暗号通貨市場は本当に強気相場にあるのでしょうか?

Glassnode の最新の週次レポートにあるビットコインのオンチェーン Tx ボリューム チャートは非常にわかりにくいです。 2023年10月から現在までのTxボリュームの30日SMA構造は、2020年10月から9月21日までの構造と非常に類似しており、市場の一部の人々は「すでに超強気相場にあり、強気相場はすでに半ばを過ぎている」と結論付けるでしょう。

このグラフでわかりにくいのは、比較に使用される Tx Volume の構造が劇的に変化していることです。碑文やルーン文字に関連する Taproot Witness TX は 23 年前から急速に成長しており、ピーク時には Tx ボリュームの 41.8% を占めましたが、これは前回のサイクルでは見られなかったことです。

これは、ビットコインのマイニング手数料の変動のグラフからも確認できます。刻印・ルーンブーム期の影響を除くと、23年から現在までの採掘手数料の基本規模は、3月20日から7月21日までの強気相場とはまったく比較になりません。また、22年の弱気相場時よりもわずかに高いだけです。

したがって、2004 年 10 月から 2005 年 3 月にかけて経験したいわゆる「強気相場」は、本当の意味での超強気相場ではなく、2 つの季節相場 (1 つの秋相場 + 1 つの春相場) と新しい資産発行ブームで構成された相場でした。

これは、2022年11月から現在までの取引所のスポット取引量の変化傾向によっても証明されています。図に示すように、季節的な変動のみがあり、増加傾向はありません。

要約すると、「半減期は強気相場をもたらし、4年ごとに強気相場がある」という神話は今年誤りであった。この神話の理由は、ビットコインの半減サイクルが連邦準備制度の金融サイクルと常に非常に一致していたことです。これは、ビットコインがサブプライム住宅ローン危機の時代に誕生し、4年ごとの生産削減が、たまたま連邦準備制度の金利引き下げサイクルの終わりとメリルリンチの時計の回復期に重なったためである。

しかし今回は、連邦準備制度理事会の金融サイクルが1年遅れたため、24年の期間が半年短縮されたものの、季節的な相場しかなく、超強気相場は見られませんでした。しかし、これについて悲観的になる必要はありません。 24年間に超強気相場がなかったということは、25～26年後に超強気相場が来ることを意味します。