過去の半減期を振り返る：ビットコイン価格がすぐに急騰するという主張は間違っている

過去のデータは、5月の半減期直後にビットコインの価格が急騰するという主張には誤りがあることを示唆している。

ビットコイン（BTC）のブロック報酬の半減は、2020年前半のビットコインの短期的な価格変動を牽引する強気要因と長い間見られてきました。しかし、過去のデータによると、ビットコイン生産量の半減は必ずしもビットコイン価格の即時の急騰と一致するわけではありません。

ビットコイン ネットワークでは、マイナーはビットコイン取引を記録するブロックをパッケージ化し、計算能力を使用して支払いデータを検証および確認します。マイナーは、ASICマイニングチップと高度な機器を備えた大規模なマイニングセンターを使用してビットコインをマイニングしますが、大量の電力を消費し、非常に高いメンテナンスコストがかかります。個人または小規模なマイナーは、マイニング プールを通じてビットコインをマイニングできます。マイニング プールとは、ビットコイン ブロックのマイニングに計算能力を提供するマイナーのグループです。

ビットコインのマイニング報酬は4年ごとに半減し、マイナーの収入は50%減少します。マイナーは通常、半減期後にビットコインの価格が下落した場合でも事業を継続できるよう、予備として6～12か月分の現金準備金を準備します。

過去のデータは何を示していますか?

2012 年 11 月 28 日、ビットコイン ネットワークは初めて半減期を迎えました。当時、ビットコインを取引できるのは少数の主要な暗号通貨取引所のみであり、ビットコインを購入することは依然として比較的困難でした。その結果、多くのアナリストは、取引所の数が限られていた2016年以前の市場データは信頼できない可能性があると考えています。

BTC USDT 月間チャート。出典: TradingView

2012 年の最初の半減期後、ビットコインの価格が上昇の勢いが続くことを保証する放物線状の上昇段階に入るまでに約 11 か月かかりました。 2012年11月、Bitstamp取引所におけるビットコインの価格は12ドル前後で推移しました。 2013年11月、ビットコインの価格は7,562%上昇して1,100ドルになりました。

ビットコイン ネットワークの 2 回目の半減期は 2016 年 7 月に発生しました。ビットコインの価格は 1,100 ドルから急落した後、600 ドル前後で安定しました。その後、ビットコインの価格は、半減期からちょうど11か月後の2017年5月に（2012年と同じように）力強く回復し始めました。したがって、過去 2 回の半減期では、ビットコインの価格は半減期発生後 10 ～ 11 か月で垂直に上昇する傾向があるが、ビットコインの半減期直後には垂直に上昇しない傾向があることが示されています。

ビットコイン価格が半減期後数か月で回復する理由

マイニング収益の減少後にBTC価格が下落するリスクが常にあるため、大規模なマイナーはブロック報酬の半減前にバッファーとして最大12か月分の現金を留保する傾向があります。しかし、小規模なマイナーには、半減期に事前に備えるための資金やリソースがありません。

デジタル資産データである21日間のマイナーのローリングインベントリを含むさまざまなデータは、マイナーがここ数週間、採掘したBTCよりも多くのBTCを売却していることを示しています。大口投資家の Joe007 (おそらく Bitfinex 最大のクジラ) が示唆しているように、マイナーが BTC を売却する可能性はまだ市場に織り込まれていません。

小規模なマイナーがビットコインを売り続ける中、暗号通貨取引市場は売り圧力の高まりに直面している。一部のマイナーは、店頭市場を通じて暗号資産を販売することを好みます。しかし、時間が経つにつれて、OTC データも暗号通貨取引市場に反映されるようになります。

3月中旬、Joe007は、半減期が近づくにつれて、「過剰レバレッジのマイナー」が大きな打撃を受け、一部のマイナーが降伏し、最終的には取引所やOTCプラットフォームを通じてビットコインを売却する可能性があると警告した。

なぜ投資家は半減期後にビットコインの価格が上昇すると予想しているのでしょうか?

5月にブロック報酬が半減すると広く予想されているが、その後ビットコイン価格が短期的に上昇する主な理由は、2020年初めにトレードブロックの調査責任者であるジョン・トダロ氏が述べたように、ビットコイン採掘の損益分岐点価格が12,000ドルから15,000ドルに上昇するためである。多くの投資家は、ビットコインの採掘コストが12,000ドルであるため、半減後にビットコインの価格が12,000ドル以上に上昇するのは理にかなっていると推測している。

ビットコインの価格は将来的に12,000ドルから15,000ドルの範囲に動く可能性があるが、大手マイナーは半減期後のビットコインの価格下落の可能性に対処するために多額の現金バッファーを準備している。

トダロ氏の調査では、ビットメインやカナンなどの大企業が新しいマイニング機器を開発していることも判明しており、これもマイニングの損益分岐点価格を計算する際の変数となっている。 TradeBlockの調査によると、効率的なマイニング設備と安価な電力および資源により、半減期後でもマイニングの損益分岐点価格が大幅に下がる可能性がある。

現金の余裕と新しい採掘設備を迅速に取得するリソースを持つ大規模採掘業者にとっては、自動調整による採掘難易度の最終的な低下により、半減後の最初の数か月間は操業を維持することが可能になります。

ビットコインは今後どのように推移するでしょうか?

ビットコインの価格動向が2012年と2016年のように過去のパフォーマンスをたどるなら、ビットコインは5月の半減期の10〜11か月前の2021年半ばまでに大幅に上昇するはずだ。したがって、今後数か月間、ビットコインの価格はマイニングの損益分岐点価格を大きく下回る可能性が高いです。

しかし、過去のデータとオンチェーン研究に基づくと、ビットコインネットワークのハッシュレートはマイニング収益の減少を反映し、「デススパイラル」を引き起こし、ビットコインネットワークのセキュリティを著しく低下させる可能性がある。この一般的な理論が正確であることは証明されていません。半減期までまだ1か月ありますが、ビットコインネットワークのハッシュレートは2019年12月に最後に見られたレベルまでしか低下していません。ビットコインネットワークのハッシュレートは過去2年間で史上最高を記録しているため、ビットコインの半減期がハッシュレートに重大な大きな悪影響を及ぼす可能性は低いです。

出典: Blockchain.com

BitMEX の調査では、「半減はネットワーク ハッシュ レートに大きな影響を与え、ハッシュ レートが 47% 低下した」や「半減はネットワーク ハッシュ レートの 12% の低下にとどまった」など、さまざまなシナリオが考えられました。

これは、ビットコインの価格がマイニングコストを下回り、今後 3 ～ 4 か月間その状態が続いたとしても、大規模なマイナーは事前に準備する傾向があり、ハッシュ レートが大幅に低下することはめったにないことを考えると、ビットコイン ネットワークのハッシュ レートは、ハッシュ レートがマイニング コストを反映し始めるまで安定したままになる可能性が高いことを意味します。

ビットコインの半減期は、ビットコイン価格の下落が過剰レバレッジのトレーダーに深刻な影響を与えるのと同様に、短期的には過剰レバレッジの小規模マイナーに深刻な影響を与える可能性が高い。半減期がビットコイン価格の即時急騰を引き起こす可能性は低いためだ。しかし、中長期的には、ビットコイン ネットワークとマイニング エコシステムの基礎は堅調に推移すると予想されます。

市場の低迷と暗号通貨市場の停滞にもかかわらず、2020年3月30日にカナダのケベック州でビットコインマイニングセンターを280万ドルで買収するなど、マイニング分野では大小さまざまな買収が続いています。これは、マイナーが世界の暗号通貨マイニング業界は短期的には衰退するものの、長期的には回復すると予想していることを示唆しています。

オリジナルリンク: https://cointelegraph.cn.com/news/past-halvings-in-review-case-for-an-immediate-bitcoin-upsurge-is-flawed

この記事へのリンク: https://www.8btc.com/media/578586
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