ビットコインは保有すべきか、それとも売却すべきか？

先週末のオンライン交流会で、私は読者から「保有ポジションの25%を今後も維持し、決して売却しないか」という質問に答え、ビットコインの今回のラウンドがピークに達した後に私が取るかもしれないいくつかの異なるアプローチについて話しました。

この質問は、この2日間の記事の最後にある読者からも寄せられました。

前回のサイクルで強気相場が狂乱に近づいたとき、私は記事の中で2つの対策を取ると述べました。1つは高値で売却すること、もう1つは少なくとも（おおよそ）20％から30％のポジションを現金化せずに保持し、永久に保持することです。

私がポジションの一部を保有し、決して現金化しなかった理由は、ビットコインとイーサリアムに対する長期的な楽観主義に基づいていました。この長期とは、少なくとも今後 10 年から 20 年を指します。

過去10年の歴史は、数え切れないほどの痛ましい事例を残してきました。過去数年間に途中で列車を降りたビットコイン保有者のほとんどは、ビットコインがもたらすかもしれない1世紀に渡るクラス間の機会を完全に逃してしまいました。彼らのほとんどは、波状取引の誘惑のために、後により大きな利益を逃したのです。

私も同じ間違いを犯すのではないかと心配していますが、波に乗って取引する誘惑に抵抗できないかもしれないこともわかっているので、常にポジションの少なくとも一部を保持するというルールを自分に課しました。

今年、バフェット、マンガー、フィッシャーといった先人たちの本を読んで、「長く保有して売らない」戦略と「安く買って高く売る」戦略について、違った認識を持つようになったことは、以前の記事でも何度か述べてきました。

「長期保有して売らない」というのは、機械的に保有して売らないということではなく、先人たちがターゲットを選ぶ際に用いた基準からすると、実際には売却できる機会があまりないということである。

「安く買って高く売る」というのは、表面的には価格主導の行動ですが、本質的には全く異なる思考経路を持っています。

多くの人が「安く買って高く売る」と呼んでいるものは、実際には投資家が市場動向の予測に基づいて下す決定です。人類史上、数少ない天才を除いて、ほとんどの投資家にとって、長期的、安定的かつ正確な方法で市場を予測することは不可能であることが、数え切れないほどの事例から明らかになっています。予測が間違っていた場合、投資家のこれまでの利益はすべて失われる可能性があります。

これらの先人たちの「安く買って高く売る」という戦略はどうでしょうか?

彼らの「安く買って高く売る」という決定は、将来の市場動向の予測に基づくものではなく、彼らが保有するターゲットの「本質的価値」を判断し、それを市場価格と比較することに基づいています。

簡単な例を使って、これら 2 つの考え方の違いを明確に見てみましょう。

たとえば、Apple の株価が今日 200 ドルだとします。

将来の市場動向に基づいて予測を行う場合は、次のようにします。

明日は市場が下落すると予想しているので、今日は Apple を売却します。明日は市場が上昇すると予想しているので、今日はアップル株を買います。

Apple の本質的価値と価格を比較すると、次のようになります。

私は Apple の実際の価値が現在 500 ドルであると見積もっているので、今日購入します。 Apple の実際の価値は現在 50 ドルだと見積もっているので、今日売却します。

ビットコインをこれらの先人たちと同じように考えると、私の核となる論理はビットコインの「本質的価値」を推定し、この価値と価格を比較して自分の運用方法を導き出すことになるはずです。

具体的なアイデアはおそらく次のようになります。

前にも述べたように、私は少なくとも今後 10 年間のビットコインの発展については楽観的であるため、私の基本的な出発点は 10 年間に基づいてビットコインの価値を推定することです。

ビットコインの「価値」が10年後には1コインあたり30万ドルに達すると見積もるなら、今日10万ドルの価格で売る必要はありません。さらに、過去 10 年間で、安全な場所から出ることを検討したとしても、20 万ドル未満のビットコインは安く、購入する価値があります。