分析：需要と供給の要因によりビットコイン価格は両方向に上昇し、個人投資家の購入を妨げることはないだろう。

スコット・チポリナ
Odaily Planet Daily翻訳者：Nian Yin Si Tang

まとめ
- ビットコインの需要増加により供給危機が発生しています。
- グラスノードのCTOラファエル・シュルツェ・クラフト氏は、取引所におけるビットコインの総取引量が今年20%減少したと述べた。
しかし、シュルツェ・クラフト氏は、これによって一般投資家が購入を止められるべきではないとも考えている。

ビットコインの価格に影響を与える主な要因は、需要と供給の 2 つです。供給量が減少する一方で、需要は急速に増加しています。

機関投資家やマイクロストラテジーなどの企業がビットコインの購入で市場を賑わせ、需要が増加している。一方、データによれば、取引所で取引可能なビットコインの量は急激に減少している。そして、これはすでに市場に影響を及ぼしています。

「ビットコインは供給と流動性の危機の真っ只中にある。非常に強気だ！そして大幅に過小評価されている」とグラスノードのCTOラファエル・シュルツェ・クラフト氏は最近ツイートした。 「今後数か月でビットコインの価格がこれを明らかに反映するだろうと信じている。」

今年、ビットコインは3月の安値4,000ドルから先週の高値24,000ドル超まで500%上昇した。この勢いを牽引している可能性がある 2 つの要因を詳しく見てみましょう。

ビットコインは供給危機に陥っている

ビットコインの総量は毎日採掘される量が増えるにつれて増加していますが、取引所で利用可能な供給量（流動性とも呼ばれます）は減少しています。これにより、新しい投資家がビットコインを購入することがより困難になったり、費用がかかったりすることになります。

グラスノードのデータによると、取引所に保管されているビットコインの供給量は1月以降20%減少している。これはすべての取引所で見られる傾向です。ビットコインは長期保管、保管ソリューション、またはより大規模な投資ファンドに送られた可能性があります。しかし、重要なのは、それが取引可能性の低下を意味するということです。

実際、現在暗号通貨取引所に存在し、取引可能なビットコインは全体の13%未満です。

Glassnode は、流動性のあるビットコイン（自由に取引可能な）の量も追跡します。対照的に、流動性の低いビットコインは取引所外で保管されており、購入することはできません。同様に、ビットコインの流動性も減少しており、総供給量のわずか12%が流動性となっています。

「流動性の低い主体は受け取ったBTCの25％未満しか使わず、ネットワーク内で供給の受け皿となってしまう」とシュルツェ・クラフト氏は述べた。

シュルツェ・クラフト氏は、ビットコインの供給危機が一般投資家や個人投資家を排除することはないと考えているのと同様に、大規模な機関投資家がビットコインをさらに購入するのを妨げることもないと考えている。

「基礎的な部分、インフラ、保管サービスを見れば、すべてが前進している」と同氏は述べ、機関投資家が市場に参入する可能性は2017年よりも明らかに高まっていると付け加えた。

まず、ビットコインのほぼ3分の1は流通していません。ビットコイン全体の約15%は「蓄積アドレス」で保有されており、シュルツェ・クラフト氏はこれを「真のHODLer」と呼んでいる。これを失われたビットコインの総量（一般的に約300万と推定）に加えると、ビットコイン全体の約30％が実際には使用できないということになります。

しかし、より重要なのは、ビットコインの流動性危機が迫っていることだ。シュルツェ・クラフトのデータによると、取引所におけるビットコインの供給量は1月以降20%減少している。言い換えれば、ビットコインは取引所から離れて長期保管されるようになっているのです。

取引所から出ていくビットコインの数は増加しています。画像出典: Shutterstock

さらに、1,440 万ビットコイン（ビットコイン総供給量の 78% に相当）が流動性の低い組織によって保有されています。ビットコインの総供給量のうち流動性のある主体が保有しているのはわずか12%であり、この指標は2020年がビットコインの流動性に永続的な圧力をかけたことを示唆している。

しかし、シュルツェ・クラフト氏はデクリプトに対し、供給危機によって一般投資家が購入を止められることはないと語った。「私はこれを供給危機と呼んでいます。価格には影響するでしょうが、必ずしも小売業者や小規模投資家がこの分野に参入するのを止めるわけではありません。」

彼の考えは、ビットコイン市場への参入を検討している個人投資家は、あまり多くのスペースを占有することなく暗号通貨を購入できるということだ。

「確かに供給量は限られているが、ビットコインは依然として非常に分割しやすい」と彼は説明した。 「個人投資家が参入したい場合でも、1～2サトシを購入するだけで済みます。」

その結果、ビットコインの価格も上昇するでしょう。シュルツェ・クラフト氏はデクリプトに対し、「結局のところ、それは単なる市場の問題だ。供給が減少しているのに需要が明らかに増加しているなら、それは価格に明らかな影響を与えるだろう」と語った。

シュルツェ・クラフト氏は、ビットコインの供給危機が一般投資家や個人投資家を排除することはないと考えているのと同様に、大規模な機関投資家がビットコインをさらに購入するのを妨げることもないと考えている。

「基礎的な部分、インフラ、保管サービスを見れば、すべてが前進している」と同氏は述べ、機関投資家が市場に参入する可能性は2017年よりも明らかに高まっていると付け加えた。

これらすべての要因が組み合わさることで、暗号通貨の需要が高まります。

ビットコインの需要増加

機関投資家によるビットコインの受け入れが拡大し、2020 年には暗号通貨の需要が増加しました。

注目すべきは、グレイスケールのビットコイン保有量は、ビットコインの採掘量よりも速いペースで増加していることだ（ただし、この増加の一部は、既存の投資家が資産をグレイスケールに移管したことによるものかもしれない）。

しかし、ビジネスインテリジェンス企業マイクロストラテジーが今年8月と9月にビットコインへの投資を開始してから、ビットコインの購入が急増し始めた。同社はこの期間中に4億2500万ドル相当のビットコインを購入しており、その後もさらに購入を行っている。現在、16億ドル相当のビットコインが蓄積されている。

MicroStrategy がビットコイン分野に参入して以来、他の多くの企業もそれに追随しています。これには、10月にビットコインに5000万ドルを投資したスクエアも含まれており、これは当時の総資産の1％に相当します。

同月、PayPalはビットコインの売買機能を開始すると発表した。これは、PayPal の米国の顧客がこれまで以上に簡単にビットコインを使用できるようになるため、ビットコインをより利用しやすくするための最も重要な要素であると言えるでしょう。

実際、わずか2か月後には、PayPalの顧客の約5人に1人がすでに取引にビットコインを使用していました。

最新の動向を見てみましょう。公開企業、非公開企業、ETFのような企業が購入したビットコインの合計量は約110万に達しました。現在の価格では、これは250億ドル、つまり既存のビットコイン供給量のほぼ5％に相当します。

これらの大きな決断に加え、ビットコインは伝統的な金融分野の重鎮からも賞賛を受けています。

5月、チューダー・インベストメンツの創業者ポール・チューダー・ジョーンズ氏は「利益を最大化する最良の戦略は、最速の馬を所有することだ」と述べ、「もし予測しなければならないとしたら、ビットコインに賭けるだろう」と付け加えた。

ブラックロックの最高情報責任者リック・リーダー氏は11月、ビットコインは「今後も存在し続ける」ものであり、将来的には金を上回る可能性があると述べた。

そして、グッゲンハイム・グローバルの最高投資責任者（CIO）スコット・マイナード氏は、わずか2週間前に今年最もビットコインに対して強気な発言をした。「私たちの基礎研究によれば、ビットコインの価値は約40万ドルになるはずだ」

これらすべての見出しにより、ビットコインはこれまでにないほどの正当性を獲得しました。

シュルツェ・クラフト氏によると、供給が減少しても需要が大幅に増加した場合、ビットコインの価格に大きな影響を与えることになるという。
しかし、ビットコインの将来がどうなるかは誰にも分かりません。