Uniswap はマイニングを停止しようとしていますが、SushiSwap の春が来るのでしょうか?

原題：「寿司の春」
著者: リン・ミン、FirstPool 共同創設者

Uniswapは近い将来にマイニングを停止する予定で、再開には約1週間かかります。 DeFi における最初のロックアップ プロジェクトであり、ロックアップされた市場価値は 29 億ドルを超えており、DeFi 全体に非常に大きな影響を与えることになります。市場への影響を判断する際、調査の結果、Uniswapの混乱期は競合他社のSushiに活力をもたらすことが判明しました。以前の記事で、私は DEX については楽観的ではなく、誰にも関与を勧めないと述べました。しかし、DEX の大幅な下落により、バブル後には本物の金が出現するでしょう。

寿司のトークンモデル

寿司の価格は極端に下落しました。ユニコーンであるUniswapに挑戦した騎士として、Uniswapは過剰な発行と創設者のイベントによりかつて多くの苦痛を経験しました。しかし、Sushiコミュニティはすぐに反省し、公開選挙を通じて9人のマルチ署名メンバーを選出し、コアチームを設立し、トークンモデルを修正して、Sushiの総量を2億5000万に固定しました。現在の流通量は約1億5200万で、当初の報酬は1ブロックあたり1,000個でしたが、現在は1ブロックあたり80個の寿司報酬となっています。今後は減少し、2/3がロックされる予定です。一日の放出量は約433,333で、ロックポジションを差し引いた実際の放出量は約144,444です。寿司1個あたり1.2ドルで計算すると、1日の供給量は173,000ドルとなり、UNIは1日あたり128万ドルの供給を生み出します。そして、Sushiは自社株買いの仕組みを構築し、約170万米ドル相当のSushiを買い戻しました。 Sushiのトークンモデルは、市場の下落に対する継続的な調整を通じて、新たな需要と供給の関係を生み出したと言えます。

寿司の時価総額分析

Sushiの累計発行部数2.5億部、流通量1.52億部、総時価3億ドル、流通時価1.82億ドルと比較すると、UNIの累計発行部数10億部、流通量2億ドル、総時価40億ドル、流通時価8億ドルである。寿司の価格は15ドルから下落し、非常に誇張された下落となったが、0.48ドルから1.2ドルに回復した。ほとんどの寿司はロックされており、コストが非常に高いことがわかります。価格が低すぎると、ほとんどのファンドにとって魅力的ではありません。

寿司の収益性分析

Sushi は約 33 億 8,700 万ドルの取引量を達成し、プラットフォーム参加者に約 1,016 万ドルの収益をもたらしました。このうち5/6、つまり約847万米ドルが流動性プロバイダーに分配されました。残りの1/6、つまり約170万米ドルは、Sushiを買い戻した後、xSushiの所有者に分配されました。年換算すると手数料収入は約6000万になります。手数料の0.3％を利益とみなすと、総時価総額のPERは5、流動性時価総額のPERは3.03となります。 0.5%を利益とみなすと、総時価総額のPEは30、流動時価総額のPEは18.18となります。寿司はコストパフォーマンスが非常に優れていることがわかります。

取引金額

トレーダー数

Sushi は取引量やユーザー数に関しても優れたデータを持っています。 Sushiの取引量とユーザー数は、DEXの中で確実に第3位にランクされていることがわかります。 Uniswap 資金の流入により、スリッページはより緩和され、Sushi のランキングの変化がより良くなることは否定できません。

寿司ロックアップ分析

寿司の固定価値は、ピークから底値、そして回復の過程を経てきました。ロックイン値はDeFiの重要な指標です。寿司は、ロックイン価値が最高14億2000万米ドルから最低2億4000万米ドルまで変化してきました。しかし、先週、Uniswapのマイニングが停止され、Sushiの価格が反発したことで、反発傾向が非常に顕著になり、最低値から直接3億5000万ドルまで反発しました。

寿司ロードマップ

• 指値注文。指値注文のベータ版は、開発チーム Levx によって軽量 UI lite.sushiswap.fi でリリースされました。現在テスト中で、専門機関による監査を待っています。トランザクションデータはまだ生成されていません。

• お弁当箱。コミュニティが大きな期待を寄せる貸付商品「Bento Box」は、開発元BoringCryptoの努力により基本的に完成し、テストと機関監査を待つ段階に入った。
  月光。コミュニティは、Polkdot と Kusama へのクロスチェーン展開を試みる最初の提案を可決しました。これは年末までに進められる予定で、その時点で moonSushi トークンが SushiSwap コミュニティにエアドロップされる予定です。

• 具足。 SushiSwapは外部チームと連絡を取り、オプションヘッジやストップロスツールを導入する計画で、流動性マーケットメイキングの一時的な損失を減らすためのGusokuと呼ばれる製品を開発し、資金が市場に参入する意欲を高める可能性がある。

• 味噌。 Minimal Initial Sushi Offering は、新しいプロジェクトが SushiSwap プラットフォームに上場するインセンティブとなります。
  Sushi チームは非常に実用的であり、ロードマップの方向性は一般の期待とより一致していることがわかります。 Uniswapコミュニティミーティングで、Sushiのゼネラルマネージャー0xMaki氏は、UniswapのV3が登場したら、Sushiはできるだけ早くそれを使用すると述べました。チームはまだ Uniswap をコピーすることに頼っていますが、彼らは非常に現実的であり、プロジェクト自体にもっと注意を払っていることがわかります。

Uniswapマイニング停止の影響

最近のDeFiにおける最も重要な出来事は、UNIマイニングの停止です。 29 億ドルの資金が新たな選択肢に直面することになり、Sushi と Balancer が取引ペアの移行に最適な選択肢であることは間違いありません。 Uniswap は混沌とした時期に入ろうとしており、それが Sushi にとって最大の利益となるでしょう。 Uniswap の不確実性は、まさに Sushi の確実性です。確かなのは、資金が Uniswap から Sushi に移行することです。 Uniswap の不確実性が大きいほど、移行される資金の量が多くなり、Sushi の取引スリッページがより友好的になり、結果として取引量が増加します。寿司の価格上昇はロックされた量の増加を促し、好循環に入ります。

Uniswapマイニングの再開により、Sushiは再び弱い立場に陥ることになるが、自らを反省しすぎた通貨の将来は決して悪くないだろう。