ルイトンがビットコインチップメーカーを30億ドルで買収

著者: Hey Yaoyao

ビットコインの価格は今年も急騰しており、22日間で60%以上上昇しました。さらに大きな問題は、上場企業であるLuyitong社が、ビットコインの「マイニングマシン」用チップの製造を主な事業とする企業を30億元で買収する計画だ。

再編

半導体企業の再編に30億元

最近、山東呂一通智能電機有限公司は再編発表計画を発表しました。呂一通は、株式発行と現金払いの組み合わせにより、張南阳と他の14社が保有する杭州カナン創意情報技術有限公司の株式100.00%を買収する予定です。取引価格は収益法による評価結果を採用する予定です。最終取引価格は30.6億元で、そのうち10.6億元は現金で支払われ、19.98億元は株式発行の形で支払われる。発行済株式数は8,134万株。取引の相手方は、対象会社の2016年から2018年の純利益がそれぞれ1億8000万元、2億6000万元、3億5000万元以上、合計が7億9000万元以上になることを約束している。この取引は大規模な資産再編であり、裏口上場ではありません。

この取引以前、Luyitongの主な事業は電気設備一式の研究開発、設計、生産、販売であり、その製品は発電、送電、配電、下流の電力消費など複数の分野で使用されていました。カナンクリエイティブの主な事業は、特定用途向け集積回路（ASIC）チップおよびその派生機器の研究開発、設計、販売、ならびに関連するシステムソリューションおよび技術サービスの提供でした。現在、主にデジタルブロックチェーンシステムの基本的なコンピューティング機器として使用されており、ブロックチェーン技術は主にデジタル通貨、スマートコントラクト、金融資産取引などの分野で使用されています。この買収を通じて、Luyitongは、電気設備分野における自社の技術蓄積と、Canaan Creativeがチップ分野で蓄積してきたソフトウェアとハ​​ードウェアの技術サービス能力を活用し、モノのインターネットの3大要素（ネットワーク+チップ+設備）を全面的に組み合わせて、スマートグリッド設備のシステムソリューションを作り出す予定です。

簡単に言えば、カナン・クリエイティブの創業者、張南永氏はビットコインの「マイニングマシン」用チップを製造する会社を、30億元という法外な価格で呂毅童氏に売却した。再編が完了すれば、張南庚氏は約5億元の富を得ることになる。

集中

CSRCは再編を承認するでしょうか?

Canaan Creativeは2013年4月に設立されました。主な商標は「Avalon Miner」で、法定代表者は張南阳です。

張南庸氏は1983年生まれで、ビットコイン界では「パンプキン・チャン」として知られています。 2011年、北京航空航天大学で回路設計の大学院生だった張南庸さんは偶然ビットコインに出会った。彼は学んだ専門的な技術を使ってビットコインを採掘する機械を作り、それを海外で売って余分なお金を稼いだ。 2013年、張南永氏とそのパートナーはCanaan Creativeを設立しました。情報によれば、張南耕氏を含むカナン・クリエイティブの自然人株主4人は全員1980年代生まれで、最年少は1985年生まれである。

Canaan Creativeの主力製品であるAvalonマイニングマシンは、主に「ビットコインマイニング」に使用されます。 Avalon は本質的には反復的なコンピューティング用に設計されたチップです。 Canaan Creative はチップの設計と販売を担当し、ファウンドリ部分は TSMC が担当します。

外部の人々が不可解に思うのは、高低圧電気機器の製造・販売を主な事業とするLuyi Tongが、なぜビットコイン関連の企業を買収するために高額のプレミアムを支払ったのかということだ。呂一通氏は、取引完了後、同社は二本柱の事業会社に生まれ変わり、「上場企業に対してより信頼性の高い業績保証を提供する」と説明した。投資家らは、Luyi Tongの買収が市場の「ビットコイン」コンセプトに応えることを意図したものであり、「物語を語っている」のではないかと疑問を呈した。

証券会社は、LuyitongによるCanaan Creativeの30億元の買収が初の「ブロックチェーン+人工知能」銘柄となるとの調査レポートを発表した。昨年上場したLuyitongは、再編を通じて、市場で最も人気のあるブロックチェーンコンセプトの銘柄に正式に参入した。ブロックチェーンは、2008年にビットコイン技術から生まれ、ビットコインの創始者であるサトシ・ナカモトがホワイトペーパーで初めて提案した、まったく新しいデータ構造であると考えられています。ブロックチェーンには、分散化、信頼性、スケーラビリティ、匿名性、セキュリティ、信頼性などの特性があることがわかっています。今年5月、ブロックチェーンクラウドファンディングプロジェクトDAOは史上最大のクラウドファンディングプロジェクトとなった。データによれば、このプロジェクトのクラウドファンディングは5月1日に始まり、わずか15日間で約1億900万ドルが集まった。これまで、世界最大のクラウドファンディングプロジェクト「Star Citizen」は1億1000万ドルを集めた。

このニュースに刺激され、5月17日にA株ブロックチェーンコンセプト株が出現した。その中で、飛騰成鑫と毓銀の株は寄り付きですぐに日足制限に達し、恒勝電子と応世盛は6％以上急騰し、三武、威世通、海利米達は3％以上上昇した。その後の23営業日で、飛天成鑫は不安定な市場において1日4回の制限値上げを達成した。

疑問

対象企業の評価を裏付けるものは何ですか?

呂一通の再編計画によると、カナン・クリエイティブは2015年下半期にようやく実際の業務を開始した。同社は2015年に245万元の純利益を達成した。今年最初の4か月間で、カナン・クリエイティブの純利益は4449万元に達した。純利益が20倍近くも急増したのは、魔法のアーティファクトであるアバロン採掘機のおかげです。カナンクリエイティブは、「アバロンマイニングマシンデジタルブロックチェーンコンピューティングデバイスを開発し、2015年後半に市場に投入した後、顧客数と注文数が増加し、収益が大幅に増加しました」と述べた。

ルイトンとカナン株式会社の株主である張南耕氏と李家セン氏らが締結した「業績約束補償契約」によれば、補償期間中にカナンクリエイティブが達成した実際の純利益の総額が約束された純利益の総額予測の90%を下回る場合、利益補償義務者は約束された純利益を下回る実際の純利益の部分をカナンクリエイティブに補償することに同意する。 2016年の純利益実績公約1億8000万元によると、公約を達成するには、今年の純利益が前年比72.31倍に増加する必要がある。

カナン・クリエイティブの競争優位性について、再編計画では、カナン・クリエイティブは現在、28nmプロセスを使用した業界最先端のチップ研究開発設計プロセスを完全に習得しており、次世代の16nmプロセス製品は今年下半期に量産される予定であると述べられています。対象企業は技術レベルにおいて競合他社より優れています。対象会社は、ウエハー製造業界のリーダーであるTSMC、パッケージングおよびテスト業界のリーダーであるASEと長期にわたる良好な協力関係を築き、その後のチップ研究開発と量産のための強固な基盤を築いてきました。

注目すべきは、今年1月から4月までの営業利益が急増した時期、カナン・クリエイティブの上位5社の顧客のうち、最大、4位、5位の顧客はすべて陳建、劉慧、陳静の自然人だったことだ。報告期間中、カナンクリエイティブの3つの自然人に対する売上高はそれぞれ3376万3400人民元、1340万3000人民元、909万2200人民元で、それぞれ21.25%、8.43%、5.72%を占めた。市場関係者によると、同社の顧客上位5社のうち3社は個人だという。法人顧客と比較すると、個人顧客層は安定しておらず、企業がこのような飛躍的なパフォーマンスコミットメントを達成できるかどうかはまだ不明です。

他のメディアは、2015年4月から7月にかけて対象会社の評価額が295.35％増加し、2016年1月から3月にかけて対象会社の評価額が1664.71％増加したことを疑問視した。評価額がこのように急激に変化した理由は何でしょうか?なお、カナンクリエイティブとその子会社は住宅を所有しておらず、オフィススペースはすべてリースにより取得しています。計画締結日現在、カナンクリエイティブは特許を保有しておらず、商標番号も申請中であるため、リスクは無視できない。