ビットコインのショート警告: グレイスケール・キャピタルと機関投資家はビットコインに飢えている

ビットコインは、コロナウイルスのパンデミックが始まって以来、ジェットコースターのような変動を続けている。 5月12日以降、ビットコインのマイナーに対するブロック報酬は12.5 BTCから6.25 BTCに削減されました。これにより、利益は少なくコストは高くなり、鉱山労働者に大きなプレッシャーがかかります。半減期は、歴史的な経済不況と3月12日のビットコイン価格の大暴落の真っ只中に起きた。ビットコインの最近のボラティリティにもかかわらず、グレイスケール・キャピタルのビットコイン・トラストは依然として記録的なペースでビットコインを購入している。

Grayscale Capital は、米国金融取引業規制機構 (FINRA) によって承認された投資手段であり、富裕層の顧客に代わってビットコイン資産を管理しています。 3月12日の暴落前は、30万BTC以上を保有していた。同信託は半減期以降19,000ビットコインを購入した。ビットコインの価格はその後回復し、2020年にはすべての主要資産の中で最高の収益を生み出しました。ここでは、ビットコイン投資市場とマイニング業界に関する最新の動向を紹介します。

重要な市場競争相手

ビットコイン市場には2つの主要なプレーヤーが存在します。先物取引所（CME、BitMEX、FTX など）には、大規模な参加者（暗号ヘッジファンド、ビットコインクジラ）と、主に個人顧客にサービスを提供する取引サービスプロバイダーが存在します。 2 番目の参加者カテゴリは、Coinbase や Grayscale Capital に代表される Square などのビットコイン小売ポータルで構成されています。

最近の傾向として、Square の Cash App はビットコインを自動的に購入する機能を実装しました。 Bitmain のスピンオフである Matrixportも、ビットコインとイーサリアムの市場へのオープンなエクスポージャーを備えた二重通貨投資や財務管理などの従来の金融概念を実装しています。革新的なツールには、ビットコインを最低価格で自動的に購入できる Dip Hunter も含まれます。

3月12日の暴落以来最も注目すべき動きの一つは、スポット取引がビットコイン価格を先物デリバティブよりも徐々にリードし始めたことだ。これはビットコインにとって健全な発展です。たとえば、3月12日に先物取引所BitMEXで大量の清算が発生し、ビットコインの価格は4,000ドルを下回りました。これにより、ビットコイン先物契約のレバレッジ取引の未決済残高のほとんどが消失した。

3月12日の急激な下落は多くの仮想通貨ヘッジファンドや投資家を怖がらせ、一部の投資家はより保守的になった。さまざまな永久契約における資金調達率のマイナス幅が拡大していることは、空売りコストがますます高くなることも意味します。

より効率的な鉱業

マイナーの降伏とは、ビットコインの価格下落により、電気代の高いローエンドマシンを使用しているマイナーが停止する事象を指します。これらの行動は短期的には負のフィードバックループを生み出し、ビットコインの価格を下げることになるでしょう。最近、BlockWare Solutions はマイナーの降伏がどのように進行しているかに関するレポートを発表しました。そして、それがなぜより効率的なマイニング産業への移行につながり、ビットコイン価格の長期的な上昇に有益となるのか。

Blockware Miner 降伏ロードマップ

「デス・スパイラル」理論の誤りは、鉱山会社が4年間の開発期間を経てもアップグレードする準備ができていないと想定していることである。マイナーたちは半減期に向けて準備していたが、3月12日のイベントに向けて準備していなかった。実際、多くのマイナーは半減期の2か月前に降伏した。

CoinMetricsの総ハッシュレート（THR）分布分析によると、 Antminer S9などの多くの古いマイニングハードウェアは3月12日以降シャットダウンされたが、ビットコインの価格が急騰したため難易度が下方調整された後、再び稼働している。半減期後、新しいバージョンのマイニングハードウェアは、産業レベルの所有者が規模の経済を達成できるようになり、より多くのハッシュレートを吸収し続ける可能性があります。

グレースケールと鉱山労働者の降伏

市場にはまだより効率的なマイナーが存在するため、マイナーの降伏は実際には前向きな展開です。その結果、バランスシートのバランスを取るためにビットコインを売却するマイナーの割合が減少し、価格への下落圧力が緩和されます。 3月12日以来、ビットコインの価格は250%以上回復しました。鉱業市場は健全に見え、空売り筋はより保守的になっているようだ。

「最近祝われたビットコイン半減期イベントにより、ビットコインのブロックマイニング報酬が12.5 BTCから6.25 BTCに減少し、小規模マイナーの夢はICOとともに消え去りました。そして今日のビットコインマイナーはそれをAmazon AWSに匹敵する新たな高みへと引き上げました。再生可能エネルギー源から生成される余剰エネルギーを使用することで、大規模なデータセンターは世界中の経済を拡大し、効率性を高め、金融業界全体を混乱させる分散型経済を提供することができます。」

短期的には、一部の暗号通貨トレーダーは、採算の取れないマイナーがビットコインを売り続けることで、半減期後にマイナーが2度目の投降に直面すると予想している。しかし、たとえそのような出来事が起こったとしても、機関投資家の強い需要によりビットコインの価格への影響は比較的小さいものとなる可能性が高い。一つはっきりしているのは、ビットコイン弱気派は、グレイスケールや他の機関が記録的なペースでビットコインの残り在庫を買い続ける可能性があると警告されているということだ。