ビットコインは本当にその価値の上昇で人々を「征服」するのでしょうか？

出典：証券時報電子ニュース

春節期間中、ビットコインの価格が急騰しました。 2月16日には5万ドルの大台を突破し、5万2000ドルに達した。昨年 11 月に上昇チャネルに入って以来、ビットコインの成長は驚異的で、今年だけでこれまでに 80% 近く増加しています。前年同期比では400％を超える増加となった。

数ヶ月にわたって続いた「激しい」上昇により、主流の機関投資家の目に留まらなかったこの資産を市場が無視することは不可能になった。ウォール街の有名な金融機関がビットコインを購入すると発表したというニュースが時折流れ、かつては「無視」されていたこの代替資産が今や人気の商品となっていることを証明しています。支持者たちは、ビットコインが「権力を握り」、それを信じない人々を説得するだろうと述べている。

本当にそうなのでしょうか？主流の分析では、今回のビットコインの上昇は、主に投資家構造の違いにより、以前のものとは異なると考えています。今回の強気相場は主に機関投資家によって牽引されており、個人投資家の参加は少ない。特に、前回の高値を突破した後、初期段階で閉じ込められていた個人投資家は「解放」されて市場から撤退し、新規参入者がトレンドに従って高値を追いかける勇気はほとんどありませんでした。ここでの機関投資家は主にグレイスケールを指します。同社の製品の主な購入者は、ヘッジファンド、投資信託、ファミリーオフィスなどを含むウォール街の大手機関です。Grayscale の準拠信託商品は、制限された機関投資家にビットコインを購入するためのチャネルを提供します。いくつかの上場企業がビットコインを購入したと発表した後、それらの企業の株価も短期的に上昇し、ビットコインが人々を豊かにすることができるという世間の印象がさらに強まった。

上昇の根本的な原因は、世界の主要中央銀行が「市場に資金を氾濫させている」ことであり、人々は資産価値の下落を懸念している。デジタル資産として、機関はビットコインを資産配分の一部として使用し、従来の資産のバブルをヘッジします。株式などの伝統的な資産と比較すると、ビットコインの市場価値は高くありません。 1コインあたり5万ドルの価格で計算すると、ビットコインの市場価値の合計はテスラの市場価値に相当し、アップルの市場価値の3分の1に相当します。十分な資金力を持つ機関投資家にとって、大規模な資産配分は価格を簡単に押し上げる可能性がある。

ほとんどの機関の構成から判断すると、代替資産の割合はもともと小さく、その一部であるビットコインが占める割合はさらに限られています。小規模な資産運用機関の中には、顧客の要請に応じて購入し、総量規制を実施しているところもある。ビットコインへの機関投資家の割り当てはあくまでも暫定的な購入に過ぎず、その将来についてはコンセンサスが得られていない。

一般投資家にとっては、ビットコインの価格が短期的にピークに達したとは言い難いものの、依然として冷静さを保つべきだろう。ビットコインは安全資産ではなく、高リスク資産です。市場はインフレ期待に開きが出始めており、各国でワクチンが利用可能になるにつれ、経済活動はさらに回復するだろう。市場では、景気回復と高インフレへの期待という二重の圧力を受け、世界の主要中央銀行が段階的に現行の緩和政策を撤回するとの見方が出ている。金融政策が徐々に緩和から適度な引き締めへと移行すると、機関投資家はビットコインを売却する可能性が高く、この点については細心の注意を払う必要がある。