暗号通貨市場が「ブラックマンデー」に遭遇、ETHはどこへ向かうのか？

暗号通貨市場が急落、大規模な清算を引き起こす

仮想通貨市場は8月2日以降低迷しているが、その主な原因は地政学的緊張、日本の金利引き上げによる日本株の急落、米国の雇用統計の弱さと景気後退懸念、大手テクノロジー企業や小売大手の予想を下回る収益報告によるテクノロジー株の大幅な売りである。

8月5日、日本などの伝統的な金融市場が急落したのに伴い、暗号通貨市場も急落した。 24時間以内に、ネットワーク全体のすべての取引所で10億ドルが清算され、その中にはBTC 3億5000万ドルとETH 3億4200万ドルが含まれていました。

オンチェーンアナリスト@EmberCNのレポートによると、ETH価格の急落により、オンチェーンのレバレッジをかけたETHクジラの清算が相次ぎ、下落が悪化したという。次のような複数のクジラアドレスが、ローン返済のために保有するETHを売却せざるを得ませんでした。

「0x1111」で始まるアドレスは、277.9 WBTCのローン返済のために6,559 ETHを清算しました。

「0x4196」で始まるアドレスは、720万ドルのUSDTローンを返済するために2,965 ETHを清算しました。

「0x790c」で始まるアドレスは、606万ドルのUSDCローンを返済するために2,771 ETHを清算しました。

「0x5de6」で始まるアドレスは、517万ドルのUSDCローンを返済するために2,358 ETHを清算しました。

CoinGeckoのデータによると、過去1週間でETHは3,300ドル前後から2,200ドル以下に急落し、30%以上の下落となった。 ETH 急落に寄与したその他の要因としては、市場のレバレッジ清算圧力の高まりや、Jump Trading が大量の ETH を売却したというニュースなどが挙げられます。

[注記: オンチェーン分析ウェブサイト Spot On Chain によると、8 月 5 日にシカゴの取引会社 Jump Trading の暗号通貨ウォレットが 4,600 万ドル以上の価値がある 17,576 ETH を中央集権型取引所に送金しました。フォーチュン誌は6月20日、米商品先物取引委員会（CFTC）がジャンプ・トレーディングの暗号通貨投資活動を調査していると報じた。ウォレットは7月25日以降、約90,000 ETHを取引所に移動しており、市場暴落後もウォレットには37,600 Lido Protocol wstETHと11,500 stETHがまだ保持されています。 】

分散型プラットフォーム Cake Group の CEO 兼共同創設者である Julian Hosp 氏は、「ETH の急落はジャンプ トレーディングに関連しています。その理由は、同社が従来の市場で証拠金を要求され、週末に流動性を確保する必要があったためかもしれません。また、規制上の理由から、仮想通貨ビジネスから撤退することを選択する可能性もあります。」と考えています。

0xScopeの調査レポートによると、上位5社のマーケットメーカーは8月3日以降、合計13万ETHを売却した。その中で、Wintermuteが4万7000ETH以上を売却し、次いでJump Tradingが3万6000ETH以上、Flow Tradersが3620ETHを売却して3位となった。 GSR Marketsも292 ETHを売却し、Amber Groupdは65 ETHを売却した。 Wintermute が最も多くの ETH を売却しましたが、Jump Trading は先週末に ETH の売却を開始し、その売却行動は他の主要なマーケットメーカーよりも先行していました。

上記の一連の出来事の連鎖反応により、ETHの清算額は1時間以内に1億ドルに達し、24時間での総清算額は4億4500万ドルを超えました。 Parsecのデータによると、8月5日にはDeFiプラットフォームでの貸付清算額が3億2000万ドルを超え、今年最高を記録した。このうち、ETH担保の清算額は2億1,600万ドル、wstETHは9,700万ドル、wBTCは3,500万ドルとなった。

ETHが2,100ドル近くまで下落したため、イーサリアムの最高ガス料金は710グウェイに達した。 ETHが1,950ドルまで下落し続けると、DeFiプロトコル内の9,220万ドル相当の暗号資産が清算されることは注目に値します。 ETHが1,790ドルまで下落した場合、2億7,100万ドル相当のDeFi資産が清算されることになる。

暴落後、仮想通貨市場におけるロングレバレッジは大規模に解消され、多数の短期スポット保有者が市場から撤退し、市場のファンダメンタルズは揺さぶられたものの、破壊されたわけではなかった。仮想通貨市場の恐怖と貪欲指数は26（恐怖状態）まで下落し、2023年以来の最低水準となり、短期的にはさらなる下落の余地はほとんどない。

ETHスポットETFはどこに向かうのか？

BTCスポットETFのデータから判断すると、途中で純流出の時期があったものの（主にグレースケールGBTCの売却による）、全体の累計純流入額は依然として約175億ドルであり、これがBTC価格が比較的堅調である理由でもある。

対照的に、ETHスポットETFの純流入データは、マクロ経済環境が不安定で、米国株式市場などのリスク市場が急落した時期に開始されたことを示しています。そのため、現在の累計純流入額は-5億1100万ドルとなり、総資産時価総額はBTCに比べて比較的小さいものとなっています。そのうち、グレイスケールのETHEは21億ドル以上の流出額の大部分を占めたが、他のETF発行者は純流入だった。 Grayscales ETHE は依然として 59.7 億ドル相当の ETH を保有しているため、今後数週間でさらなる流出が起こる可能性があります。

現時点では、従来の市場での認知度と受容性の観点から見ると、ETH と BTC の間にはまだ大きなギャップがあります。 ETH はまだ BTC スポット ETF の「補助的な役割」に過ぎませんが、暗号通貨業界の規制における大きな進歩を示しており、長期的には大きな意義を持ちます。伝統的な機関が ETH の基礎をより深く理解するにつれて、将来的にはより多くの潜在的な資金が ETH に流入することになります。

市場暴落後、サークルCEOは「世界的なマクロ変動に直面して、我々は価格よりも技術、業界、採用に焦点を当てるべきであり、我々は暗号通貨業界について楽観的であり続ける」と述べた。過去のデータによると、暗号通貨業界は8月と9月は業績が悪くなる傾向がありますが、10月以降の傾向はより楽観的です。

8月5日のデータによると、ETHの時価総額は2,734億ドルで、世界企業時価総額ランキングで37位にランクされており、コカコーラやバンク・オブ・アメリカの時価総額よりも低く、バフェット氏がアップル株の保有を減らした後のバークシャー・ハサウェイの現金準備金（2,769億ドル）よりもさらに低い。

アプリケーションベースの暗号通貨のパブリックチェーンのリーダーとして、テクノロジーの採用と革新において大きな可能性を秘めています。 ETH の市場価値の低下により、機関投資家にとってより良いレイアウトの機会も生まれました。さらに、市場では連邦準備制度理事会が9月に金利引き下げを開始する可能性が高いとみられている。米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げは、短期的には日本円の影響を相殺するのに十分である。市場流動性の解放により、ETH スポット ETF への資本注入がさらに進む可能性があります。