金利上昇の嵐の中、機関投資家は依然としてサポートポイントとなるのか？

バークレイズは6月13日、米国のインフレ指標が「警戒すべき」高水準にある可能性が高いと述べ、連邦準備制度理事会が今週、50ベーシスポイントではなく75ベーシスポイントの利上げを行うと予想している。連邦準備制度理事会がインフレ抑制のためにさらに積極的に金利を引き上げる可能性があると投資家が懸念したため、投資家心理は再び落ち込んだ。ビットコインは下落傾向を続け、一時は22,000ドルを下回り、2020年12月以来の最低水準を記録した。

市場は下落し続けている

インフレ高騰と経済成長の鈍化に対する市場の不安が高まり、アジアと欧州の株式市場は下落し、米国の株式先物も急落した。米国の2年債と10年債の利回り曲線は4月以来初めて逆転し、これは米国が今後1、2年で景気後退に陥る可能性があることを示す兆候だと多くの人が考えている。

市場データによると、米国株は大幅に下落して始まり、ダウ工業株30種平均は約644ポイント、S&P500は2.55％、ナスダックは3％下落して11,000ポイントを下回り、2020年11月以来初めて下落した。テクノロジー大手は大幅に下落し、テスラ（TSLA.O）は約3％下落した。同社は1株を3株に分割する株式分割を検討している。

仮想通貨およびブロックチェーン関連株は市場前取引で下落し、広範なリスク回避環境の中での仮想通貨価格の脆弱性を反映した。米国株式市場ではブロックチェーン関連銘柄が取引開始早々に下落し、コインベース（COIN.O）は18％以上、マラソン・パテント（MARA.O）は13％以上、ライオット・ブロックチェーン（RIOT.O）は10％近く、ビット・デジタル（BTBT.O）は8％近く下落した。

これまでビットコインの売却を検討する必要はないと主張していたマイクロストラテジーは、取引開始時に25％下落した。マイケル・セイラー氏が以前に公開したデータによると、4月4日時点でマイクロストラテジーは129,218ビットコインを約39億7,000万ドルで取得しており、1ビットコインあたりの平均価格は約30,700ドルとなっている。ビットコインの現在の価格に基づくと、帳簿上の損失は8億ドルを超えています。

BTC上場のマイニング企業は月曜日の取引開始時に全体的に下落し、下落率は2桁に達した。アルゴ・ブロックチェーンはロンドン証券取引所で18%以上、ナスダックで16%以上下落した。コア・サイエンティフィック、アイリス・エナジー、テラウルフの株価はそれぞれ12.87%、12.66%、11.32%下落した。これらの企業の多くは、採掘したビットコインの大部分を保有しているため、その資産価値はビットコインの価格に大きく左右されます。

オアンダのシニア市場アナリスト、エドワード・モヤ氏は、世界の暗号通貨の市場価値が1兆ドルを下回ったため、暗号通貨に対する人々の感情は非常に悪いと述べた。同氏は、2万ドルを下回るとビットコインの価格変動が悪化する可能性があると付け加えた。世界中の多くの国で金融政策が引き締められ、世界市場の流動性が枯渇する中、暗号通貨は投機的な投資からの逃避の象徴となっている。

機関アナリストのジョアンナ・オッシンジャー氏は、現在、暗号通貨の状況は悪いと指摘した。連邦準備制度理事会（FRB）の利上げとリスク資産の売りへの対応にすでに苦戦しているトークンにとって、米国のインフレ率上昇データは傷口に塩を塗るようなものだ。ビットコインは7日連続で下落し、最近の下落範囲を突破した。これにより、ビットコインは200週移動平均である約22,300ドル、あるいは2017年の最高値である19,511ドルを試すリスクにさらされることになる。

機関はサポートを提供しますか?

前回の市場環境の展開を見ると、機関の役割は小さくないことがわかります。 MicroStrategy、Tesla、Square、Coinbaseなど、いくつかの大企業が、総額数億ドル相当の暗号通貨を購入しました。これまで、上場企業が準備資産としてビットコインを購入するという考えは笑いものと考えられてきました。ビットコインは、あまりに不安定で、あまりに異端であるため、真面目な企業に受け入れられるものではないと考えられていた。しかし、直近の市場上昇局面では、ビットコインをバランスシートに追加することが多くの機関の選択肢となり、暗号化市場の発展がさらに促進されました。

暗号通貨取引所Bitstampが発表したCrypto Pulse調査レポートによると、機関投資家と個人投資家は、暗号通貨が10年以内に多くの従来の投資ツールを上回ると考えている。機関投資家の回答者の 88% と個人投資家の 75% は、暗号通貨が今後 10 年以内に主流に受け入れられると考えています。調査対象となった機関投資家の68%が暗号通貨を積極的に推奨していると回答した。

CoinGeckoのデータによると、現在世界中の上場企業が保有するビットコインは225,000以上で、そのうちMicroStrategyだけで129,000BTC以上を保有している。同社は2020年8月にインフレヘッジのためバランスシートにビットコインを追加し始めてから、同社の株価はビットコインと高い相関関係にある。しかし、マイクロストラテジーの場合、ビットコインの価格がさらに下落した場合、同社は今年3月に取得した2億500万ドルの融資に対して追加の担保を提供する必要があるかもしれない。マイクロストラテジーは5月の電話会議で、ビットコインの価格が約2万1000ドルまで下落した場合、当初約束した8億2000万ドルを超えてさらに資金を投資する必要があると述べた。オンチェーンデータによれば、マイクロストラテジーは2,089ビットコイン（約4,800万ドル）を新しいウォレットに送金したが、これは同社にとって初のビットコイン送金となる。 CryptoWhaleの分析によると、この動きはMicroStrategyが保有するビットコインを売却する計画を意味している可能性があるという。

一部のアナリストは、ビットコインは機関投資家に割り当てられる資産に過ぎないと考えています。世界的な金融市場のパフォーマンスが悪化すると、これらのファンドはビットコインを売却します。仮想通貨市場データサイエンス企業IntoTheBlockの研究責任者、ルーカス・オウトゥムロ氏は、機関投資家の投資は減速しており、この傾向は今後も続く可能性が高いと述べた。

しかし、MicroStrategy の CEO である Michael Saylor 氏が常に熱心なコイン保有者であったことは言及する価値がある。マイケル・セイラー氏は以前、主要な暗号通貨の基礎と、より良いものを作るのがいかに難しいかを理解すれば、ビットコインの最近のボラティリティはほとんど無関係だと述べていた。非常に不確実な世界において、ビットコインは最も確実なものです。それは、他の 19,000 種類の暗号通貨よりも確実であり、どの株式よりも確実であり、世界中のどこにでも不動産を所有することよりも確実です。さらに、マイケル・セイラー氏は、マイクロストラテジーはビットコインを売却しておらず、余剰資金がある限りビットコインを購入するとも述べた。 MicroStrategy は、ビットコインを常に「最高」価格で購入する予定です。

下落に直面して、ビットフィネックスのアナリストは異なる見解を示し、機関投資家の感情は個人投資家の感情とは異なると指摘した。最も厳しい市場環境においても、MicroStrategyやBlockなどの機関投資家はビットコインを長期保有するという投資を継続しています。

さらに、アクセンチュアが6月に発表した調査によると、暗号通貨、ステーブルコイン、暗号ファンドを含むデジタル資産は、調査対象の投資家のポートフォリオの平均7％を占め、アジアの投資家にとって5番目に大きな資産クラスとなっている。アクセンチュアによると、この調査は中国、香港、インド、インドネシア、日本、マレーシア、シンガポール、タイの3,200社以上の顧客を対象に実施されたという。同社では、裕福な投資家を、10万ドルから100万ドルの投資可能資産を管理する人と定義している。 2022年第1四半期にはアジアの投資家の半数がすでにデジタル資産を保有していたが、アクセンチュアの調査によると、2022年末までにさらに21％がこれらの資産に投資すると予想されており、アジアの富裕層投資家の最大73％がデジタル資産を保有する可能性があるという。

しかし、長期保有を選択する裕福な投資家や断固たる機関投資家は依然として多く存在します。しかし、高インフレによる金利上昇の予想により、暗号通貨市場と株式市場の下落は続いています。暗号通貨市場全体はまだ「ソフトランディング」していない。アナリストは、現在のマクロ状況は大きな調整が近づいていることを示唆しており、それがデジタル資産を引き下げる可能性があると考えている。暗号通貨が最終的に調整段階に入ると、市場全体でより多くのノイズが発生すると彼は考えています。