2025年の暗号通貨市場の見通しのハイライトのまとめ

私は、最も優秀な Web3 チームによって公開されている研究に注目してきました。彼らの記事は考えるための材料を提供し、さまざまな視点を提示し、あなたが賛同する考えをより確信するのに役立ちます。

研究記事には、Web3 分野に関するさまざまな人々の見解をよりよく理解するのに役立つ専門家の意見が含まれています。それでは、Delphi チームによる「暗号市場の展望 2025」の概要を見てみましょう。

1. ビットコイン万歳

つい最近まで、ビットコインの価格が 10 万ドルになるなんて夢物語だと多くの人が考えていました。

今、感情は劇的に​​変化しました。ビットコインの時価総額は約2兆ドルで、これは本当に驚異的です。もしビットコインが株式公開企業であったなら、世界で6番目に価値の高い企業となるだろう。

ビットコインはすでに多大な注目を集めていますが、まだかなりの成長の余地があります。

• ビットコインの時価総額は、米国の7大テクノロジー企業（Apple、Nvidia、Microsoft、Amazon、Google、META、Tesla）の時価総額のわずか11%です。

• これは米国株式市場全体の時価総額の3％未満、世界株式市場全体の時価総額の約1.5％を占めています。

• その市場価値全体は、米国の未払い公的債務総額のわずか5％、世界の総債務（公的債務＋民間債務）の0.7％未満を占めるに過ぎません。

• 米国のマネー・マーケット・ファンドの規模はビットコインの時価総額の3倍である。

• ビットコインの市場価値は、世界の外貨準備資産全体の約15％を占めるにすぎません。仮に、世界の中央銀行がそれぞれの金準備の5%をビットコインに再配分した場合、購買力は1500億ドル以上増加し、これは今年のIBITへの純流入額の3倍に相当します。

• 世帯純資産は160兆ドルを超え、パンデミック前のピークより40兆ドル以上増加し、過去最高を記録した。この成長は主に住宅価格の上昇と株式市場の活況によって推進されており、ビットコインの現在の市場価値の80倍に相当します。

連邦準備制度理事会やその他の中央銀行が自国通貨を年間 5 ～ 7% 下落させている世界では、投資家は将来の購買力の低下を補うために年間 10 ～ 15% の収益を目標にする必要があります。

つまり、次のことがわかります。

• 年間5%の減価率で通貨の実質価値は14年で半分に下がることになる。

• 年間7%の減価率で通貨の実質価値は10年で半減することになる。

これが、ビットコインやその他の急成長産業がこれほど多くの注目と注目を集めている理由です。

2. アルトコインへの幻滅

ビットコインは今年何度も史上最高値を更新しましたが、2024年はほとんどのアルトコインにとってあまり成功した年ではありませんでした。

• ETHはまだ史上最高値に達していません。

• SOL は再び史上最高値を更新しましたが、それは以前の最高値より数ドル高いだけであり、時価総額とネットワーク活動の成長と比較すると、やや微々たるものです。

• ARB は今年好調なスタートを切りましたが、年末に向けて業績が低迷し始めました。

このような例は他にもたくさんあります。ポートフォリオ内のアルトコインの 90% のデータを見るだけで、違いがわかります。

具体的な理由は何ですか?

最初の理由はビットコインの優位性です。ビットコインは、ETFの流入とトランプ大統領の支持に後押しされ、今年これまでに130%以上の価格上昇を記録し、その優位性を3年ぶりの高水準に押し上げた、注目すべき1年となった。

2番目の理由は市場の細分化です。

今年の市場の断片化は暗号通貨市場における新たな現象です。以前の市場サイクルは同期して取引される傾向がありました。 BTC が 1% 上昇すると、ETH は通常 2% 上昇し、アルトコインは 3% 上昇するという予測可能なパターンになります。しかし、このサイクルは異なります。

非常に好調な暗号通貨も少数ありますが、赤字が広がっている部分もかなりあります。

ビットコインの波が上昇しても誰もが恩恵を受けたわけではなく、多くの人が期待していた典型的な「アルトシーズンへの道」は実現しなかった。

最後になりましたが、Memecoins（および最近では AI エージェント）についても触れておきます。

暗号通貨は長い間、純粋なポンジ・スキームであるか、世界を変えると約束されたテクノロジーであるかの間で揺れ動いてきました。 2024年には前者が議論の主流となるでしょう。

ミームコインのスーパーサイクルは、暗号通貨は単なる巨大なポンジースキームであるという考えを増幅しました。人々は、ファンダメンタルズが本当に重要なのか、暗号通貨は単なる「火星のカジノ」なのかと疑問を持ち始めており、こうした懸念は正当なものである。

この点についてさらに詳しく述べたいと思います。

ミームコインがその年のトップパフォーマーとして分類される際には、時価総額が大きく、コミュニティを構築した最大のミームコインのみが考慮されます。これまでに発行されたミームコインの 95% が価値を維持できないという事実を人々は見落としがちですが、人々は「信じようとしています」。

この信念から、以前はアルトコインに投資していた多くの人々がミームコインの購入に目を向けました。成功した人もいましたが、ほとんどは失敗しました。したがって、資本流入は主にビットコイン（機関資本）とミームコイン（高リスク）に分散され、ほとんどのアルトコインは押しのけられます。

デルファイは、 2025年が「世界を変える」テクノロジーへの移行の先駆けとなると考えています。

個人的には、あまり楽観的ではありません。 2024年には、Memecoinをメインに扱うKOLが多数登場しています。たとえば、私はいくつかの非常に価値のあるチャンネルを含む Telegram フォルダーを作成しますが、「猿の呼び出し」を中心にしていないチャンネルを見つけるのは非常に困難です。これは注目を集めるゲームであり、広く議論される物語は市場の動向に大きな影響を与える可能性があります。

3. 次は何ですか?

（１）ステーブルコインの成長と信用拡大

市場が直面している大きな障害は、トークンの供給過剰です。市場は、民間投資と公的トークン発行による大量の新しい資産に直面しています。たとえば、2024年だけでSolanaのpump.funで400万以上のトークンが発行される予定です。一方、暗号通貨の時価総額は前回のサイクルから3倍しか増加していないが、2017年には18倍、2020年には10倍の増加となった。

欠けていた要素、つまりステーブルコインの成長と信用の拡大が再び現れ始めている。金利の低下と規制緩和により投機行動が促進され、こうした不均衡が解消されると期待される。ステーブルコインが再び勢いを増すにつれ、その取引と担保ベースの役割が市場の回復に重要となるでしょう。

（２）機関投資家の資本流入

昨年まで、規制の不確実性のため、機関投資家は暗号通貨への参入を非常に躊躇していました。しかし、米国証券取引委員会が渋々ながらビットコインETFを承認し、将来の機関投資への道を開いたことで、状況は変わり始めている。

これらの機関投資家は、自分たちがよく知っている投資機会を探します。一部の投資家はミームコインに手を出しているかもしれませんが、ETH/SOL、DeFi、インフラストラクチャなどの分野の資産にもっと興味を持つ可能性が高いです。

デルファイは、来年は過去のサイクルの「全面的な上昇傾向」に似たものになると予想している。今回は、基本原則や中核目標に基づいたプロジェクトが新たな注目を集めるでしょう。これには、過去のパフォーマンスが良好で現場でテスト済みの OG DeFi などの資産が含まれる可能性があります。これらは、以前に観察した L1 トランザクションと同様に、インフラストラクチャ資産である可能性もあります。その他には、RWA（現実世界の資産）や、AI や DePIN などの新興分野が含まれる場合があります。

すべての暗号通貨が以前のように3桁の値上がりをするわけではありませんが、ミームコインは今後も存在し続けるでしょう。これは新たな始まりと広範な暗号通貨の上昇の兆しとなるかもしれない。

注: 一般的に言えば、ほとんどの機関投資家はオプションヘッジに大きく依存しています。したがって、「全面的な上昇」があった場合、投資家の関心を最も引き付ける可能性の高い資産は、主に Deribit または Aevo で取引可能なオプションを持つ資産となるでしょう。

（３）ソラナ優勢

Solana はブロックチェーン エコシステムの回復力を実証します。 FTX クラッシュ中に 96% 急落した後、Solana は 2024 年に驚異的な回復を見せました。

主なハイライトは次のとおりです。

• 開発者の勢い: Solana のハッカソンやエアドロップ (Jito エアドロップなど) により、開発者とユーザーのエンゲージメントが再燃し、イノベーションと採用の好循環が生まれました。

• 市場の優位性:ミームコインから AI アプリケーションまで、Solana が 2024 年のトレンドを支配します。注目すべきは、取引手数料と MEV の指標である実質経済価値 (REV) がイーサリアムを 200% 以上上回っていることです。

• 将来の展望: Solana は、スケーラビリティとユーザー エクスペリエンスの面で Ethereum の優位性に挑戦すると予想されます。シームレスなユーザー エクスペリエンスと集中型エコシステムにより、分散型 L2 ソリューションに比べて大きな利点が得られます。

4. 最後に

多くの人にとって、現在の市場状況は、ビットコインが新年前に2万ドルのピークに達し、2018年に入ってすぐに下落し始めた2017～2018年を彷彿とさせるかもしれません。しかし、2018年の暗号通貨市場と2025年の市場を比較することは、私の意見では無関係です。これらはまったく異なる環境です。

広範な暗号通貨市場が CT および X タイムラインの範囲をはるかに超えて広がっていることを認識することが重要です。これらのプラットフォームの外にいる人々は、市場をまったく違った視点で見ています。

2025年までに、暗号通貨市場は主に2つの分野に分かれると思います。

• Web3 ネイティブ:暗号通貨市場に深く根ざしたトレーダーを指します。彼らはビットコインのユニークな特徴を細かく理解しており、ミームコイン、人工知能エージェント、プレセールなど、ワイルドウェストを想起させる要素を含む、リスクの高い取引に参加する意欲を持っています。

• 一般投資家:機関投資家と個人投資家はリスク管理に対して異なるアプローチをとることが多く、暗号通貨を株式市場の代替手段と見なして、より基本的な投資および取引戦略に固執する傾向があります。

どの業界が疎外されるのでしょうか?初期段階の DeFi、RWA、DePIN プロトコルは、それぞれのニッチ市場、少なくともオンチェーンで主導的な地位を確保できません。これは単なる私のアイデアです。