Tether は透明性を高めようとしていますが、事態は悪化するでしょうか?

テザーの銀行口座には25ドルしかなく、残りはビットコインです。

Tether は、そのトークンが 350 億ドル以上の準備金によって裏付けられていると主張していますが、それは本当でしょうか?

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1. 昨日、Tether は準備金監査の証拠を公開し、同社のステーブルコイン USDT が十分な米ドルのサポートを備えていることを示そうとしました。

2. しかし、物事は見た目よりも複雑です。

3月31日、ステーブルコイン発行会社テザーはUSDT準備金証明書を発行し、各ステーブルコインを「裏付ける」のに十分な米ドル準備金があると主張した。テザーがUSDT発行以来このような証明書を発行するのはこれが初めてだが、それでも懐疑論者を完全に安心させることはできなかった。

テザー自身の報告書とケイマン諸島の小規模会計事務所ムーア・ケイマンの声明を含むこの文書は、2021年2月28日時点でテザーが「発行したデジタルトークンに関連して」約353億ドルの資産と352億ドルの負債、つまり流通しているUSDTステーブルコインを裏付けるテザーの資産を保有していることを示しています。

これまでの規制回避と比較すると、テザーの今回の動きは透明性に向けた重要な一歩であり、規制当局に対する柔軟な姿勢も示している。最近、ニューヨーク州司法長官事務所はテザーに対する調査の終了を発表し、和解合意に基づき同社に1,850万ドルの罰金を科した。

Tether による透明性監査文書の公開が意図的なものであったことは間違いありませんが、公開後、本当に彼らが望む効果を達成できるのでしょうか? Planet Jun（ID:o-daily）さんと皆さんと一緒に見てみましょう。

監査報告書は 2 月 28 日に公開されましたが、それ以前に何が行われましたか?

今回発表された透明性監査報告書によると、2021年2月28日時点のテザーの資産は353億米ドルで、その日の暗号資産市場で流通しているテザーステーブルコインの合計価値は350億米ドルだった。しかし、2月28日より前はどうでしょうか?

テザーに対する捜査の一環として、ニューヨーク州司法長官事務所は以前、テザーが準備金に関する「透明性の更新」に関して「誤解を招く」と考えていた。透明性監査報告書では銀行取引明細書のみが公開されたが、資金がいつどのように銀行口座に振り込まれたかは説明されていなかった。監査当日の朝に銀行口座に振り込まれた可能性もある。ニューヨーク州司法長官事務所が公開した情報によると、少なくとも2月28日までは、テザーがどれだけの資金を保有していたかは不明だった。

テザーは透明性監査報告書の中で入金のタイミングを明記していなかったため、何が起こっているのか誰も知らなかった。おそらく、監査は、テザー社の保有資産のより完全な状況を提供し、長期的な資金調達活動を調査したという点で「完全」ではなかったと思われます（本稿執筆時点でテザー社はこの件について回答していません）。

では、Tether の「資産」とは何を意味するのでしょうか?

監査法人ムーア・ケイマンは報告書の中で次のように述べている。

「2月28日時点のテザーの連結総資産は少なくとも35,276,327,156ドルであり、同グループが発行したデジタル資産のために保有する準備金の額は、発行したデジタル資産を償還するために必要な資金の額を上回った。」

これによって重要な疑問が浮かび上がります。この 350 億ドルの一部が「デジタル資産」である場合、これらの資産はどのように評価されるのでしょうか。誰もが知っているように、暗号通貨の価値は非常に不安定です。市場が下落すれば、Tether が保有するデジタル資産の価値に間違いなく影響が及ぶでしょう。

ウィラメット大学のローハン・グレイ法学教授は次のように指摘した。「テザーが保有する資産が明らかではない。これらの資産が認可銀行に預けられているのか、米国債なのかは説明されていない。テザーが保有するこれらのいわゆる資産は、従来の流動性基準で流動性があるのだろうか？テザーが資産を保有していると言う場合、これらの資産が何であるかは明らかでなければならない。なぜなら、それらは我々の常識で言う現金や他の流動性のある安全資産とは異なる可能性が高いからだ。例えば、テザーの銀行口座には25ドルしかなく、残りはビットコインであるかもしれない。」

今後監査報告書は公開される予定ですか?

ニューヨーク州司法長官事務所との和解合意によれば、テザーは四半期ごとに開示報告書を提出する予定であり、現金および現金同等物（ローン、有価証券など）の詳細を含む準備金に関する詳細情報と、各資産クラスの割合を明確にする必要がある。これが認証の形になるのか、それとも他の形式の更新になるのか、あるいは第三者の監査人や法律事務所が作成したレポートの形になるのかは明らかではない。

和解合意書には、これらの開示内容は捜査中にニューヨーク州司法長官事務所に提供された情報と一致しなければならないとのみ記載されていることに注意することが重要です。 2月以降、テザーは60億ドル相当の新たなステーブルコインを発行した。これに関連する準備金情報は次回の監査報告書に記載されるでしょうか?待って見てみましょう。