KPMG幹部：ビットコインのハッシュレートは投資の可能性がある商品になりつつある

ビットコインの経済設計により、マイナーは4年ごとに半減期を迎えるストレステスト中にコストを最小限に抑える必要がある。鉱山労働者は安価なエネルギーを求めており、そのため、送電網に接続する前と発電機と直接共存した後の 2 つの戦略を採用しています。

グリッド接続モデルでは、大規模なマイナーがグリッドにもたらす負荷の大きさに応じてより安いエネルギー料金を受け取ることができ、このタイプのコンピューティングの中断可能な性質によって可能になる「需要応答」および補助サービスに参加できるため、規模の経済が可能になります。

コロケーション モデルは、デッドウェイト損失とエネルギー供給と需要のミスマッチを利用し、間欠的な再生可能エネルギー源 (太陽光や風力など) とベースロード エネルギー源 (水力、原子力、地熱など) をターゲットにします。鉱山会社がエネルギー裁定取引に参加し、再生可能エネルギー証明書 (REC) を生成できるようにするには、垂直統合、パートナーシップ、合弁事業などのビジネス モデルがメーターの背後で必要です。

ハッシュレートは商品として

ビットコインのハッシュレート、つまりビットコインネットワークを保護する計算能力は、魅力的な投資の可能性を秘めたユニークな商品として浮上しています。代替可能性、分割可能性、耐久性、希少性により、ビットコインは魅力的な資産クラスとなっています。

ハッシュレートは、ハードウェアを所有せずに個人がビットコインマイニングに参加できる投資機会を提供します。さらに、デリバティブは価格変動をヘッジすることができ、鉱山会社や投資家にリスク管理ツールを提供します。ハッシュレートの値はビットコインマイニングの需要と密接に結びついており、ビットコインの価格とマイニングの収益性に影響されますが、規制上の課題の影響を受けやすいです。これらの課題にもかかわらず、ビットコインのハッシュレートは、独自の投資および取引の機会を持つ新しい商品であるという説得力のある主張があります。ビットコインのエコシステムが発展するにつれて、取引可能な資産としてのハッシュレートの役割と重要性が高まり、資本市場からさらなる注目と革新を引き付ける可能性があります。

ハッシュ価格とハッシュコスト

ハッシュ価格とハッシュコストは、ビットコインのマイニング環境に影響を与える重要な指標です。混同されることが多いですが、これらは鉱業の収益性の異なる側面を表しています。

ハッシュ価格、つまりハッシュパワーの単位あたりの価格は、マイニングコンピューティングパワーの現在の市場価値を反映しています。これは、1 日の総マイニング収益をネットワーク ハッシュ レートで割ることによって計算されます。ハッシュ価格が高ければ高いほど、マイナーにとっての利益は大きくなります。

ハッシュ コストは、電気、ハードウェア、メンテナンスのコストなど、ハッシュ パワー 1 単位を生成するためのコストを表します。ハッシュコストが低いということは、マイニング操作がより効率的で収益性が高いことを意味します。

ハッシュ価格とハッシュコストの差によって、マイニングの収益性が決まります。ハッシュ価格がハッシュコストを超えると、マイナーは利益を得ることができます。逆に、ハッシュコストがハッシュ価格を超えると、損失が発生します。ハッシュ価格が高いと、より多くのマイナーが集まり、競争が激化し、ハッシュ価格が下がる可能性があります。逆に、ハッシュ価格が低いとマイナーの意欲が減退し、ネットワークのハッシュレートが低下してハッシュ価格が上昇する可能性があります。

ASIC の可用性は、ハッシュ価格とハッシュコストの関係にも影響します。これらのマイニング マシンと現在の卸売 kW/h 電力価格により、ネットワーク ハッシュ レートが上昇し、マイニングの難易度が高まります。 ASIC が入手しにくい場所ではハッシュパワーの価値が高まり、ハッシュ価格とハッシュコストの差が広がり、マイナーに利益をもたらす機会が生まれます。

ハッシュ価格とハッシュコストの関係を理解することは、マイナーが情報に基づいた決定を下すために重要です。ハッシュ価格とハッシュコストの差は、マイナーの資金調達能力にも影響します。マイナーはハッシュコストを削減して収益性を高めることを目指しており、それが資金調達能力に影響を与えます。ハッシュ価格とハッシュコストの差が小さいと、マイナーはエネルギーコストやマイニングの難易度などのビットコインの価格要因の影響を受けやすくなります。逆に、ギャップが大きいほど回復力が大きいことを示します。融資リスクを評価する貸し手はこのギャップを精査し、低リスク・リターンの選択肢を好む非効率的な鉱山会社に資金を求める圧力をかけることになる。

たとえば、最近リリースされたビットコインの非代替トークン作成方法であるRunesは、ビットコインのブロックスペース要件を一時的に増加させ、取引手数料の増加と確認時間の延長につながりました。この期間中、ハッシュ価格先物はスポット価格とプラスの乖離で取引され、将来的にブロックスペースの需要が増加する可能性が高いことを示しています。

この状況により、ビットコインマイナーは将来の収益を確保するためにハッシュ価格先物を売却するようになりました。半減後にブロックスペースの需要が冷めたため、この決定は賢明なものであることが証明されました。ハッシュ レートに固定された製品の利用可能性により、ネットワーク イベントがブロック スペースの需要と取引手数料に与える影響を予測するための財務データ ポイントもさらに多く提供されるようになりました。