ブロックチェーンはなぜ規制されるべきなのでしょうか?

クレイジーな解説: ブロックチェーン技術、つまり分散型台帳技術は、基本的には記録保持システムです。この技術は、記録をリアルタイムで更新する、よりスマートで安全な分散型データベースを通じて、現在の金融システムに取って代わる大きな可能性を秘めています。ブロックチェーンの重要な分散化機能は規制当局に一定の影響を及ぼしていますが、この技術は現在の金融規制当局にとって脅威となることはありません。それどころか、コストを削減し、利益を増やす能力は、規制システムにおける自社の立場を安定させるでしょう。ブロックチェーンが発展するにつれて規制当局がどのような行動を取るべきかは不明だが、規制当局はブロックチェーンが投資家と市場の利益に役立つことを保証する必要がある。

翻訳:フローラ

今月、連邦準備制度理事会は世界中の多くの政府機関に加わり、ブロックチェーン技術に関する見解を表明した。物議を醸しているビットコインの基盤となっている分散型台帳技術は、本質的には、今日のほとんどの金融システムで使用されている定期的に更新される中央データベースに代わる、記録をリアルタイムで更新するよりスマートな分散型データベースを使用する記録管理システムです。

ブロックチェーンの支持者は、高価なバックオフィス機能を不要にし、より効率的で安全な分散型台帳設計に置き換えることで、既存の金融システムを変革し、覆すこの技術の能力を称賛している。

ブロックチェーンの継続的な発展に直面して、規制当局は適切な立場をとるために懸命に取り組んでいます。一方では、よく知られた商業的な金融ブロックチェーンアプリケーションが不足しているため、規制について話す方法がありません。一方、ブロックチェーンが進化するにつれて規制がなぜ、どのように変化するのかは不明のままです。

混乱か、それとも技術の発展か?

現在金融機関が想定しているブロックチェーンは、有用な技術的進歩を表しているように見えますが、破壊的になる可能性は低いです。本当の破壊は、まったく新しいビジネスモデルを活用する新規プレーヤーから生じます。新しいモデルでは、プレーヤーは低価格の製品で消費者の需要に応えることができるが、これは従来のビジネスモデルに従う既存企業にはできないことだ。破壊者は新しい市場を創造します。その良い例は、低予算旅行者向けの市場を創出した格安航空会社です。

オープンソースでオープンアクセスのブロックチェーン通貨であるビットコインは、発展途上国の銀行口座を持たない人々が世界の金融システムに参加できるようにすることで、依然として破壊的変化をもたらす可能性を秘めています。しかし、金融業界の現在のリーダーたちが構想している、閉鎖的で許可された金融ブロックチェーンは破壊的なものではありません。むしろ、これはデータベース テクノロジーの継続的な進化を表しています。両者の主な違いは、ブロックチェーンは既存の金融リーダーにとって脅威にならないという点です。それどころか、この技術はコストを削減し、利益を増やすことで、企業の地位を安定させるでしょう。

規制当局はブロックチェーンをどのように監督するのでしょうか?

規制当局の主な仕事は、ブロックチェーン金融システムが既存の規制システムの抜け穴を悪用できないようにすることです。規制はテクノロジーから切り離されていることが多いため、ブロックチェーン システムの実装では、共通カウンターパーティ (CCP) のように見える、または動作する部分は、実際にはそのようには呼ばれません。今世紀初頭のシャドーバンキングの状況が再び起こるリスクもある。

Fedの報告書は、金融ブロックチェーンの特定の部分の法的根拠を決定する際には多くの法的考慮事項があることを示しています。ブロックチェーンに基づく分散型の非中央集権型システムでは、仲介業者が不要になり、証券決済システム、共通の取引相手、または中央証券保管機関を扱う法的手続きを更新する必要があります。共通の取引相手を排除すると、システムリスクに関する懸念も高まると思われる。

こうした点の多くは依然として不明瞭であり、特に規制当局が直ちに行動を起こすべきかどうか、また起こせるかどうかは、その行動がブロックチェーンの具体的な実装に依存するため不明瞭である。

成熟度が増すピアツーピア（P2P）融資セクターは、将来の規制問題に対する洞察をもたらす可能性があります。ピアツーピア融資部門も当初は混乱を招きかねないが、次第に大手ピアツーピア企業と厳しく規制された従来の銀行や集団投資スキームとの境界線が曖昧になるほどに発展している。規制当局は、この分野における規制裁定取引に対して徐々に警戒するようになった。

ブロックチェーンは投資家にどのように役立つのでしょうか?

金融ブロックチェーンビジネスモデルもこれに追随するかもしれないが、過去18か月間に規制当局がブロックチェーンに示してきた関心は、規制当局がすでに準備ができていることを示唆している。

投資家、市場の公正性、市場の健全性を保護する責任を持つ投資専門家として、公認金融アナリスト協会 (CFA 協会) は、特定のテクノロジーの進歩を促進するためにこれらの目標が妥協されるべきではないと考えています。リアルタイム決済など、ブロックチェーンの機能の多くは、その設計に固有のものではなく、他の方法を使用して実現できます。

したがって、ブロックチェーンはむしろ触媒のようなものかもしれません。さまざまな金融機関を結集し、21 世紀の新しい金融システムを共同で構築します。しかし、この技術は、金融市場にとって規制が何を意味するのかという100年以上も続く倫理的問題を解決するものではない。規制当局には、ブロックチェーンが投資家と市場の利益に役立つようにすることを保証する以外に選択肢はありません。