シャオ・フェン：ブロックチェーン - デジタル代替資産の新しい世界

著者について: Xiao Feng (南開大学経済学博士、中国万向ホールディングス株式会社副会長、万向ブロックチェーンラボおよび分散資本の創設者)

著者:シャオ・フェン

アメリカの有名な大学であるイェール大学をご存知でしょう。何かご存知であれば、おそらくイェール大学財団について聞いたことがあるでしょう。ファンド投資について少しでもご存知であれば、過去数十年間にわたるイェール大学財団の目覚ましい投資実績をご覧になったことがあるはずです。大学基金として、基金の長期的な性質上、その投資目標は第一にインフレを上回ること、第二にベンチマークを上回ること、そして第三に絶対収益の追求です。幸いなことに、イェール大学財団はこれら 3 つすべてを達成しました。特に第一目標と第二目標は大きく上回りました！

研究により、投資パフォーマンスの 90% 以上は、個々の株式や証券の選択ではなく、資産配分から得られることが長い間示されています。イェール大学財団の過去数十年にわたる目覚ましい投資実績は、資産配分モデルにおける大胆な革新によるものです。イェール大学財団の2015年度年次報告書によると、2015年6月時点で、コモディティがファンドの資産ポートフォリオの6.7%、プライベートエクイティが32.5%、不動産が14%を占め、これらを合わせると資産ポートフォリオの50%以上を占めています。世界の資産運用業界の古典的な教科書では、一般的に、株式、債券、現金を伝統的な資産カテゴリーとして分類し、商品、ヘッジファンド、PEVC（PE、プライベートエクイティ、VC、ベンチャーキャピタル）、不動産を代替資産カテゴリーとして分類しています。代替資産をポートフォリオの中核資産として使用するこの新しいモデルは、株式、債券、現金などの従来の資産をポートフォリオの中核資産として使用する資産配分モデルと区別するために、「イェール モデル」と呼ばれています。イェール財団が同業他社を凌駕し、ベンチマーク目標を上回る成功を収めた秘訣の多くはここにあります。

イェール大学財団の事例から、3 つの教訓が得られます。第 1 に、他よりも高い投資収益率を得るには、従来の資産カテゴリに固執するのではなく、新しい方法を見つけなければなりません。第二に、資産カテゴリーは静的なものではなく、新しいテクノロジー、新しい経済、新しいモデルによって新しい資産カテゴリーが生まれるため、独自のビジョンを持つ必要があります。第三に、新しい資産カテゴリーを評価・分析し、リスクの価格設定を行うには、新しい枠組みと新しい方法が必要です。新しい方法を他の人よりも早く、より上手に習得した人が、最初にその恩恵を受けることになります。

15 世紀と 16 世紀の偉大な地理的発見が、過去数百年にわたるヨーロッパの人類社会における主導的地位の基礎を築き、今日でも相当な量の物質的富をヨーロッパ大陸にもたらしたことは周知の事実です。 1990 年代初頭にインターネット技術が成熟して以来、人類社会は新たな地理的発見の動きを始めました。今回は、もはや物理的な空間での偉大な発見ではなく、デジタル空間での偉大な発見です。 1990 年代半ば、MIT メディアラボ所長のネグロポンテが出版した「Being Digital」は、この偉大なデジタル地理学的発見に向けた行動宣言でした。土地、設備、労働力に頼って富を生み出すという伝統的なモデルは、資源が限られているため、もはや持続可能ではありません。デジタル空間の無限の拡張性、ビット構造の無限の再現性、仮想世界の多次元の可塑性は、そこに隠された未開発の富が物理世界の何十倍にもなることを意味するかもしれない。

この新たな富の現れがデジタル資産です。

デジタル資産とは何ですか?デジタル資産には 5 つの属性があると私は考えています。

まず、デジタル資産とは、ブロックチェーン台帳または分散型台帳に登録された資産です。工商局に登録された株式や不動産局に登録された不動産は、決してデジタル資産ではありません。

第二に、デジタル資産は金のような原子構造を持つ物理的資産ではなく、ビット構造で存在する仮想資産です。

第三に、デジタル資産はデジタルシンボルの列ではなく、コンピュータプログラムです。これらはプログラム可能であり、資産の交換は数字の増減ではなくコードの交換です。

4 番目に、デジタル資産はプログラム可能であるため、人間の介入を必要とせずに、スマート コントラクトのプログラミングを通じてブロックチェーン上で自律的かつ自律的に取引できます。

第五に、デジタル資産はほとんどの場合「コイン」（デジタルトークン）の形で存在します。デジタル資産は資産証券化の段階をスキップし、資産収益化の段階に直接到達しました。

ビットコインやイーサリアムなどのデジタル通貨は現在、最もよく知られているタイプのデジタル資産です。約 300 種類のデジタル通貨があり、その市場価値は約 120 億ドルです。しかし、デジタル資産の範囲はそれよりもはるかに広範囲です。欧米のほぼすべての主流金融機関は独自のブロックチェーン研究所を設立し、さまざまな金融シナリオでブロックチェーン技術を使用してスマート株やスマート債券を作成および発行する実験を行っています。いわゆるインテリジェンスとは、実際にはブロックチェーンのデータの不変性とプログラム可能性を利用して、ブロックチェーン上に株式や債券を登録・発行し、これらのデジタル化された株式や債券をスマートコントラクトに基づくピアツーピアの自律トランザクションを通じて取引し、自己決済できるようにすることです。一方、完全な分散化を主張し、デジタル世界に完全に自由で自律的かつ自治的なシステムを確立することを望む技術オタクも数多くいます。彼らはまた、さまざまなデジタル資産の立ち上げにも取り組んでいます。 IBM（International Business Machines Corporation）が2014年に発表したIoTホワイトペーパー「デバイスデモクラシー」によれば、2050年までに1,000億個のデバイスがインターネットに接続されると予測されています。その時までに、ブロックチェーンの管理下でデバイス間金融取引（M2M）が可能になり、デジタル資産の作成、発行、取引のより大きな機会が生まれるでしょう。

ここで、私は楽観的な見通しを立てることができます。10年後には、デジタル資産の市場全体の価値は1兆米ドルに達すると予想されています。その時までに、デジタル資産は必然的に代替資産の中でも重要なカテゴリーとなるでしょう。デジタル資産を無視したり、資産ポートフォリオにデジタル資産を含めなかったりする人は、ベンチマークや同業他社を上回るパフォーマンスのリターンを達成することが困難になります。大胆な予測ができるかもしれません。ポートフォリオのリターンの観点から、今後 10 年間で、ポートフォリオの資産配分にデジタル資産が含まれない場合、スタートラインで本当に負けてしまう可能性があります。

今後10年以内に、イェール大学財団の年次報告書で、デジタル資産が代替資産の新しいカテゴリーとしてファンドの資産ポートフォリオに追加されることが確実に見られると思います。

ゴン・ミン（逃亡王子ゴン）

ゴン・ミン氏（ネットユーザー「暴走公亲王子」）は、中国におけるデジタル通貨とブロックチェーン技術の最も初期の研究者および実践者の一人です。近年、中国におけるブロックチェーンの理論的知識、業界情報、起業情報の推進、普及、研修に尽力している。中国のブロックチェーン産業の発展に多大な貢献をしました！彼は自ら行動を起こし、中国初のブロックチェーン技術に特化したメディア「Blockchain Pencil」を設立し、中国のブロックチェーン業界の起業家の一人となった。彼は素晴らしい勇気と勇敢さを持っています！

彼の著書「ブロックチェーン社会：ブロックチェーンの世界的な応用と投資事例の解読」がCITIC Pressからまもなく出版されると聞いて、とても嬉しく思います。この本の序文を書く機会を得て、私は事前に原稿を読む栄誉に恵まれました。これは、ブロックチェーン業界、特にスタートアップの状況を包括的に紹介する世界初の書籍かもしれません。これはブロックチェーン業界の投資状況を俯瞰的に紹介する世界初の書籍かもしれません。ゴン・ミン氏は、過去数年間にわたる世界のブロックチェーン業界に関する自身の観察と研究を率直に共有しました。したがって、この本は、デジタル資産の性質と内容を理解し、デジタル資産の形成プロセスを確認し、デジタル資産の投資機会を把握し、デジタル資産への投資方法を形成するのに役立ちます。

ここで、ブロックチェーン技術を信じる中国人として、彼の貢献に感謝したいと思います。

ここで、私はこの本を皆様に厳粛にお勧めします！