向ける可能性が高いでしょう。暗号通貨の弱気相場は、一般的に活動がなく、物語が欠けていることが主な理由です。

このため、サイクルを開始するために株式から切り離した場合、どのような物語が生まれるかを考慮する必要があります。 「The Merge」以外にも、今後 6 ～ 18 か月の間に加速する可能性のある新しいストーリーがいくつかあります。私の直感では、この弱気相場から私たちを最もうまく引き出すことができるのは、プロトコルの持続可能な収益に焦点を当てる人々と、これまでチェーン上でやり取りしたことのないさまざまな新規ユーザーを宣伝する人々だろう。

後者は、消費者側（電子商取引、ゲーム、スーパーアプリ）、企業またはB2 B2 C側（Livepeer、Helium、Renderなど）、およびDeFi側での機関投資家の参入における、分散生産性/コンピューティングにおける他のWeb2プリミティブアイデアのドメインシフトを埋めることになります。すべては、セキュリティとトランザクションプロセスの観点から、今日の暗号通貨ユーザーエクスペリエンスを抽象化することに焦点を当てます。

今日の投資家は皆、インフラ型投資に再び夢中になっていますが、私が言いたいのは、上記の物語が生まれた後、弱気相場を終わらせる第二の波として、B2B ソフトウェアが暗号通貨/Web3 に大規模に移行するのが見られるだろうということです。次の波には、さまざまなユースケースに合わせてオンチェーン データをコンテキスト化したいと考えている多数のブランド、企業、機関が加わるでしょう。この分野は、Web2 の創設者にとって絶好の機会であると思います。高いレベルで実行するには、エンタープライズ SaaS GTM アクションの理解とオンチェーンの知識が必要になるからです。

これらは単なる考えであり、決定的な投稿ではありませんが、今日おそらく取り組むべき他の事柄を簡単に紹介したものです。

さらに2つの思いつき

名詞と暗号疲労

実際、私は名詞についてはかなり強気ですが、これについては疑問に思っています。

価値創造における価値希薄化（つまりトークンのリリース）を超えました… 激怒して終了する必要があります。そうすると最低価格が設定されます。

実質的には、DAO が投資を成長させる能力に賭けていることになります。

名詞は、DAO にさらなる価値を加えるために (つまり、毎日発生するインフレを上回るために)、ブランドや物語を広める人々の能力に依存することがよくあります。レイジエグジットは、RFVダイナミクスに似た適切な「フロアプライス」を作成しますが、これは弱気相場の根本的な問題を無視しています。つまり、人々はしばらくの間、暗号通貨ブランドに本当に飽きてしまうということです。

おそらく1年かそこらだけかもしれませんが、Nouns が暗号通貨疲労の影響を受けないことはないと思います。そのため、DAO として、Nouns を暗号通貨から遠ざけ、短期的なコミュニティやムーブメントに近づける最善の方法を検討するかもしれません。最も簡単に達成できるのは、何らかのエンターテインメント ブランドを通じてであり、その次は、何らかのクリエイターのサポートに重点を置いたスタジオであり、最後はおそらく慈善活動です。または、もちろん、サブ DAO 構造を活用して、これらのユースケースごとに LilNouns を構築し、有能なリーダーとコア Noun DAO への一定割合の資金を揃えることもできます。もう一度言いますが、ここでは中途半端なアイデアしか提示していません。

暗号通貨と弱気相場の独裁

私が築いたあらゆる創業者との関係（暗号通貨であろうとなかろうと）において、私はある時点で、組織内でいつ独裁者になるべきかを理解することの重要性について話します。厳しい労働市場でこれを実行するのは恐ろしいことです。なぜなら、多くの人々にとって、却下される（しかし聞き入れられる）ことと無視されることの境界線は非常に薄いからです（そして、従業員/貢献者/コミュニティに自分の意見が聞き入れられていると感じさせるスキルは稀です）。しかし、周囲の壁が閉ざされ始め、市場が暗いと感じられるようになると、決断力の欠如や無関心がチームを破滅させる原因となることがよくあります。

こう言うと冒涜的に聞こえるかもしれないが、完全な民主主義は今日のほとんどの暗号プロジェクトにとってマイナスであると私は思う。大多数のプロジェクトでは、コミュニティ内で無関心や失敗が広がり、弱気市場ではガバナンスへの参加が消滅するでしょう。この時間を活用して、最高のリーダーたちとプロジェクトに取り組み、彼らを独裁者に近づけて市場の低迷に対処しましょう。いかなる活動も取引を破棄することはありません。最新の投資家向けアップデートで私は次のように書きました。

弱気相場が続く中、私たちが注目するのは、2018 年と同様に、物質的な富を生み出したプロトコルが今後も構築され続けるかどうかです。開発の減速が見られれば、昨年と同様に、ネットワークの価値を評価し、信頼を失ったプロジェクトを売却する可能性もあります。

いずれにせよ、最良のプロトコルは、リーダーには、（ある程度必然的に）退任してすべての資金を持ち去ろうとする人々の財布のチェックとバランスを維持しながら、時には厳しいが一方的な決定を下す余裕が必要であることを認識しています。

原題: 《 弱気相場からのメモ (暗号通貨版) 》

原作者: マイケル・デンプシー