これらの指標は、ビットコインの強気相場がまだ大きな可能性を秘めていることを示唆している。

ビットコインのブロックチェーン活動、マイナーの資本フロー、200日移動平均を追跡する主要な指標は、ビットコインが過大評価されているとは程遠く、2024年も上昇し続ける可能性があることを示唆している。

• アンカリング効果などの認知バイアスにより、投資家はビットコインの価格が今年の150%の急騰後に下落すると予想する可能性がある。

• Puell Multiple、MVRV Z-Score、Mayer Multipleなどの指標は、ビットコインが過大評価されているどころか、2024年も上昇し続ける可能性があることを示唆しています。

時価総額でトップの暗号通貨であるビットコイン（BTC）は今年150％以上急騰し、S＆P500、金、米ドルなどの伝統的な資産をはるかに上回っています。

これにより、一部の投資家、特に過去の仮想通貨の強気相場を経験しておらず、2022年の厳しい弱気相場に「固執」している投資家は、ビットコインは過大評価されていると直感的に信じ、今後数か月で価格が下落すると予想する可能性がある。アンカリング効果とは、投資家が将来の判断を下す際に、最近のデータや初期のデータに過度に依存してしまう認知バイアスです。

ビットコインへの投資を望む従来の金融投資家は、より安いエントリー価格を直感的に待ち、アンカリング効果の犠牲になる可能性がある。これは、従来の市場では、資産の価値が 1 年未満で 2 倍になることはめったにないからです。さらに、投資家は損失回避の影響を受けやすい傾向があり、これは勝ちトレードを早期に終了し、負けポジションを長期間保持するという認知行動です。

上記の認知バイアスにもかかわらず、ビットコインのブロックチェーン活動の追跡、マイナーの資金フロー、200日移動平均という3つの主要な指標は、ビットコインにはまだ上昇の余地が十分にあることを示唆しており、これらのバイアスを盲目的に信じることは投資損失につながる可能性があります。これらの指標について詳しく説明しましょう。

プエルマルチプル

ビットコイン マルチプルは、毎日新しく発行されるビットコインのドル価値と、その発行の 365 日間の移動平均ドル価値の比率を測定します。ここでの新世代とは、現在の供給、つまり採掘されたりネットワークに追加されたりする新しいコインを指します。 2020年初頭の最後の半減期以来、マイナーは1日あたり約900ビットコインを採掘してきました。

数値が高いということは、マイナーが年間平均と比較して現在高い収益性を達成していることを示唆しており、保有するビットコインをより早く売却し、市場の弱気圧力を悪化させている可能性がある。低い数値は逆のことを示します。

歴史的に、4 を超える数値は市場のピークと一致しており、強気サイクルの初期には 10 まで上昇することもありました。0.5 未満の倍率は市場の底を示唆します。

Glassnode が追跡したデータによると、Pools の倍率は記事執筆時点で 1.53 で、4 を超える危険ゾーンをはるかに下回っています。

この指標は、来年初めにビットコインのマイニング報酬が半減した後、再び蓄積ゾーン（0.5 未満）に落ち込む可能性があります。組み込みコードにより、ブロックごとに発行されるビットコインの量が 6.5 BTC から 3.25 BTC に半減します。

「補助金で発行されるビットコインの数は実質的に半減しているため、この指標が急速に回復する唯一の方法は、ビットコインの価格が急速に上昇することだ」とブロックウェア・インテリジェンスのアナリストは最新の週刊レポートで述べた。

「次の半減期は2024年3月に起こると予想されている。それほど遠い未来ではない」とアナリストは付け加えた。

MVRV Zスコア

ビットコインの市場価値対実現価値 (MVRV) 比率の Z スコアは、資産の市場価値が実際の価値または公正価値からどれだけ標準偏差離れているかを示します。

時価総額は、流通しているトークンの総数に市場価格を掛けて算出されます。実現価値は時価総額の変動であり、オンチェーンで最後に移動されたビットコインの価値を流通しているコインの数で割ることで計算できます。この指標は流通から失われたコインを除外し、ネットワークの公正価値を反映すると言われています。

現時点では、Zスコアは1.6であり、暗号通貨が過大評価されるにはまだまだ程遠く、一部のアナリストの予想通り来年も上昇し続ける可能性があることを示している。

過去のデータを見ると、Z スコアが 8 を超えると過大評価を示し、強気相場の頂点を示します。一方、マイナスの値は割引価格を示し、弱気相場の底を示します。

マイヤー多重

ビットコイン投資家でありポッドキャストホストでもあるトレース・メイヤー氏が開発したメイヤー・マルチプルは、ビットコインの現在の市場価格と200日単純移動平均（SMA）の差を測定します。

この指標は、現在の市場価格を 200 日移動平均と比較することで、買われすぎと売られすぎの状態を識別するのに役立ちます。長期的な強気/弱気トレンドにより、マルチプルが 2.4 を超える/0.5 を下回ると、市場は平均値または 200 日移動平均に戻ると想定されています。

本稿執筆時点では、メイヤー倍率は 1.404 であり、ビットコインの価格 42,937 ドルは 200 日移動平均 (30,563 ドル) の 1.4 倍であることを意味します。

言い換えれば、ビットコインは、200日移動平均と比較して買われすぎていると言えるまでにはまだ大きく上昇する余地があるということです。 200 日移動平均は、最も広く注目されている長期トレンド指標の 1 つです。テクニカル分析によれば、資産の価値が 200 日移動平均を下回ると、その資産は強気相場にあるとみなされ、逆もまた同様です。