倍増は模倣シーズンの点火段階に過ぎない

ビットコインは継続的に新たな最高価格を更新した後、11月の強気相場で明確な利益分岐点に達しました。一方では、ウォール街のベストMSTRが買い漁り、合計120億ドル相当のビットコインを購入しました。一方、ビットコインを6か月以上保有していた長期投資家は、1日あたり25,600コインの割合でビットコインを売却し続けました。強気と弱気の乖離点が最後に現れたとき、ビットコインは5か月にわたるボラティリティの期間に入り、通貨の価格も最高値の73,700ドルから49,000ドルまで下落しました。そのため、長期投資家の保有量の減少も調整に対する市場の懸念を引き起こしている。

9月以降の長期投資家による売りが3月～5月と大きく異なることは注目に値する。まず、9月に市場から撤退したのは主に6か月から1年間コインを保有していた投資家で、売却額の35%を占めていた。一方、3月から5月にかけて市場から撤退したのは、主に1年から3年コインを保有していた投資家で、売却額の53%を占めた。前者は短期的な利益の実現（市場の上昇が速すぎた）を反映しているのに対し、後者は信者の揺らぎに似ています。したがって、前者の洗濯サイクルは後者よりも大幅に短くなります。第二に、9月からの減少規模は507,000ビットコインであり、3月から5月の934,000ビットコインよりもはるかに小さい。市場暴落の勢いが弱まるということは、ショックの振幅も小さくなることを意味します。言い換えれば、ビットコインの定期的な調整は避けられないものの、新たな調整は前回のものよりも穏やかなものとなるだろう。

調整の価格帯とサイクルを予測すると、ビットコインは今後6週間で88,000～105,000の範囲で変動する可能性が高いと思います。下限の 88,000 ドルは、MSTR が 420 億ドルの増額計画を発表した後の最初の大規模な増額の平均価格 88,627 ドルに基づいています。上限は、ベライト・ビットコインETFオプションの価格設定に基づいています。機関投資家は一般的に、ビットコインが1月17日（トランプ大統領就任前）までに10万5000ドルを突破する可能性は低いと予想しています。

ビットコインショックの間、市場ファンドはアルトコインにブレークスルーポイントを向け始めました。過去1週間で、アルトコインの市場シェアは8.91%から11.0%に増加し、1日あたりの取引シェアも23%から37%に増加しました。

CoinMarketCapのデータによると、8月5日から12月1日までの時価総額上位100通貨の平均増加率は106%でした。ほとんどのアルトコインの価値は2倍になったが、市場に留まっている人のほとんどはまだ動じていない。その理由は、ほとんどの通貨の現在の評価額が依然として過去のパーセンタイル値の 80% を下回っており、価格が依然として過去のパーセンタイル値の 90% を下回っているためです。そのため、主力部隊は懸垂の第一段階を完了する上で大きな抵抗に遭遇することはなかった。例えば、DOTやSANDなどのアルトコインの日中チャートでは、誇張された「スパイクスプリント」がよく見られますが、これはファンドが積極的に購入する意欲が強いものの、市場の売り流動性が十分ではないことを示しています。これは、著者がアルトコインの過去の弱気相場の考え方を変える必要性を繰り返し強調している理由でもあります。

これまでは小規模な新規コインがブレイクスルーするために選ばれていましたが、今回のアルトコイン市場のリーダーは、XRP、DOGE、ADAなどの大規模コインです。この状況は、2020年から2021年の強気相場でのみ発生しました。ファンドがあえて大規模かつあらゆる面でアルトコインを展開するのは、市場動向の変化を事前に把握しているからに違いない。これはまた、トランプ氏の勝利後、暗号通貨市場への潜在的な政策上の利益が市場の予想をはるかに上回る可能性があることを示している。

大規模な旧式アルトコインは強力な金儲け効果を発揮しているものの、これらのコインの流通市場価値は倍増するたびに数千億ドル、場合によっては数千億ドル単位で増加しており、それはまた、その上限が結局のところ高くないことを意味しています。したがって、古いアルトコインの値上がりは、アルトコインの全体的な評価レベルを向上させ、市場感情を刺激する上で大きな役割を果たしてきました。各強気相場で本当に高い評価プレミアムを獲得できるプロジェクトは、成長の物語の論理と密接に関連していることが多いです。

市場はFDVの高い新しいコインを非常に嫌うため、2020年から2021年に発行される新しいアルトコインはファンドにとって新たな突破口となる可能性が高いです。主な理由は次のとおりです。

1. 完全な弱気相場サイクルの洗礼: これらすべての通貨は完全な弱気相場サイクルを経験しており、評価バブルの解消は比較的十分なものでした。同時に、ほとんどの通貨の流通率は80％を超えており、ほとんどのVCシェアは3年以内にロック解除されているため、市場は比較的クリーンです。

2. 資本沈殿効果：歴史的に、大規模な資本投資の各ラウンドは通常、沈殿効果を生み出します。たとえば、2000 年にインターネット バブルが崩壊した後、業界は 3 年間の弱気相場を経験しましたが、最終的には 12% の企業が生き残り、長期的な強気相場に入りました。 2020年から2021年は暗号投資の節目のピークですが、現在のところ変革を完了したのはSOLプロジェクトのみであり、まだまだ十分ではありません。さらに、第 2 次強気相場では技術革命は起こらず、多くの新規プロジェクトは依然として技術改善の道をたどっており、これは前のサイクルのプロジェクトが依然として先行者利益を有していることを意味します。

歴史的に、アルトコイン市場の立ち上げの第一段階における最も注目すべき特徴は、無差別な購入と低価格の排除です。その後、市場は全面的な再編の段階に入り、ファンダメンタルズが良好な通貨は第2段階で空中給油を受けることになるだろう。ターゲットの選択に関しては、著者は依然として古いキングとDeFiリーダーを割り当てることを推奨しています。