連邦準備制度理事会の利下げがビットコインにとって予想ほど良くない理由

• 先週木曜日のインフレ報告は、連邦準備制度理事会が今年中に金利引き下げを開始する基盤を整えるかもしれない。

• 暗号通貨コミュニティは、最初の利下げがビットコインの強気相場を刺激すると予想しているが、反応は中央銀行が政策を緩和する状況によって決まる。

昨日のインフレ報告を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）が今年中に金利引き下げを開始する可能性が高まっており、よりリスクに寛容なマクロ経済環境を求める暗号通貨強気派の長年の願望が満たされるようだ。

仮想通貨市場コミュニティのコンセンサスは、9月に始まる可能性が高い金利引き下げにより法定通貨の流動性が高まり、ビットコイン（BTC）などのリスクの高い投資への需要が刺激されるというものだ。

これは理にかなっているが、市場はすでに緩和を織り込んでいる可能性がある。 2022年後半以降、利下げ期待が仮想通貨と従来の市場心理を支配しており、ビットコインが2022年の安値である約15,000ドルから今年の史上最高値の73,000ドル超まで急騰した主なきっかけの一つとなっている。したがって、実際に利下げをしても、市場からの反応は冷淡なものにしかならない可能性がある。

おそらくもっと重要なのは、金利引き下げの背景だ。

金利引き下げが低インフレと経済繁栄の時期に実施されれば、資産価格への刺激効果はより顕著になるかもしれない。経済の脆弱性が示唆される中での利下げはネガティブなシグナルとなり、投資家がリスクの高い資産から国債などの安全な資産に資金を移すきっかけとなる可能性がある。

「FRBが2024年9月にインフレ懸念のみを理由に金利を引き下げれば、ビットコインにとって短期的にはプラスとなる可能性がある」と10xリサーチの創設者、マルクス・ティーレン氏はCoinDeskに共有されたメモの中で述べた。 「しかし、経済成長への懸念が9月以降に金利引き下げを促した場合、ビットコインは大きな売り圧力に直面する可能性がある。」

シーレン氏は、歴史的に見てビットコインは連邦準備制度理事会が利上げサイクルを一時停止したときに最大の利益を上げてきたと述べた。最初の利下げは通常、冷淡な反応を引き起こす。

「FRBが2019年7月まで利上げを一時停止していた期間中、ビットコインは爆発的な成長を遂げ、+169%のリターンを記録した。2019年に7か月間利上げを一時停止した後、FRBは利下げを行い、劇的な利下げサイクルを開始した。当初、ビットコインは好反応を示し、2019年7月31日の利下げの翌週に+19%上昇した。しかし、2週間後、ビットコインは再び横ばいに戻った」とシーレン氏は述べた。

ティーレン氏は、2019年後半の利下げは経済の不確実性によるもので、BTCの価格を引き下げたと付け加えた。 CoinDeskのデータによると、暗号通貨の価格は今年後半に33%下落した。

米国の株式市場も同様のパターンを示している。

マーケットウォッチによると、ウェルズ・ファーゴ・インベストメント・インスティテュートのストラテジスト、オースティン・ピックル氏は先月、「FRBの利下げサイクルの到来は、株式市場の大幅な下落と一致する傾向がある」と述べた。 「1974年以来、FRBの最初の利下げから250日以内に、株式市場は平均で約20％下落しました。」

ピクル氏は、マクロ経済の弱さを受けてFRBが金利引き下げを余儀なくされた場合、株式市場は打撃を受けるだろうと付け加えた。

これは、暗号通貨トレーダーは米国経済の弱体化の兆候に注意する必要があることを意味します。

フィデリティの景気循環トラッカーによると、米国経済は第２四半期末時点で拡大後期にあった。消費財や原材料の新規受注、消費者信頼感、建築許可などの先行指標は、将来の弱さを示唆している。今後数カ月で弱さがさらに顕著になった場合、金利引き下げはBTCを含むリスク資産にほとんど役立たないだろう。