バビットオリジナル |先物価格が次々に急騰、マイナーは困惑、3,000ドルが最後のハードルか？

「ビットコインが20％以上下落したのは歴史上数回しかありません。最後に急落したのは2020年3月12日です。まるで昨日のことのように鮮明に覚えています。」

これは今日最もホットなジョークの一つです。

すべてが順調だったのに、なぜ突然急落したのでしょうか?そして半分になりました！多くの人々が次第に信じるようになった。スポット市場で必死に売り払って、先物市場でショート注文で利益を上げていたのはマーケットメーカーに違いない、と。完璧な収穫。

本当にそうなのでしょうか？

ビットコインが急落しましたが、これらの理由を信じますか?

Primitive Venturesの創設パートナーであるDovey（Wan Hui）氏は、Weiboに投稿し、5つの理由をまとめました。

1. 初期の頃は、クジラがコインを売却していました。 2010年から2011年にかけて、多くの熱心なプレイヤーが大恐慌に備えてコインを売却しました。

2. レバレッジ契約の連続清算により流動性危機が発生した。サーキットブレーカーと中央銀行がなければ、価格は市場によってのみ調整されることになる。

3. 価格アンカー USDT が柔軟に供給できず、法定通貨の入出金チャネルがブロックされる。これは次に起こる可能性があります。

4. 鉱山労働者の担保ポジションは強制的に閉鎖される。

5. 取引所のシステムリスク。

Dovey が何を意味しているかを一つずつ分析してみましょう。

契約チェーンの清算とは、短期間での急激な下落により、ほとんどのロングアカウントがポジションを閉じてビットコインを売却せざるを得なくなり、スポット価格がさらに下落し、さらに多くのロング注文が再び清算されるという事実を指します。

貯留経路は新鮮な血液を送る経路のようなものです。遮断されてしまうと市場に資金がなくなり、売り注文を受けることが不可能になります。過去2日間で多くの人がこれを経験したはずです。 Huobiを例にとると、USDTの価格は短期間で8ドルまで急騰し、売り手が少なかったため、底値でビットコインを購入するのは困難でした。多くの人のロング注文は強制清算価格に近いのですが、ポジションをカバーして証拠金を増やすのに十分な USDT をすぐに調達することができず、ポジションが強制清算されるのを見守るしかありません。

BlockVCの創設者Xu Yingkai氏がWeiboに写真を投稿した。スクリーンショットによると、ある時点で、入金にUSDを使用するCoinbase ProのBTC価格は5,598.98ドルだったのに対し、入出金にUSDTを使用するHuobi Global StationのBTC価格は4,451.31ドルで、価格差は1,000ドルだった。

「法定通貨取引所と仮想通貨取引所の間でこれほど大きな価格差があるのは見たことがなく、市場の非効率性は非常に大きい。このような市場でお金やコインを失うのを避けるのは非常に難しい」と同氏は語った。

これはおそらく、USDT の入出金チャネルに問題があり、流動性が不足しているため、価格が急落したためと考えられます。しかし、QKL123のアナリストLiu Qing氏は、この問題がシステムまたはデータの詰まりによって引き起こされた可能性も否定できないと考えている。

4番目の理由は鉱夫に関係しています。 2019年以降、鉱業は集中化と専門化の段階に入っただけでなく、大規模な金融化の段階にも入っています。たとえば、マイナーは採掘したビットコインを第三者機関に担保として提供し、USDT または法定通貨と交換して、マイニング マシンを購入したり、マイニング ファームを構築したりします。このタイプのレバレッジは、通貨価格が安定している場合にはリスクが低くなります。しかし、今回の急落では、担保となったビットコインの価格が担保価格よりも低くなった場合、プラットフォームは強制的に清算する可能性があります。これにより、市場暴落の勢いも強まりました。

第五に、取引所のシステムリスクです。万慧氏はそれが何なのかは明言しなかった。

しかし、Weiboの有名人VTumbleBitは、取引所を含む多くの住宅ローン会社がBitmaxでヘッジポジションを取っていると言及した。同氏は、取引所がユーザーのコインを使ってデリバティブ取引を行っていたと考えている。

この質問に答えて、FTXのCOOであるコンスタンス・ワン氏は、ビットマックスで最終的に破産した注文の価値から判断すると、そのほとんどは個人投資家だったと考えています。もちろん、これはまったく関与する機関がないことを意味するものではありません。しかし、これは一連の清算の責任を金融機関に負わせられるという意味ではない。

徐穎凱氏はさらに微博に、この急落はレバレッジ融資と債務危機によるものであることは誰もが理解しているだろうが、その責任は誰にあるのだろうかと書いた。マイニングマシンメーカー、マイニングファーム、取引所、投資家、貸し出しツールなど、誰もがこの悲劇を最後まで押し進めることに加担していました。これは社会実験であり、集団的な「陰謀」でした。

万慧氏は、12日夜に連邦準備制度理事会が1兆5000億ドルの流動性支援を行ったが、市場はわずか10分間だけ活気を取り戻しただけだと考えている。市場は取引日中に約10％下落した。実際、市場には資金が不足しているのではなく、信頼が不足しているのです。ビットコインの急落は流動性危機でもある。

FTXのCOOコンスタンス・ワン氏はバビット氏とのインタビューで、今回の急落は実際には2段階に分けられると分析した。第一段階は大体9,000から6,500でした。これは、米国株式市場のサーキットブレーカーや、新型コロナウイルスのマクロ経済への影響とそれに伴うパニックなど、全体的な環境の影響によるところが大きい。 2番目のセクションは6500〜3800のステージであり、主な理由は一連の清算です。

コンスタンス・ワン氏は、連続清算は新しい現象ではなく、以前にも起こったことがあると考えているが、今回はさまざまな要因が重なり合って、非常に大きな衝撃とパニックを引き起こした。

現在、ビットコインは3,800ドルを突破した後、5,000ドル前後まで力強く反発しており、市場のパニックは和らぎましたが、それで問題は終わりなのでしょうか?そうではないかもしれない。

今回のビットコインの急落はパンドラの箱を開けてしまった。これは流動性の不足を反映しているだけでなく、少なくとも暗号通貨の世界では、システムリスクが実際に存在する可能性があることも反映しています。

たとえば、DeFi が最初に影響を受けます。現時点では、ETHがさらに下落すると仮定すると、Maker DAOは、BitSharesが過去に行ったように、ガバナンストークンのオークションを通じて担保不足の不良債権を返済する必要があるでしょう。 MakerDAOは価格下落前には50万ドル以上の黒字を誇っていたが、現在は400万ドル以上の負債を抱えていると報じられている。

これはそのうちの一つにすぎません。今回の急落により、徐々に明らかになる連鎖反応が起きるのではないかと考えています。それが市場にどのような影響を与えるかは、待って見守るしかありません。

鉱山会社は混乱しているが、多くは底値で買い、待っている

明らかに、この暴落はビットコイン採掘業界にとって悪夢だ。 Biyinの公式サイトによると、1キロワット時あたりの電気料金は0.38元で、最新のAntminer S19Proを除き、他のビットコインマイニングマシンの電気代は50%以上を占めている。多くの主流のマイニングマシンがシャットダウン期間に入りました。そのうち、ネットワーク全体の計算能力の約40％を占めるAntminer S9は、引退することが発表されました。

鉱山からの脱出は起こるのか？バビット氏は鉱業業界の大物数名にインタビューした。

マイニングのセルフメディア、ビットコインマイナーのBlockchain Mine Brotherは、Ant S9を除いて、残りのマシンはシャットダウンされていないと語った。しかし、マイニングファームの一部の顧客のマシンはシャットダウンされており、顧客は数日間様子を見る必要があります。

同氏は「計算の難度や電気料金などを踏まえて総合的に判断し、停止の危機的状況になった場合の状況を見極める。一歩ずつ対応し、資金回収も行い、流動性を確保する」と語った。

彼は、現在の環境は短期的にはマイニングにとってあまり好ましいものではないと考えているが、世界的な流行が1か月以内に制御できれば、半減期前に（値上がりの）波が起こる可能性が高いだろう。 「頑張ってください。これは夜明け前の暗闇です。」

傑傑鉱業の劉観最高経営責任者（CEO）は、停止価格に達した機械も含め、現時点で停止した機械はないと述べた。 「数日走ってみて、10日間続けて様子を見る。リアルタイムでできる対策は他にない。リバウンドがなければ、2～3か月で大量の人が亡くなる。昨夜は不眠症に悩まされた人も多かった」

さらに、彼女はマイニングマシンの販売業者として、マイニングマシンがまったく売れず、多くの人が混乱し、マイニングマシンにいくらの価格を提示すればよいのかわからなくなっていることを嘆いていると述べました。しかし、底値で買っている人も多いため、マイニングマシンを購入するための資金を用意したという。

金山鉱業の創業者、王東文氏の状況も、基本的には他の2人と同様だ。彼はまた、この急落が新たな参加者の認知や計画に影響を及ぼすのではないかと懸念している。彼はまた、市場でコインを保有し、機会が訪れたときに市場外に参加し、将来の大きな上昇を待つこともできると考えています。

BitBlue Whaleの創設者であるChen Lei氏は、4つのマイニングファームの約6万台のマイニングマシンが深刻な影響を受けており、高出力マシンはシャットダウン価格に達したと述べた。彼は顧客の要望に応じて、ホストされている一部のマシンをシャットダウンしたり、一時的に価格を調整したりしました。クラウドコンピューティングプラットフォームの顧客の中には、対処が必要な苦情を抱えている人もおり、また、このような急激な低下を経験したことのない顧客の中には、非常に不安を感じている人もいます。

「今が最も困難な時期ではないことは確かだ。市場の懸念は高まり、ビットコインもさらに影響を受ける可能性がある。キャッシュフローを必要とするプレーヤーはより困難な状況に直面するだろう。半減期サイクルの影響が重なって非常に困難な状況になるかもしれないが、これは市場の通常の状態だ。プレーヤーは入れ替わり、業界は浮き沈みの中で徐々にアップグレードする。リスク管理方法が充実し、キャッシュフロー準備金が潤沢で、レバレッジ圧力が少ないプレーヤーはより安全だろう。しかし、別の観点から見ると、業界のキャッシュフローが逼迫し、ファクター取引が低迷しているとき、それは危機のチャンスでもあるかもしれない。ビットコインが3,000ドルの水準を維持できることを期待している」と彼は語った。