ビットコインは破裂したのか？歴史上のいくつかの大きなバブルの失敗を繰り返すことになるのでしょうか?

ビットコインの最近のボラティリティは市場関係者に新たな緊迫感を与え、過去1年間の大半にわたって懸念されてきた疑問を再び浮上させた。ビットコインはチューリップバブルやドットコムバブルと並んで、歴史上最も悪名高いバブルの一つに突入するのだろうか？

ビットコインのこれまでの熱狂ぶり（この暗号通貨は12月18日の高値から48％下落している）は、投資家が懸念する理由があることを示唆している。

図に示されているように、ビットコインは過去3年間で60倍近く急騰しており、これは実に驚異的です。

この勢いは、1990年代のピーク時のナスダック総合指数の上昇をはるかに上回るものだ。さらに歴史を遡ると、ビットコインは18世紀のミシシッピ泡沫事件や南海泡沫事件、さらには1530年代のオランダのチューリップバブルをはるかに上回っていますが、チューリップの価値の記録が乏しいため、ビットコインとの比較には注意が必要です（チャートには1種類のチューリップの価格のみが含まれており、ピーク後の価格データはありません）。

強気派は、ビットコインのブームはまだ終わっておらず、市場を分析するには価格上昇を測定する以上のことが必要だと述べている。最近の暴落は一部の投資家を不安にさせているが、ビットコインはこれまでにも50％以上の下落から何度か回復している。キャメロン・ウィンクルボス氏の予測通り、ビットコインが広く受け入れられるデジタルゴールドになれば、ビットコインには大きな上昇余地があるかもしれない。

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ラリーを分析する方法も複数あります。年率換算で見ると、ビットコインの3年間の上昇は、ミシシッピバブルや南海バブルなど、歴史上最大のバブルのいくつかよりも遅いものとなっている。

しかしながら、懐疑論者も多数存在します。ニューヨークに拠点を置くコンボイ・インベストメンツLLCのハワード・ワン氏とGMO LLCのジェレミー・グランサム氏は、過去の流行と比較したビットコインの値上がりを分析し、その値は持続不可能であると結論付けた。グランサム氏は1月3日の投資家向け書簡で懸念を次のようにまとめた。

「明確な基本的価値がなく、市場がほとんど規制されていないこと、そして誇張されたストーリー展開が相まって、これは歴史書に記されているバブルの本質である。」グランサム氏はGMOの最高投資戦略責任者を務め、約740億ドルの資産の管理に携わっている。

グランサムのこうした警告に対する成功記録は50対50だ。グランサム氏は1990年代のハイテク株高騰をバブルと正しく評したが、撤退が早すぎたため、市場最大の利益の一部を逃した。

ビットコインに関してグランサム氏や他の弱気派が正しいのか間違っているのか、あるいは判断を下すのが時期尚早なのかは、時が経てばわかるだろう。